格林大华期市早班车：三油两粕

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 2.89格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年9月4日星期四 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 现货方面：截止到9月3日，张家港豆油现货均价8610元/吨，环比上涨70元/吨；基差244元/吨，环比上涨60元/吨；广东棕榈油现货均价9400元/吨，环比上涨70元/吨，基差32元/吨，环比上涨124元/吨。棕榈油进口利润为-428.48元/吨。江苏地区四级菜油现货价格9900元/吨，环比0元/吨，基差134元/吨，环比上涨35元/吨。 外盘方面：美豆需求前景堪忧，美豆承压带动美豆油走弱。路透预计马来8月棕榈油库存增长，加之印尼总统如约抵京参会，马棕榈油高位振荡。国内方面：国内三大油脂库存除豆油库存增长以外，菜籽油去库加速，棕榈油垒库缓慢，秋季开学和中秋备货，需求增加之下，预计工厂豆油库存很快到顶，之后有望逐步减少，豆油和棕榈油现货基差走强。综合以上分析，植物油板块中长线保持看涨思维，保持逢低买入。 5、截止到2025年第35周末，国内进口大豆库存总量为767.8万吨，较上周的731.9万吨增加35.9万吨，去年同期为673.9万吨，五周平均为723.5万吨。国内豆粕库存量为106.3万吨，较上周的104.7万吨增加1.6万吨，环比增加1.53%；合同量为510.1万吨，较上周的554.2万吨减少44.1万吨，环比下降7.96%。国内进口油菜籽库存总量为14.4万吨，较上周的19.2万吨减少4.8万吨，去年同期为42.3万吨，五周平均为17.7万吨。国内进口压榨菜粕库存量为1.9万吨，较上周的2.1万吨减少0.2万吨，环比下降9.52%；合同量为2.8万吨，较上周的2.8万吨持平，环比持平。 6、东莞中粮开始预售明年一季度澳洲菜粕。同时市场不断传出枫叶、益海、澳加获批澳籽基因证书，核实后消息并不属实，但是预计澳菜粕进入中国市场仅是时间问题，对菜粕盘面有利空。 现货方面：截止9月2日，豆粕现货报价3068元/吨，环比上涨26元/吨，成交量5.7万吨，豆粕基差报价3049元/吨，环比上涨21元/吨，成交量2.3万吨，豆粕主力合约基差-16元/吨，环比下跌16元/吨；菜粕现货报价2532元/吨，环比下跌15元/吨，成交量0吨，基差2577元/吨，环比下跌22元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差119元/吨，环比下跌11元/吨。 榨利方面：美豆10月盘面榨利-13元/吨，现货榨利-12元/吨；巴西10月盘面榨利-149元/吨，现货榨利-148元/吨。 大豆到港成本：美湾10月船期到港成本张家港正常关税3994元/吨，巴西10月船期成本张家港3948元/吨。美湾10月船期CNF报价465美元/吨；巴西10月船期CNF报价486美元/吨。加拿大10月船期CNF报价516美元/吨；10月船期油菜籽广州港到港成本4465元/吨，环比上涨12元/吨。 【市场逻辑】 外盘方面：中方没有采购意向，美豆高位承压下跌。国内方面：。现货方面，随着华北等地油厂正常执行合同，适逢月初成交清淡，贸易商报价下调10-30元/吨。周内进口大豆拍卖仅涉及上次未完成数量，对现货冲击有限，震荡行情中贸易商多逢低补货。国内10月进口大豆采购接近完成，11-1月采购进度普遍不足20%，除油厂榨利不佳外，中美商贸谈判未有设计美豆采购。中粮预售明年一季度澳洲菜粕，同时市场传言有几家油厂将获得、澳菜籽基因证书，虽经查证消息不属实，但是恐随着时间推移将最终落地成为事实。综合以上分析，双粕底部显现，新多单可介入。 单边方面：双粕中期看涨，新多单可介入。M2601合约压力位3250，支撑位3000；M2605合约压力位2900，支撑位2800；RM2601合约压力位2858，支撑位2438，RM2605合约压力位2750，支撑位2388。 套利方面：关注豆粕3-5正套机会，8月29日M3-5收盘价差166，9月3日收盘价差182 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但 文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。