瑞迈特机构调研纪要

调研日期: 2025-09-04 北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司(BMCMedicalCo.,Ltd.,简称“怡和嘉业”)成立于2001年,致力于为全球用户提供睡眠呼吸障碍、慢性呼吸系统疾病的整体服务方案。旗下拥有众多注册商标,其中瑞迈特是其旗下的品牌之一。怡和嘉业在睡眠呼吸障碍、慢性呼吸系统疾病等方面拥有丰富的临床经验和技术实力,通过自主研发和合作医疗机构,为患者提供全方位的医疗服务解决方案。怡和嘉业始终秉承“以人为本,科技创新,追求卓越,服务人类”的理念,不断努力为患者提供更好的医疗服务。 一、公司简要介绍 公司2001年成立,2003年第一台多导睡眠监测仪上市,2007年第一台CPAP睡眠呼吸机上市,2008年通过CE认证,2012年通过美国FDA认证,2016年BMC新品牌成立,同年呼吸数据管理云上线,2022年11月1日公司在深交所创业板上市成功。 公司专注为OSA、COPD患者提供全周期(诊断-治疗-慢病管理)、多场景(医疗机构-家庭)的整体治疗解决方案,是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业,是第一家无创呼吸机产品通过美国FDA认证的国内上市公司,销往全球100多个国家和地区,取得多项NMPA、FDA、CE、澳大利亚、英国等认证。 公司持续围绕呼吸健康领域开发全系列医疗产品,产品线布局较为完善,已初步完成覆盖家用、医用、耗材以及慢病管理平台的产品、服务 体系构建。公司主营产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪、制氧机,并提供呼吸健康慢病管理服务。 公司持续保持较大规模的研发投入,并取得了丰厚的研发成果。截至2025年6月30日,公司拥有666项国内有效专利,其中国内发明专利116项、国内实用新型专利404项、国内外观设计专利146项;海外授权专利共计266项,其中包括美国专利45项、欧洲专利38项、欧盟外观专利63项、土耳其专利20项、日本专利22项、澳大利亚专利6项、印度专利18项。 二、提问环节 1、公司2025年上半年和第二季度的收入及净利润的情况。2025年上半年,公司营业收入5.44亿元,同比增长42.30%;净利润1.31亿元,同比增长42.19%;扣非后净利润0.99亿元,同比增长49.34%。 第二季度,公司营业收入2.79亿元,同比增长46.54%,环比增长5.00%;净利润0.59亿元,同比增长39.92%;扣非后净利润0.39亿元,同比增长59.94%。 2、公司毛利率能持续提升的原因。 毛利率提升主要得来自于成本控制有所成效和产品结构的调整,毛利率较高的耗材占比有所提升,后续毛利率基本保持稳中有升态势。 3、公司上半年海外市场增长较明显,主要是哪些地区? 增长主要是美国地区贡献较多,上半年,美国地区收入同比增长252.89%。 4、公司海外市场的未来规划是什么? 美国市场方面,新研发无降噪棉的呼吸机已在美国市场进行投放,目前切换进展顺利,预计下半年会开始放量。 欧洲市场方面,云数据库平台建设完毕,公司产品逐步进入主流医保市场,后续将为公司带来显著的增长动能。 5、公司加拿大地区业务的进展情况。 公司目前已拿到加拿大相关产品注册证,预计下半年开始逐步开展相应业务。 6、公司在国内渠道方面的未来规划。 公司目前收线上渠道平稳过渡,国内市场经营稳定向好;后续,对于线上自营渠道,公司将采取多型号产品销售模式,对于线下渠道,例如医疗器械店和院线渠道,公司会投放区别于线上自营渠道的型号产品,以实现对线上多型号产品销售策略的协同和补充。 7、公司耗材业务占营业收入的比重,未来的提升空间。 2025年上半年,公司耗材业务占营业收入的比重约为30%。相较于呼吸机,耗材更换频率高,毛利也相对较高,有利于进一步增强公司 的盈利能力。随着全民对OSA认知的提升与呼吸机的市场普及,将持续扩张存量患者群体,同时驱动耗材需求稳步增长。未来,公司将持续提升呼吸机产能,并行推进耗材业务,投入更多资源以全面提高耗材业务的收入占比,以实现整机与耗材的协同发展。