计算机行业周报：周观点：迎接AI算力投资浪潮

计算机 2025年09月07日 ——行业周报 陈宝健（分析师）chenbaojian@kysec.cn证书编号：S0790520080001 刘逍遥（分析师）liuxiaoyao@kysec.cn证书编号：S0790520090001 投资评级：看好（维持） 市场回顾：本周（2025.9.1-2025.9.5），沪深300指数下跌0.81%，计算机指数下跌7.27%。 周观点：迎接AI算力投资浪潮 （1）全球算力巨头相继发布财报，AI算力收入保持高增长 根据NVIDIA发布的2026财年第二季度财务报告，季度收入达467亿美元，环比增长6%，同比增长56%；数据中心季度收入达411亿美元，环比增长5%，同比增长56%，其中Blackwell数据中心收入环比增长17%。NVIDIA CEO黄仁勋在财报电话会上表示，预计2030年末AI基础设施规模将达到3至4万亿美元，目前正处于AI基础设施建设的起步阶段。根据博通最新公布的2025财年第三财季业绩，季度收入达159.5亿美元，同比增长22%；AI半导体收入同比增长63%至52亿美元。展望第四财季，公司预计营收约为174亿美元，同比增长23.8%，预计AI芯片业务收入将大幅增长至62亿美元。NVIDIA和博通作为全球AI芯片两大巨头，均实现了收入高增长，验证AI算力持续高景气。 数据来源：聚源 相关研究报告 《AI算 力 景 气 度 持 续 加 速—行 业 周报》-2025.8.31 《“人工智能+”行动意见发布，迎接AI投 资 大 时 代—行 业 点 评 报 告 》-2025.8.27 《重视计算机的3个投资方向—行业周报》-2025.8.24 （2）国内外大模型厂商加大投入，进一步支撑AI算力高景气 从海外来看，近期扎克伯格表示Meta在2028年前至少在美国投资6000亿美元。OpenAI也公布了其最新的财务预测，预计2025年总营收将达到130亿美元，同时OpenAI也将保持高投入，预计到2029年将消耗1150亿美元的资金。此外，2025年财年谷歌资本开支上调至850亿美元，Meta资本支出范围上调至660亿美元至720亿美元之间，而在年初亚马逊宣布2025年资本支出将达1000亿美元。从国内大厂来看，2025年第二季度阿里云收入333.98亿元，分部收入及来自外部客户的收入均实现26%的增长，增速创三年新高；资本性支出达到386.76亿元，同比增长220%。公司在业绩会上表示，未来三年公司将按计划和预期推进3800亿元的资本支出。二季度腾讯金融科技及企业服务（含云业务）收入555.36亿元，单季度资本开支191亿元，同比提升119%。 投资建议 我们持续看好AI领域的投资机会，AI算力端推荐海光信息、中科曙光、淳中科技、浪潮信息、神州数码、软通动力、中国软件国际等，受益标的包括寒武纪、博杰股份、慧博云通、紫光股份、工业富联、景嘉微、远东股份、云赛智联、拓维信息、广电运通、烽火通信等。 AI应用端推荐金山办公、卓易信息、鼎捷数智、迈富时、致远互联、金蝶国际、博彦科技、用友网络、同花顺、恒生电子、合合信息、拓尔思、科大讯飞、焦点科技、中科创达、税友股份、上海钢联等，受益标的包括汉得信息、万兴科技、欧玛软件、新开普、新致软件、泛微网络、汉邦高科、海天瑞声、石基信息、汉王科技、汉仪股份、三六零、彩讯股份、福昕软件、快手-W、美图公司、金桥信息、多点数智、北森控股等。 风险提示：宏观经济环境下行风险；政策落地不及预期等。 目录 1、周观点：迎接AI算力投资浪潮...............................................................................................................................................32、公司动态：同花顺股东发布减持计划，合合信息发布2025年限制性股票激励计划（草案）........................................42.1、投资并购、战略合作与股权转让：恒实科技拟转让参股公司部分股权...................................................................42.2、股权激励：合合信息发布2025年限制性股票激励计划（草案）.............................................................................42.3、其他公告：同花顺股东发布减持计划...........................................................................................................................43、行业动态：阿里上线Qwen3系列最强模型Qwen3-Max，OpenAI将与博通合作自研AI芯片........................................53.1、国内要闻：阿里上线Qwen3系列最强模型Qwen3-Max............................................................................................53.2、国外要闻：OpenAI将与博通合作自研AI芯片，预计2026年开始量产.................................................................54、风险提示.....................................................................................................................................................................................6 1、周观点：迎接AI算力投资浪潮 一周市场回顾：本周（2025.9.1-2025.9.5），沪深300指数下跌0.81%，计算机指数下跌7.27%。 