南华塑料周报：当前驱动不强，持续关注需求端变化20250907

周度总结

本期PE开工率小幅回升至80.55%，但抚顺石化、万华化学等大型装置仍处于检修状态，且9月检修计划增加，预计供应环比缩量。埃克森美孚投产延期，广西石化全密度装置进入试车阶段。

需求

PE下游平均开工率为40%，其中农膜开工率回升至20.18%，包装膜开工率为50.48%，管材开工率为30.33%，注塑开工率为56.9%，中空开工率为39.85%，拉丝开工率下降至31.09%。下游需求处于淡旺季过渡阶段，农膜开工率逐步回升，现货成交情况好转。

库存

PE总库存环比上升2.25%，其中上游石化库存环比上升5%，煤化工库存上升7%，社会库存变化不大。

观点

聚烯烃震荡走弱趋势延续，但跌幅收窄。PE基本面驱动偏弱，尽管供应减量（9月检修量高，供给环比缩量）和需求增量（下游开工率回升），但需求回暖速度偏缓，旺季补库氛围不浓，基差未明显走强，对PE的推动力有限。预计仍以震荡为主，需等待现货需求明显回升信号才能推动PE上行。

核心数据

• PE开工率：80.55%（+1.86%）
• PE下游平均开工率：40%（+0.76%）
• PE总库存：环比上升2.25%
• PE检修计划：9月环比8月增加，同比大幅高于往年同期

研究结论

当前PE市场缺乏明确驱动，供需格局虽有改善但力度不足，短期内震荡格局为主，长期需关注下游需求实质性回暖的信号。