南华LPG周报——关注成本及需求端变化

——关注成本及需求端变化戴一帆（投资咨询证书：Z0015428）能化事业部陈梅（F3032093）沈玮玮（F03140197）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2025年6月15日 美伊、以伊及俄乌问题，地缘局势的不稳定性，对油价有支撑作用，叠加美国传统燃油消费旺季带动原油需求，本周原油价格震荡偏多；液化气方面，中美关系缓和以来，海外价格重心上移，本周受原油及伊以冲突带来的供应担忧问题，内外盘PG价格均有上涨，FEI及MB相对CP偏强势；从供应端来看，本周炼厂波动不大，产量对比上周偏稳定，但目前主营的开工依然处于季节性的高位；进口方面，本周港口到货量对比上周小幅下降，但依然比较高，港口库存也依然处于高位，整体供应依然偏宽松。需求端来看，近期PDH、MTBE及烷基化油开工率有小幅提升，PDH端67月份还有一些复产计划，开工率预计还有提升；MTBE也存在一些复产计划；烷基化油变动不大。整体来看，需求端偏平稳，影响主要在供应端。关于伊以问题的影响，中国2024年全年进口3453万吨，其中从伊朗进口804万吨，占比23.28%，而近两个月因为中美关税冲突的关系，中国对中东丙烷的依赖度上升，按5月份的情况，中国对伊朗LPG的依赖度上升至26.83%。伊以冲突再次引发了对LPG供应的担忧，从极端情况来看，若伊朗的供应出问题，将影响到国内15%左右的PDH企业。二、周度核心数据LPG周度数据..三、价格利润数据2025-06-132025-06-06周变化内盘供应国产主营炼厂开工--0地炼开工--0商品外卖量--0进口到岸量-Kpler--0到港量-LZ--0需求C3PDH开工--0C4MTBE开工--0烷基化油开工--0.00燃烧需求华东产销率--0华南产销率--0库存厂内库存--0港口库存--0外盘美国C3产量--0C3需求--0C3库存--0发运-Kpler--0中东发运-Kpler--0估值Brent--0FEI M1--0.00CP M1--0MB M1--0.00NWE C3 M1--0FEI - CP M1--0.00CP-MB M1--0.00PG主力--0液化气最便宜交割品--0source：彭博,南华研究,自有数据,同花顺,SCI 【数据概览】LPG产业数据汇总【外盘价格】价格BrentMOPJ M1NWE NAP M1FEI C3 M1CP C3 M1NWE C3 M1MB C3 M1LPG 主力收盘LPG仓单量价差FEI-MOPJ M1LPG-FEIFEI-MB M1NWE C3-MB M1月差LPG07-08FEI M1-M2CP M1-M2比价MB/WTIFEI/MOPJPG/SC盘面利润盘面进口利润-FEIPDH盘面利润-PGPDH盘面利润-CP现货利润亚洲石脑油裂解利润华南进口利润-FEI华南进口利润-CP丙烯PDH利润-FEIPP-PDH利润-FEI运费中东至远东美湾到远东source：同花顺,南华研究,彭博,路透,wind布伦特主连收盘价季节性source：同花顺,南华研究美元/桶202103/015075100125 【内盘价格】【比价】LPG最便宜交割品价格季节性source：南华研究元/吨202101/0103/0130004000500060007000LPG期货主力收盘价季节性source：同花顺,南华研究元/吨202103/013000400050006000LPG期货月差（07-08）季节性source：同花顺,南华研究元/吨202103/01-1000100200 【月差】FEI M1-M2季节性source：彭博,南华研究美元/吨050100CP M1-M2季节性source：彭博,南华研究美元/吨01/01-50050100 【价差】FEI-MOPJ M1季节性source：彭博,南华研究美元/吨-1000100PG-FEI季节性source：同花顺,彭博,南华研究元/吨-500050010001500FEI M1-MB M1季节性source：路透,彭博,南华研究美元/吨050100150200 【盘面利润】【现货利润】LPG盘面进口利润-FEI季节性source：同花顺,彭博,南华研究元/吨202103/01-4000-3000-2000-100001000PDH盘面利润-FEI季节性source：wind,彭博,同花顺,南华研究元/吨20212025020004000亚洲石脑油裂解利润季节性source：南华研究美元/吨202103/010200400 source：同花顺,南华研究,wind,路透丙烯-PDH-利润-CP季节性source：路透,wind,彭博,南华研究元/吨2021202203/0105/01-2000-10000100020003000PP利润-CP季节性source：同花顺,路透,wind,彭博,南华研究元/吨2021202203/0105/01020004000 