贵金属周度策略报告总结
行情回顾
- 国内贵金属期货本周结束盘整，向上突破，涨幅明显。沪金主力合约上涨3.88%至815.6元/克，沪银主力合约上涨4.54%至9812元/千克。
- 外盘方面，伦敦现货黄金上涨4.01%报3585.79美元/盎司，创历史新高；伦敦现货白银上涨3.11%报40.901美元/盎司，创近14年新高。
市场逻辑
- 全球主要经济体债券长端利率上升，市场避险情绪升温，全球央行黄金持有量首次超过美国国债。
- 鲍威尔在全球央行会议上的发言偏鸽，表示美国就业下行风险上升，市场对美联储9月降息50BP的预期升温。
- 美元指数重回下降趋势，美国2年期国债收益率跌至4月7日以来最低水平，贵金属价格得到明显提振。
- 全球央行购金速度有望加快，美国7月进口黄金量增加，泰国养老金将黄金纳入配置标的。
- 美国首次将白银纳入关键矿产清单，市场担忧未来对白银加征关税，COMEX白银溢价走强。
- 沪银创上市以来新高，沪金主力合约经过4个月盘整后，具备挑战前高的可能。
交易策略
- 建议逢低做多，沪银下方支撑区间9500-9700元/千克，上方压力区间9900-10000元/千克；沪金下方支撑区间810-815元/克，上方压力区间825-830元/克。
- 期权方面可尝试卖出近月轻度虚值的金银看跌期权，收取权利金；近期波动加大，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。
宏观数据
- 美国8月非农就业人口2.2万人，不及预期；失业率4.3%，符合预期。
- 美国7月核心CPI环比增长0.3%，同比增长3.1%；CPI同比增长2.7%。
- 美联储采用灵活的通胀目标制，取消通胀“补偿”策略。
- 美国8月ISM制造业指数48.7，连续六个月低于50；8月ADP就业人数5.4万人，不及预期。
- 中国7月末黄金储备增加6万盎司至7396万盎司。
供需数据分析
- 全球黄金供需分析显示，投资需求旺盛，供给分项统计显示 mine supply 稳定。
- 白银供需分析显示，需求分项统计中工业需求占比高，供给分项统计中 mine supply 稳定。
期权数据分析
- 黄金期权成交和持仓数据显示市场活跃，历史波动率走势显示近期波动加大。
- 白银期权成交持仓分析类似黄金，历史波动率走势也显示近期波动加大。
- 中长期来看，全球央行增持黄金仍将持续，美国债务水平不断攀升，美元信用受损，贵金属价格有望继续上行。
风险提示
- 本报告中的信息和建议仅供参考，不构成买卖出价和征价，投资者据此作出的投资决策与本公司和作者无关。
