南华LPG周报：化工需求小幅回暖，关注变化20250602

——化工需求小幅回暖，关注变化戴一帆（投资咨询证书：Z0015428）能化事业部陈梅（F3032093）沈玮玮（F03140197）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2025年6月2日 1209KT。中东5月LPG出口4006KT（+74），其中出口至中国1635KT（+273），至印度1468KT（-166）。【观点】本周原油价格偏震荡，多空因素交织，美国关税政策的反复、OPEC+增产政策以及夏季消费旺季的来临，均增加了原油的波动；液化气方面，中美关系缓和以来，海外价格重心上移，本周海外C3价格偏震荡，此外CP7月合同价较6月下调，丙烷为600美元/吨（-10），丁烷为570美元/吨（-20）；同时PG近月小幅反弹后受原油影响承压下跌，整体依然偏弱震荡；从供应端来看，一方面炼厂陆续复产，开工率上行，商品量增加；另一方面，港口资源前期的集中到货需要时间消化，港口库存目前依然承压，整体供应端偏宽松。需求端来看，化工及燃烧需求目前都承压，近期PDH、MTBE及烷基化油开工率有小幅提升，但回暖有限，预计内盘PG依然偏弱震荡。二、周度核心数据LPG周度观点..三、价格利润数据2025-05-292025-05-22周变化内盘供应国产主营炼厂开工72.7173.26-0.55地炼开工47.0946.091商品外卖量52.6350.961.67进口到岸量-Kpler766.21409.16357.05到港量-LZ47461需求C3PDH开工63.2661.152.11C4MTBE开工53.152.590.51烷基化油开工43.8240.183.64燃烧需求华东产销率101974华南产销率98108-10库存厂内库存16.7916.70.09港口库存303.34309.43-6.09外盘美国C3产量2854283816C3需求48641670C3库存55099504244675发运-Kpler1194.111394.91-200.8中东发运-Kpler908.79990.85-82.06估值Brent62.6164.39-1.78FEI M1531.13533.08-1.96CP M1597.04592.184.86MB M10.740.76-0.02NWE C3 M1451.21459.73-8.52FEI - CP M1-65.92-59.10-6.82CP-MB M1211.00198.1112.89PG主力39924041-49液化气最便宜交割品44004460-60source：彭博,南华研究,自有数据,同花顺,SCI 【外盘价格】布伦特主连收盘价季节性source：同花顺,南华研究美元/桶202103/015075100125 【内盘价格】【比价】LPG最便宜交割品价格季节性source：南华研究元/吨202101/0103/0130004000500060007000LPG期货主力收盘价季节性source：同花顺,南华研究元/吨202103/013000400050006000LPG期货月差（06-07）季节性source：同花顺,南华研究元/吨202102/01-50050100150200 【月差】source：彭博,南华研究FEI/Brent季节性source：彭博,南华研究202103/010.60.811.2FEI M1-M2季节性source：彭博,南华研究美元/吨202103/01050100CP M1-M2季节性source：彭博,南华研究美元/吨202101/0103/01-50050100 【价差】FEI-MOPJ M1季节性source：彭博,南华研究美元/吨-1000100PG-FEI季节性source：同花顺,彭博,南华研究元/吨-500050010001500FEI M1-MB M1季节性source：路透,彭博,南华研究美元/吨050100150200 【盘面利润】【现货利润】LPG盘面进口利润-FEI季节性source：同花顺,彭博,南华研究元/吨202103/01-4000-3000-2000-100001000PDH盘面利润-FEI季节性source：wind,彭博,同花顺,南华研究元/吨20212025020004000亚洲石脑油裂解利润季节性source：南华研究美元/吨202103/010200400 202205/01 source：同花顺,南华研究,wind,路透丙烯-PDH-利润-CP季节性source：路透,wind,彭博,南华研究元/吨2021202203/0105/01-2000-10000100020003000PP利润-CP季节性source：同花顺,路透,wind,彭博,南华研究元/吨2021202203/0105/01020004000 【运费】source：同花顺,wind,彭博,南华研究 