每日国内期货收盘数据和点评

期货主要品种基差 2025/7/25 1、期指 【盘面】周五除科创50和北证50上涨以外，A股其他指数多转入调整，上证指数收跌0.33%，深成指收跌0.22%，创业板指收跌0.23%，科创50上涨2.07%，北证50涨0.52 %，A股平均股价上涨0.51%，全市场成交总量18155亿元，缩量584亿元。期指分化，IM和IC较前基本持平，而IH和IF跌0.5-0.6%。 【分析】7月份我国重要会议较多，7月1日中央财经委的“统一大市场”，7月14-15日中央城市会议，7月17日国常会“加强国内大循环”，7月下旬还将召开中央政治局关于经济的会议。政策利好持续叠加宏观经济回暖，对A股市场影响积极。维持多配，个股关注红利+科技，期指跟踪IH+IM组合。 【估值】中性偏低 【风险】外围风险 2、铜铝氧化铝 【盘面】夜盘沪铜低开后震荡，白天盘延续窄幅波动，主力9月收79250，跌0.74%，成交总量略增，总持仓减少超过6千手。得益于氧化铝的反弹，沪铝表现略强于沪铜，主力9月收20760，涨0.12%，成交总量略增，总持仓减少超过过1.1万手。氧化铝主力9月收3428，涨1.27%，成交总量略增，总持仓增加1.5万手。 【分析】近期国内期货市场的焦点是国内基本面主导的商品，如双焦、玻璃、碳酸锂、多晶硅等，而海外市场定价的商品相对平淡，但基于国内宏观经济景气复苏和政策利好持续，铜铝调整空间有限，维持中期看涨观点，短期关注8月合约向远期合约移仓过程中，持仓总量恢复的强弱。氧化铝价格弹性较大，需注意资金管理。 【估值】铜中性偏高铝中性 【风险】外围风险 3、黄金白银AU&AG 【盘面】贵金属全天震荡偏弱，沪金主力收于777.32，跌幅为0.88%，持仓量减少2000余手，成交缩量，多头减仓离场。沪银主力收于9392元/千克，跌幅为0.31%，持仓量减少12000余手，成交量缩减。 【分析】避险情绪继续下降，美国宣布与多国达成贸易协定，下周中美将在斯德哥尔摩开展新一轮的贸易谈判，预计中美仍将贸易关税维持在相对宽松的水平。特朗普持续对美联储施压，但美劳动力市场韧性较足，美联储9月的降息预期大幅走低，降息概率不足60%，美债收益率走高，美元保持坚挺。对于黄金维持低吸策略，货币宽松预期下积极看好白银的后市继续向上弹性，回调低吸是较好的入场机会，继续维持对于白银的多配。中长期来看，美国债务不可持续扩大以及美元信任危机促使各国央行持续购金，逢低看多是黄金的主线。关注下周一二的中美谈判以及周四公布的美联储7月FOMC会议结果。 【估值】偏高 【风险】宏观 4、螺纹热卷铁矿双焦RB&HC&I&JM&J 【盘面】RB2510收于3356，涨1.88%，HC2510收于3507，涨1.48%，铁矿I2509收于82.5，跌1.05%。焦煤JM2509收于1259，涨5.05%。焦炭J2509收于1763，涨1.61%。 【分析】近期国家能源局发布核查通知，超能力生产煤矿一律责令停产整改，本次核查范围为山西、内蒙古、安徽、河南、贵州、陕西、宁夏、新疆等8省(区)的生产煤矿。该8省（区）煤炭产量占全国93%。今天焦煤主力合约再次涨停。昨日日国家发展改革委、市场监管总局发布价格法修正草案，公开征求意见的公告，规范市场价格秩序，治理“内卷式”竞争。产业方面，全国各地钢材现货价格快速上涨，期现公司大批补货，由于 钢材库存保持在低位，预计价格还有上涨空间。炉料方面，上周日均铁水产量242万吨，显著高于去年日均230万吨，当前钢厂对铁矿需求较好，但后期钢铁可能减产，对铁矿形成利空。随着国内反内卷政策持续推进，预计钢价与双焦将继续维持上涨态势。 【估值】中等 【风险】限产 5、纸浆SP 纸浆SP 【盘面】SP2509收于5520元/吨，涨1.17%。 【分析】全球央行处于降息周期，跌加国内反内卷政策持续推进，商品价格普遍上涨，带动纸浆价格易涨难跌。6月20日上期所发文暂停布针交割品入库。已有的布针仓单最长有效期在明年12月。目前便宜的交割品有乌针和月亮牌漂针浆。上海地区乌针现货价格5470元/吨。2025年国内新增200多万吨阔叶浆产能、新增10万吨针叶浆产能。巴西Suzano阔叶浆保持满负荷生产。全球阔叶浆供应宽松，但针叶浆几乎无新增，针叶浆偏紧。预计纸浆SP2509偏强运行。 【估值】中等 【风险】供应扰动、进出口关税政策 6、油脂油料Y&OI&P&M&RM 油脂油料Y&OI&P&M&RM 【盘面】豆油主力09月收8144，涨0.39%；菜油主力09月收9457，跌0.05%；棕榈油主力09月收8936，跌0.95%；豆粕主力09月收3021，跌0.66%，菜粕主力09月收2675，跌1.15%。 【分析】中美将于下周进行谈判，市场预期此次谈判可能旨在推迟中美暂停加征关税截止日，同时部分企业再度进口阿根廷大豆，加剧市场供应宽松担忧。双粕市场情绪依旧偏弱，预计在中美谈判前延续震荡走势，但下方空间有限，关注后续谈判结果。三大油脂延续分化走势，豆油表现相对较强，因豆油比价优势相对比较抗跌，豆棕、豆菜价差有所收窄。ITS数据显示，马来西亚棕榈油7月1-25日出口环比减少9.2%。马棕油出口数据不佳叠加市场预期印尼和马来西亚棕榈油总产量将有所增加，马棕油大幅下跌带动连棕油走弱。后续关注原油价格走势与生柴政策实施情况。 【估值】中性 【风险】产区天气宏观政策 7、三大胶RU&NR&BR 【盘面】日内三大胶集体飘红。沪胶2509收15585，涨幅为2.94%；BR橡胶2509收12415，涨幅为2.99%；20号胶2509收13320，涨幅为2.62%。 【分析】昨日凌晨泰国与柬埔寨边境冲突升级，市场担心此冲突或会波及橡胶供应，地缘冲突加剧叠加近期宏观市场氛围较好，今日橡胶价格继续走强创阶段性新高。但目前泰柬冲突区域距两国产胶主产区距离偏远，故对产区供应影响相对有限。库存方面，截止上周，中国天胶库存呈现降库，深色和浅色同降。当前胶市在多重利多刺激下，市场看多氛围较浓。因橡胶金融属性较强，近期多空双方博弈宏观预期，且下周为宏观超级周，操作上可逢低做多。 【估值】中性 【风险】库存变化情况、外围风险 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评