玉米月报：当前单边驱动不强，关注新季玉米涨势

当 前 单 边 驱 动 不 强，关 注 新 季 玉 米涨 势 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2025年8月2日 目录 行情回顾小结及展望玉米基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 7月玉米现货先跌后涨。月中上旬，进口玉米拍卖启动，贸易商看涨情绪减弱，出货积极性增加，期货价格明显下调，带动现货下跌；随着拍卖持续及规模和成交率不断下滑，利空情绪逐步消化，市场回归玉米基本面变动，因余粮偏紧，贸易商存在低价惜售意愿，到车辆回归低位，现货价格有所反弹，但贸易商也存在逢高出货意愿，上涨受限，盘面维持底部震荡。 本月深加工利润持续亏损，供需宽松下价格难有上涨驱动，淀粉玉米价差保持低位；月末随着原料端供应偏紧叠加企业挺价，利润有所修复，淀粉价格小幅偏强，价差走扩。数据来源：Wind广发期货研究所 二、玉米基本面数据 Mysteel玉米供需平衡表 Mysteel7月预估，玉米进口量较上月调减350万吨，全年预估进口量为350万吨。 2025/2026年度平衡表保持上月预估不变。 美国玉米平衡表 全球玉米平衡表 进口利润：加税后 数据来源：Mysteel广发期货研究所 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2025年6月普通玉米进口总量为16.00万吨，进口量同比去年减少82.61%。6月普通玉米进口量较上年同期的92.00万吨减少了76.00万吨，减少82.61%。 数据统计显示，2025年1-6月普通玉米累计进口总量为79.00万吨，较上年同期累计进口总量的1105.00万吨，减少1026.00万吨，减少了92.85%。 我国杂粮进口 中国海关公布的数据显示，2025年6月进口高粱进口总量为44.00万吨，进口量同比去年减少52.69%。6月进口高粱进口量较上年同期的93.00万吨减少了49.00万吨，减少52.69%。数据统计显示，2025年1-6月进口高粱累计进口总量为213.00万吨，较上年同期累计进口总量的458.00万吨，减少245.00万吨，减少了53.49%。 中国海关公布的数据显示，2025年6月进口大麦进口总量为63.00万吨，为今年最低。6月进口大麦进口量较上年同期的82.00万吨减少了19.00万吨，减少23.17%。数据统计显示，2025年1-6月进口大麦累计进口总量为517.00万吨，较上年同期累计进口总量的847.00万吨，减少330.00万吨，减少了38.96% 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2025年6月小麦进口总量为35.00万吨，进口量同比去年减少70.59%。6月小麦进口量较上年同期的119.00万吨减少了84.00万吨，减少70.59%。数据统计显示，2025年1-6月小麦累计进口总量为197.00万吨，较上年同期累计进口总量的929.00万吨，减少732.00万吨，减少了78.79%。 7月小麦供需宽松下价格偏弱运行，政策托市支撑麦价下跌受限；玉米因进口拍卖价格下跌，后随情绪释放反弹；整体麦玉价差在替代优势内，但受限于政策玉米持续投放，采购有所放缓。 港口谷物库存-南北港口不断消化 本月北方港口库存继续下降，截至2025年7月25日，北方四港玉米库存共计210.6万吨，较上月下调69.8万吨。 广东港内贸玉米库存共计88.2万吨。 本月北港集港货源有限，多数企业已处于放假状态。南港库存也略显下降，本月初及月末南港到港量有所下降。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 截至7月30日，加工企业玉米库存总量379.7万吨，较上月末环比下降16.86%，同比下降8.92%。月初受进口拍卖影响，市场出货意愿增强，企业到货量增加，库存维持盘整；中旬后，市场心态逐渐平稳，到车量明显减少，库存消化。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至7月31日，全国饲料企业平均库存30.58天，较6月下降2.01天，环比下跌6.17%，同比上涨1.83%。 7月吉林玉米淀粉对冲副产品平均利润为-92元/吨，环比升高43元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品平均利润为-168吨，环比降低7元/吨，黑龙江玉米淀粉对冲副产品平均利润为-161元/吨，环比升高3元/吨。 7月玉米淀粉企业生产亏损优化不大，大部分企业仍处于深度亏损状态。 玉米淀粉开机及淀粉库存 2025年7月，全国60家玉米淀粉生产企业总产量为113.83万吨，环比增加1.22万吨。7月份玉米淀粉行业开工率52.49%，环比升高0.56%，同比降低6.87%。 截至7月30日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量129.3万吨，较上周下降1.80万吨，周降幅1.37%，月增幅0.15%；年同比增幅15.14%。，7月在玉米淀粉仍受供应端低位影响，库存小幅去化。 本月F55果糖开工率64.69%，环比上月升高4.5个百分点；麦芽糖浆开工率50.96%，环比上月下滑1.15个百分点。 玉米淀粉下游开机率 7月国内瓦楞纸开工62.62%,，环比降低1.4%；箱板纸开工66.98%，环比降低0.24%。 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.产区余粮紧缩，贸易商挺价惜售意愿仍在，价格底部支撑较强；2.玉米进口量延续低位，6月进口总量为16万吨，同比下滑82.61%，支撑国内玉米需求；3.南北港口持续消化，供应压力不大。 需求端： 1.玉麦价差仍在饲用替代优势内，挤占部分玉米需求；2.深加工企业持续亏损开机率保持低位，备货需求一般；养殖端随买随用刚性消费为主。 行情展望： 政策端玉米拍卖持续但影响及关注度减弱。供应端余粮偏紧，贸易商低价出货意愿一般，对价格有所支撑，但也存在逢高出货意愿，上涨幅度受限；此外，8月中下旬南方新季玉米将零星上市，缓解供应紧缩局面。需求端，下游深加工开机率保持低位，采购积极性一般；饲料企业玉米库存较为充足，随采随用为主。替代端，小麦受托市政策价格支撑强，进口玉米持续投放加剧饲企观望心态，小麦替代放缓。综上，进入8月，新季玉米涨势将成为炒作热点，若天气不利，对盘面将有所提振；若天气无明显驱动，盘面将保持震荡或略有偏弱。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、Mysteel、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！