周观点：迎接AI算力投资浪潮 （1）全球算力巨头相继发布财报，AI算力收入保持高增长 根据NVIDIA发布的2026财年第二季度财务报告，季度收入达467亿美元，环比增长6%，同比增长56%；数据中心季度收入达411亿美元，环比增长5%，同比增长56%，其中Blackwell数据中心收入环比增长17%。NVIDIACEO黄仁勋在财报电话会上表示，预计2030年末AI基础设施规模将达到3至4万亿美元，目前正处于AI基础设施建设的起步阶段。根据博通最新公布的2025财年第三财季业绩，季度收入达159.5亿美元，同比增长22%；AI半导体收入同比增长63%至52亿美元。展望第四财季，公司预计营收约为174亿美元，同比增长23.8%，预计AI芯片业务收入将大幅增长至62亿美元。NVIDIA和博通作为全球AI芯片两大巨头，均实现了收入高增长，验证AI算力持续高景气。 （2）国内外大模型厂商加大投入，进一步支撑AI算力高景气 从海外来看，近期扎克伯格表示Meta在2028年前至少在美国投资6000亿美元。OpenAI也公布了其最新的财务预测，预计2025年总营收将达到130亿美元，其中ChatGPT贡献近100亿美元，同时OpenAI也将保持高投入，预计到2029年将消耗1150亿美元的资金。此外，2025年财年谷歌资本开支上调至850亿美元，Meta资本支出范围上调至660亿美元至720亿美元之间，而在年初亚马逊宣布2025年资本支出将达1000亿美元。从国内大厂来看，2025年第二季度阿里云收入333.98亿元，分部收入及来自外部客户的收入均实现26%的超预期同比增长，增速创三年新高；资本性支出达到386.76亿元，同比增长220%。公司在业绩会上表示，未来三年公司将按计划和预期推进3800亿元的资本支出。二季度腾讯金融科技及企业服务（含云业务）收入555.36亿元，单季度资本开支191亿元，同比提升119%。 投资建议 我们持续看好AI领域的投资机会，AI算力端推荐海光信息、中科曙光、淳中科技、浪潮信息、神州数码、软通动力、中国软件国际等，受益标的包括寒武纪、博杰股份、紫光股份、工业富联、景嘉微、远东股份、云赛智联、拓维信息、广电运通、烽火通信等。 AI应用端推荐金山办公、卓易信息、鼎捷数智、迈富时、致远互联、金蝶国际、博彦科技、用友网络、同花顺、恒生电子、合合信息、拓尔思、科大讯飞、焦点科技、中科创达、税友股份、上海钢联等，受益标的包括汉得信息、万兴科技、欧玛软件、新开普、新致软件、泛微网络、汉邦高科、海天瑞声、石基信息、汉王科技、汉仪股份、三六零、彩讯股份、福昕软件、快手-W、美图公司、金桥信息、多点数智、北森控股等。 2、公司动态：同花顺股东发布减持计划，合合信息发布2025年限制性股票激励计划（草案） 2.1、投资并购、战略合作与股权转让：恒实科技拟转让参股公司部分股权 【恒实科技】为改善财务状况，缓解资金压力，拟与锦绣中和（北京）资本管理有限公司、河北立中有色金属集团有限公司、刘振东、戴元永、杨宝林、汪淑涓、张敬庭签署《股份转让协议》，拟转让参股公司北京前景无忧电子科技股份有限公司1188万股股份，转让价格总计人民币1.09亿元。本次转让前公司持有前景无忧2865万股，占其总股本比例为26.53%，转让后公司持有前景无忧1677万股，占其总股本比例为15.53%。 【纳思达】股子公司珠海极海半导体有限公司与特来电新能源股份有限公司签订的《战略合作协议》，为双方开展战略合作而签订的框架性协议。 【东土科技】与北京力途科技有限公司、北京道芯致合信息咨询中心（有限合伙）共同投资设立北京东土半导体技术有限公司，注册资本1,000万元；其中公司以自有资金认缴出资700万元，持股70%；力途科技认缴出资50万元，持股5%；道芯致合作为东土半导体的员工持股平台认缴出资250万元，持股25%。 2.2、股权激励：合合信息发布2025年限制性股票激励计划（草案） 【合合信息】拟授予激励对象的限制性股票数量为93.57万股，约占本激励计划草案公告日公司股本总额14000万股的0.668%。本次授予为一次性授予，无预留权益。本激励计划授予的激励对象共计166人，授予价格为90.42元/股。业绩考核目标为：以2022年-2024年平均营业收入为基数，业绩考核目标值为2025年营业收入定比基数增长率不低于35.00%，2026年营业收入定比基数增长率不低于55.00%；触发值为2025年营业收入定比基数增长率不低于27.00%，2026年营业收入定比基数增长率不低于44.00%。 2.3、其他公告：同花顺股东发布减持计划 【同花顺】控股股东、实际控制人、董事长易峥先生，股东凯士顺拟自本公告发布之日起15个交易日后的三个月内（2025年9月29日-2025年12月28日），以集中竞价交易方式或大宗交易方式合计减持本公司股份合计不超过138.31万股（占公司总股本的0.26%）。 【金溢科技】股东王丽娟女士计划自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内（即2025年9月24日至2025年12月23日，法律法规禁止减持的期间除外），以集中竞价方式或大宗交易方式减持公司股份不超过97.82万股（占公司剔除回购专用证券账户后总股本的0.56%，占公司总股本的0.54%）。 【瑞纳智能】公司股东、董事、董事会秘书、财务总监陈朝晖女士计划自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价方式减持公司股份，减持数量合计不超过279,500股，占公