每日国内期货收盘数据和点评

期货主要品种基差 2025/8/25 1、铜铝氧化铝CU&AL&AO 【盘面】夜盘沪铜震荡走高，白天盘明显扩仓，主力合约10月最高临近80000整数关收79680，涨1.26%，总成交明显放量，总持仓增加超过2.3万手。沪铝夜盘震荡反弹，白天盘延续强势，主力10月收20770，涨0.48%，成交放量，总持仓增加接近1.5万手，氧化铝同步走高，主力1月收3184，涨1.34%。 【分析】美联储9月降息基本定局，流动性进一步宽松叠加国内宏观情绪转暖，沪铜沪铝增仓放量向上突破，【估值】铜中性偏高铝中性 【风险】外围风险 2、黄金白银AU&AG 【盘面】黄金周五夜盘受消息影响短线拉升，沪银向上弹性更强，沪金收于779.18，涨幅为0.46%，持仓量增加6000余手，成交放量。沪银主力收于9394元/千克，涨幅为1.89%，持仓量略减，成交量减少。 【分析】鲍威尔周五在央行年会上表示，当前就业形式面临下行风险，政策需要调整，鸽派言论助长投资者乐观情绪，美元指数周五夜盘短线走软，美股收涨，市场聚焦于9月美国降息。策略上维持对黄金的多配；白银因具备向上弹性维持轻仓多配。中长期来看，美国债务不可持续扩大以及美元信任危机促使各国央行持续购金，逢低看多是黄金的主线。 【估值】偏高 【风险】宏观 3、螺纹热卷铁矿双焦RB&HC&I&JM&J 【盘面】RB2510收于3138，涨0.61%，HC2510收于3389，涨0.83%，铁矿I2601收于787，涨2.21%。焦煤JM2501收于1215.5，涨4.6%。焦炭J2601收于1736，涨3.43%。 【分析】上周五福建某煤矿发生安全事故，因临近阅兵，市场担忧安全检查升级，周五夜盘焦煤领涨黑色系品种。宏观方面，美联储9月降息概率大幅增加，今日文华商品指数和工业品指数收大阳线。产业方面，根据上海钢联数据，本周247家钢厂日均铁水产量240.75万吨，铁水产量保持在高位，钢厂对铁矿和焦炭需求较好。焦炭开启第8轮提涨。焦煤2601合约升水现货，炼焦煤线上流拍增多，成交降价比例增多，部分煤种价格回调。根据近4年的历史数据统计，9月-10月电煤需求将较7-8月环比下降15-23%。短期钢材供给宽松，预计钢价短期震荡，RB2510在日线60日均线有强支撑，钢价中长期价格走势取决限产和反内卷政策执行力度。 【估值】中等 【风险】限产 4、纸浆SP 【盘面】SP2511收于5136元/吨，涨0.55%。 【分析】今日纸浆主力合约SP2511低位反弹，收涨。6月20日上期所发文暂停布针交割品入库。已有的布针仓单最长有效期在明年12月。目前便宜的交割品有乌针和月亮牌漂针浆。上海地区乌针现货价格5250元/吨，与昨日持平。2025年国内新增200多万吨阔叶浆产能、新增10万吨针叶浆产能。近期巴西Suzano宣布：未来12个月运营周期的商品纸浆产量将比其每年的商品纸浆名义产能下降约3.5%，此次减产意味着约40万吨至50万吨的减产，相当于全球4000万吨阔叶木浆需求量的1%左右，影响有限。全球阔叶浆供应整体宽松，但针叶浆几乎无新增。全球经济增长乏力，纸浆需求偏弱。预计纸浆SP2511在5000-5500区间低位运行。 【估值】中等 【风险】供应扰动、进出口关税政策 5、油脂油料Y&OI&P&M&RM 【盘面】豆油主力01月收8488，涨0.57%；菜油主力01月收9891，涨0.38%；棕榈油主力01月收9582，涨0.38%；豆粕主力01月收3117，涨0.74%，菜粕主力01月收2547，跌0.04%。 【分析】美国环保署宣布了针对小型炼油厂豁免申请的裁定，市场预期生物燃料的需求可能会进一步集中化，上周五推动美豆油上涨，今日早盘开盘后三大油脂集体冲高，但在多头获利离场的影响下，涨幅有所收窄。油脂在生柴政策扰动下波动或加大，操作上维持低多为主，关注后续生柴政策变化情况。ProFarmer调查数据显示，2025年美国大豆产量将达到42.46亿蒲式耳，平均单产为每英亩53.0蒲式耳，低于USDA8月供需报告给出的单产53.6蒲/英亩。美豆价格区间有所抬升，同时巴西大豆升贴水有所上涨，豆粕止跌反弹，关注后续进口大豆采购情况。 【估值】中性 【风险】产区天气宏观政策 6、三大胶RU&NR&BR 【盘面】日内三大胶集体飘红。沪胶2601收15905，涨幅为1.69%；BR橡胶2510收12010，涨幅为2.65%；20号胶2510收12785，涨幅为2.16%。 【分析】上周五美联储鲍威尔讲话偏鸽，在美联储降息预期下，BR橡胶领涨化工板块。今日开盘，沪胶持续上涨表现强势。本周海内外产区继续受雨水天气扰动，原料价格表现坚挺将继续支撑盘面。今日隆众资讯公布数据显示，青岛港口库存继续去库，保税区及一般贸易库均降库，当前已连续四连降。前期部分检修企业已逐步复工，半钢胎开工率也缓慢回升。“金九银十”旺季即将到来，同时国内宏观经济回暖，有望刺激下游备货补库需求，预计胶价或延续震荡运行，操作上可逢低做多。 【估值】中性 【风险】宏观、去库不及预期 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评