每日国内期货收盘数据和点评

期货主要品种基差 2025/3/5 1、期指 【盘面】今A股早盘震荡，午后主要指数集体上涨。截至收盘，上证上涨0.53%，深成指上涨0.28%，创业板上涨0.01%，北证50上涨2.82%，科创50上涨0.28%，全A平均股价上涨0.66%，全市场成交总额15457亿元，放量658亿元，超2300只个股上涨，早盘阶段银行股成为了护盘主力。 【分析】今早人大召开，总理作政府工作报告，总结了2024年工作，并计划了2025年工作，其中经济增长率、赤字率和国债发行量、通胀率、提振消费政策等是符合市场预期，而值得注意的是，“稳住楼市、股市’第一次被写进了政府工作报告总要求。中期操作继续维持积极，短线注意资金管理。 【估值】中性偏低 【风险】宏观政策低于预期 2、铜铝氧化铝CU&AL&AO 【盘面】夜盘沪铜震荡走低，今午后震荡增仓上行，主力4月收77510，涨0.47%，成交放量，总持仓增加超过1.2万手。受氧化铝拖累，沪铝全日呈弱势震荡，主力4月收20620，跌0.27%，成交总量和持仓总量均略有减少。氧化铝再创本轮调整新低，主力5月3282，跌1.85%。 【分析】今早人大开幕，总理作政府工作报告，对2024年工作做总结，并提出2025年经济增长、通胀率、赤字率、国债发行量、提振消费措施等，整体符合市场预期。近期铜精加工费跌至-14美元/干吨，创下了历史新低，显示铜精矿供给紧张程度进一步加剧，全球铜冶炼企业面临利润压缩甚至亏损，去年3月国内主要铜企计划减产，去年同期铜精矿加工费在20美元/干吨左右，关注铜供给变化，中期存在铜企检修压缩产量的可能。 【估值】中性 【风险】宏观政策低于预期 3、黄金AU： 【盘面】贵金属夜盘探底回升，白天开盘震荡偏强，沪金主力收于682.1，涨幅为0.94%，增仓5000余手，成交量上升。沪银主力收于7987，涨幅为0.54%，成交量小幅上行，持仓量增加17000余手。 【分析】关税落地后美元走软，美债持续上行，避险情绪加重带动黄金走高。短期来看，关注三月我国的两会政策以及美国后续公布的一系列经济数据，可轻仓做多黄金。白银而言，世界经济并不容乐观，美股持续走低一定程度削弱工业金属银的走势，预计银的走势仍然弱于金。中长期来看，美国债务不可持续扩大以及美元信任危机促使各国央行持续购金，黄金仍可维持多配长期持有。 【估值】偏高 【风险】宏观 4、螺纹热卷铁矿RB&HC&I 【盘面】RB2505收于3259，跌0.7%，HC2505收于3376,跌0.65%，铁矿I2505收于771，跌1.28%。 【分析】唐山钢铁行业在两会期间限产，因当前河北地区有主流钢厂存在计划外检修，短期限产影响有限。近期螺纹表观需求逐步回暖，钢厂螺纹库存出现下降，社会库存增速减缓，热卷总库存增速放缓。钢材总库存在3 月初达到顶峰，之后或开始降库。当前钢厂低利润，炉料需求较弱，煤焦价格偏弱，同时铁矿高库存，铁矿供给宽松。预计短期螺纹RB2505价格在3200-3400区间偏弱运行。 【估值】铁矿价格偏高 【风险】宏观与政策 5、纸浆SP 【盘面】SP2505收于5852元/吨，跌0.61%。 【分析】巴西Suzano255万吨/年阔叶浆产能已经2024年7月投产，预计将在2025年上半年达到满产。2025年国内新增200多万吨阔叶浆产能、新增10万吨针叶浆产能。山东华泰纸业70万吨阔叶浆新增产能在一季度投产。今日山东俄针现货价格5800元/吨。当前纸浆需求较弱，港口纸浆高库存，新增产能陆续投产，预计SP2505在5600-6200区间震荡偏弱运行。 