四、LPG国内供需【国内周度供需数据】国内供需周度数据【炼厂开工】炼厂开工主营炼厂开工主营炼厂利润独立炼厂开工独立炼厂利润商品量液化气商品量工业液化气商品量民用液化气商品量C3商品量C4商品量醚后C4商品量液化气到港量液化气库存液化气厂内库存液化气厂内库存华东液化气厂内库存华南液化气港口库存液化气港口库存华东液化气港口库存华南source：彭博,南华研究,wind,SCI 【液化气到港量】【国内商品量】中国液化气周度到港量季节性source：南华研究万吨02/01255075100液化气：商品量：中国（周）季节性source：南华研究万吨01/0103/013540455055 【C3化工需求-PDH】PDH装置检修 【C4化工需求】【C4化工需求-MTBE】下游行业：烯烃液化气：产能利用率：中国（周）季节性source：南华研究百分比202103/01404550 【C4化工需求-烷基化油】醚后C4液化气：市场价：山东（日）季节性source：南华研究元/吨01/0102/0103/01400060008000 【燃烧需求】 【液化气厂内库存】液化气：厂内库存：中国（周）季节性source：南华研究万吨01/0102/0103/01101520液化气：库容比：中国炼厂（周）季节性source：南华研究百分比01/0102/0103/013040506070液化气：厂内库存：华东地区（周）季节性source：南华研究万吨2021202201/0103/0105/012345 【液化气港口库存】中国液化气港口库存季节性source：南华研究万吨01/0102/0103/010100200300液化气：港口库容比：中国（周）季节性source：南华研究百分比02/0103/014045505560液化气：港口库存：华东地区（周）季节性source：南华研究万吨2021202201/0103/0105/01255075100 【进出口-Kpler】周度中国LPG总进口量季节性source：南华研究千吨01/0102/01250500750周度中国从美国进口量季节性source：南华研究千吨202101/0103/010100200300400500中国LPG进口量（KT）季节性source：南华研究千吨01/0102/01200030004000 五、LPG美国供需【周度供需情况】美国丙烷数据美国炼厂周度开工率季节性source：同花顺,南华研究%01/0102/0103/0160708090100美国C3产量2025-05-1628332025-05-232854周变化21source：彭博,南华研究 【月度供需情况】【进出口-Kpler】美国：丙烷：产量（天然气）季节性source：彭博,南华研究百万桶202103/0105/011.251.51.7522.25美国丙烷月度需求量季节性source：彭博,南华研究百万桶/日202103/0105/010.50.7511.25美国LPG出口量（KT）季节性source：南华研究千吨01/0102/01400050006000 【巴拿马运河情况】巴拿马运河：加通湖：水位监测（日）季节性source：南华研究英尺01/0102/0103/018082848688 六、LPG日韩供需【韩国供需】韩国LPG产量季节性source：彭博,南华研究万桶202120222023202505/01150200250300350韩国LPG出口季节性source：彭博,南华研究万桶2021202203/0105/01020406080韩国丙烷产量季节性source：彭博,南华研究千桶202120222023202505/0175010001250 【韩国进出口-Kpler】周度韩国LPG总进口量季节性source：南华研究千吨01/0102/0103/010100200300 【日本供需】【日本进出口-Kpler】日本LPG产量季节性source：彭博,南华研究万吨2021202504/0110203040日本LPG进口季节性source：彭博,南华研究万吨202103/01050100150周度日本LPG总进口量季节性source：南华研究千吨01/0102/010100200300400 03/01 七、LPG中东供需【按出口国-Kpler】周度中东LPG总出口量季节性source：南华研究千吨2021202201/0103/0105/0150075010001250中东LPG出口量（KT）季节性source：南华研究千吨01/0102/0103/0130003500400045005000 【按目的地】【按出口码头】中东至中国LPG出口量（KT）季节性source：南华研究千吨2021202501/01750100012501500阿联酋Ruwais LPG出口量（KT）季节性source：南华研究千吨202101/0103/016008001000 .......八、LPG印度供需【供需情况】【进出口-Kpler】印度LPG产量季节性source：彭博,南华研究千吨80090010001100印度LPG进口季节性source：彭博,南华研究千吨50010001500 2021202203/0105/012021202203/0105/01 九、产业链框架