【运费】source：同花顺,wind,彭博,南华研究 四、LPG国内供需【国内周度供需数据】国内供需周度数据【炼厂开工】炼厂开工主营炼厂开工主营炼厂利润独立炼厂开工独立炼厂利润商品量液化气商品量工业液化气商品量民用液化气商品量C3商品量C4商品量醚后C4商品量液化气到港量液化气库存液化气厂内库存液化气厂内库存华东液化气厂内库存华南液化气港口库存液化气港口库存华东液化气港口库存华南source：彭博,南华研究,wind,SCI 【液化气到港量】【国内商品量】中国液化气周度到港量季节性source：南华研究万吨02/01255075100液化气：商品量：中国（周）季节性source：南华研究万吨01/0103/013540455055 【C3化工需求-PDH】PDH装置检修 【C4化工需求】【C4化工需求-MTBE】下游行业：烯烃液化气：产能利用率：中国（周）季节性source：南华研究百分比202103/01404550 【C4化工需求-烷基化油】醚后C4液化气：市场价：山东（日）季节性source：南华研究元/吨01/0102/0103/01400060008000 【燃烧需求】 【液化气厂内库存】液化气：厂内库存：中国（周）季节性source：南华研究万吨01/0102/0103/01101520液化气：库容比：中国炼厂（周）季节性source：南华研究百分比01/0102/0103/013040506070液化气：厂内库存：华东地区（周）季节性source：南华研究万吨2021202201/0103/0105/012345 【液化气港口库存】中国液化气港口库存季节性source：南华研究万吨01/0102/010100200300液化气：港口库容比：中国（周）季节性source：南华研究百分比02/0103/014045505560液化气：港口库存：华东地区（周）季节性source：南华研究万吨2021202201/0103/0105/01255075100 【进出口-Kpler】周度中国LPG总进口量季节性source：南华研究千吨01/0102/01250500750周度中国从美国进口量季节性source：南华研究千吨202101/0103/010100200300400500中国LPG进口量（KT）季节性source：南华研究千吨01/0102/01200030004000 五、LPG美国供需【周度供需情况】美国丙烷数据美国炼厂周度开工率季节性source：同花顺,南华研究%01/0102/0103/0160708090100美国C3产量2025-05-3028972025-06-062897周变化0source：彭博,南华研究 【月度供需情况】【进出口-Kpler】美国：丙烷：产量（天然气）季节性source：彭博,南华研究百万桶202103/0105/011.251.51.7522.25美国丙烷月度需求量季节性source：彭博,南华研究百万桶/日202103/0105/010.50.7511.25周度美国LPG总出口量季节性source：南华研究千吨01/0102/01500750100012501500 【巴拿马运河情况】 六、LPG日韩供需【韩国供需】韩国LPG产量季节性source：彭博,南华研究万桶202120222023202505/01150200250300350韩国LPG出口季节性source：彭博,南华研究万桶2021202203/0105/01020406080 【韩国进出口-Kpler】 【日本供需】【日本进出口-Kpler】日本LPG产量季节性source：彭博,南华研究万吨2021202504/0110203040日本LPG进口季节性source：彭博,南华研究万吨202103/01050100150 ......七、LPG中东供需【按出口国-Kpler】周度中东LPG总出口量季节性source：南华研究千吨50075010001250 2021202201/0103/0105/01 【按目的地】【按出口码头】中东至中国LPG出口量（KT）季节性source：南华研究千吨2021202501/01750100012501500 八、LPG印度供需【供需情况】印度LPG产量季节性source：彭博,南华研究千吨2021202203/0105/0180090010001100印度LPG进口季节性source：彭博,南华研究千吨2021202203/0105/0150010001500 【进出口-Kpler】........九、产业链框架周度印度LPG总进口量季节性source：南华研究千吨01/0102/01200300400500印度LPG进口量（KT）季节性source：南华研究千吨01/0102/011250150017502000