【估值】中等 【风险】供应扰动 6、纯碱SA 【盘面】SA2505收于1466元/吨，大跌3.68%。 【分析】需求方面，国内地产依然较弱；上海钢联数据显示，截至2月28日浮法玻璃日熔量15.7万吨，浮法玻璃产量处于低位；2月光伏玻璃产量185万吨，较1月环比下降10%。国内纯碱需求低迷。产量方面，截至2月28日全国纯碱周产量73.47万吨，处于高位。库存方面，截至2月28日，纯碱厂家库存181.6万吨，处于历史同期最高水平。沙河地区重碱现货价格1502元/吨，预计纯碱价格偏弱运行。 【估值】中等偏高【风险】供应扰动 7、油脂油料 【盘面】豆油主力05月收7814，跌1.51%；菜油主力05月收8644，跌1.94%；棕榈油主力05月收8802，跌1.21%；豆粕主力05月收2881，跌3.42%，菜粕主力05月收2477，跌5.10%。 【分析】在中美关税靴子落地后，双粕大幅跳水。当前豆粕市场短期供应紧张与长期供应宽松并存，3月大豆到港量约为400万吨，油厂因缺豆停机导致豆粕供应偏紧，4月巴西大豆出口加速，供应压力将在4月份后得到缓解。短期内因国内豆粕供应偏紧，豆粕或维持区间震荡走势，待南美大豆集中到港后豆粕价格或承压回落。美加贸易冲突使ICE油菜籽大幅下跌，美加贸易冲突或使加菜籽流入中国，带动菜粕大幅下跌。原油大跌拖累油脂走弱，当前印尼B40计划暂无进展，油脂市场缺乏利多支撑，若印尼B40计划未满足市场预期，棕榈油或延续弱势。 【估值】中性 【风险】产区天气宏观 8、棉花CF 【盘面】棉花震荡收跌，主力05月收13520，跌0.48%。 【分析】中对美加征关税落地，将使得美棉进口成本增加影响美棉出口，抑制我国对美棉的进口需求，使美棉承压，但巴西、澳大利亚棉花等对美棉的代替作用增强，加征关税对国内进口棉花总量影响有限。当前国内棉花供应较为充裕，且“金三银四”需求旺季不足，在无利好因素驱动下，预计棉花延续区间震荡走势。 【估值】中性 【风险】宏观 9、三大胶RU&NR&BR 【盘面】日内三大胶集体走跌。沪胶2505收17375，跌幅为2.22%；BR橡胶2504收13650，跌幅为1.73%；20号胶2505收15120，跌幅为1.95%。 【分析】消息面，天然橡胶生产国协会（ANRPC）今日称2025年印尼和越南天然橡胶产量可能下降，全球天然橡胶产量在2025年或将供不应求。宏观面，近日美国宣布加征关税，宏观情绪转弱，带动橡胶盘面小幅下跌。3月我国云南产区即将步入开割期，但从往年的一个开割情况来看，开割前不确定因素较多，炒作情绪对盘面有利多驱动，3月需重点关注产区病虫害、天气等等原因。目前橡胶基本面变动不大，在供需双弱的背景下，短期受国内外宏观政策预期影响较大，预计盘面延续高位震荡。 【估值】中性 【风险】库存变化情况、贸易摩擦 10、碳酸锂LC 【盘面】碳酸锂主力收于75340，涨0.08%。成交量小幅上行，持仓量减少6000余手。 【分析】电池级碳酸锂以及磷酸铁锂现货价格持续走低，中间价为75350。三月需求或许有一定程度回暖，但供给过剩的幅度更大。基本面上过剩格局难以改变。但向下空间极为有限，75000以下仅仅只有盐湖提取锂矿仍存利润，预计碳酸锂维持后市震荡摩擦底部。 【策略】向下空间有限，向上弹性不足，建议卖出看跌期权，区间操作 【估值】偏低 【风险】产业 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评