瑞迈特机构调研纪要

调研日期: 2025-12-11 北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司(BMCMedicalCo.,Ltd.,简称“怡和嘉业”)成立于2001年,致力于为全球用户提供睡眠呼吸障碍、慢性呼吸系统疾病的整体服务方案。旗下拥有众多注册商标,其中瑞迈特是其旗下的品牌之一。怡和嘉业在睡眠呼吸障碍、慢性呼吸系统疾病等方面拥有丰富的临床经验和技术实力,通过自主研发和合作医疗机构,为患者提供全方位的医疗服务解决方案。怡和嘉业始终秉承“以人为本,科技创新,追求卓越,服务人类”的理念,不断努力为患者提供更好的医疗服务。 一、公司简要介绍 公司2001 年成立,2003 年第一台多导睡眠监测仪上市,2007年第一台CPAP 睡眠呼吸机上市,2008 年通过CE 认证,2012 年通过美国FDA 认证,2016 年BMC 新品牌成立,同年呼吸数据管理云上线,2022 年11 月1日公司在深交所创业板上市成功。 公司专注为 OSA、COPD 患者提供全周期(诊断-治疗-慢病管理)、多场景(医疗机构-家庭)的整体治疗解决方案,是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业,是第一家无创呼吸机产品通过美国FDA 认证的国内上市公司,销往全球100 多个国家和地区,取得多项 NMPA、FDA、CE、澳大利亚、英国等认证。 公司持续围绕呼吸健康领域开发全系列医疗产品,产品线布局较为完善,已初步完成覆盖家用、医用、耗材以及慢病管理平台的产品、服务体系构建。公司主营产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪、制氧机,并提供呼吸健康慢病管理服务。 公司持续保持较大规模的研发投入,并取得了丰厚的研发成果。截至 2025年6 月30日,公司拥有666 项国内有效专利,其中国内发明专利 116 项、国内实用新型专利 404 项、国内外观设计专利146 项;海外授权专利共计266 项,其中包括美国专利45项、欧洲专利38 项、欧盟外观专利63 项、土耳其专利20 项、日本专利22 项、澳大利亚专利6项、印度专利18 项。 二、提问环节 1、对于美国市场,公司新无噪音棉呼吸机的销售推进情况与市场表现。 新无噪音棉呼吸机于自 7月开始已经批量进入美国市场,第三季度美国RH 的动销水平逐月提升明显,随着新呼吸机医疗报销码的取得,后续放量较第三季度会相对明显。 2、公司国内线上销售渠道调整的最新进展及未来规划。 公司9月底启动线上经销向直销模式切换,第三季度处于模式转换初期,预计第四季度新模式对业绩的影响将逐步显现,预计从第四季度开始到明年全年,国内电商毛利率水平逐步提升,更多贡献净利润可期。 另外,公司便携式制氧机POC 已完成国内注册,院端小无创呼吸机也已经完成国内注册,此将给公司国内收入带来持续增量。 3、请简述一下公司投资深圳市德达兴驱动科技有限公司的原因。 深圳市德达兴驱动科技有限公司(以下简称"德达兴")是国内领先的精密电机及微特电机产品与解决方案提供商,其围绕AI、机器人、医疗、新能源汽车等领域提供包括特种精密电机在内的核心零部件,其在AI领域主要应用在各类云台、灵巧手等,其在机器人领域主要应用在灵巧手、关节、竞技机器人、商用洗地机、监控雷达、贴片机等,其在医疗领域主要应用在脑机接口、呼吸机、无针注射、外骨骼手术等 ,其在新能源汽车领域主要应用在激光雷达、抬头显示等。 德达兴为公司主营产品核心部件的供应商,该项投资能够确保公司核心零部件供应的安全与稳定,促进公司业务向上游产业延展,符合公司长期战略方向,有助于增强公司核心竞争力。 4、公司当前在国内及美国市场的市场占有率现状如何?未来有哪些市占率提升计划? 根据沙利文 2024 年 8 月披露的数据,2023 年,公司家用无创呼吸机在全球市场市占率为 12.4%,排名第二,国内市场占有率为 30.6%,在国产无创呼吸机品牌中国市场中排名第一。未来公司将持续深化品牌建设,优化渠道管理,加强与代理商的合作与协同,不断提升市场竞争力和市场份额。