对二甲苯：供需紧平衡，正套

对二甲苯：供需紧平衡，正套PTA：月差正套，多PTA空MEG部分止盈MEG：多PTA空MEG部分止盈 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX：尾盘石脑油价格偏强维持，10月MOPJ目前估价在593美元/吨CFR。2号PX价格下跌，尾盘实货10月在846/849商谈，11月在843/847商谈，均无成交。2号PX估价在846美元/吨，较昨日下跌2美元。 9月2日，亚洲对二甲苯价格环比走低，原因是人们对PTA生产利润率疲软的担忧日益加剧。 9月2日，Platts对亚洲对二甲苯CFR Unv1/China和FOB韩国标记分别为846美元/吨和825美元/吨，均环比下跌2美元/吨。 新加坡一位交易员表示，到目前为止，PX库存略有紧张，这缓冲了价格的大幅下跌。 然而，该贸易商补充说，市场正在密切关注PTA的运营，这可能是影响该地区PX生产的重要因素。 2025年最后一个季度，中国PTA工厂产能有望进一步提升。 “我对第四季度的看法是，[PX]库存将下降，因为我们[中国即将]有新的PTA生产，”同一位交易员说。 中国新凤鸣将在12月左右再增加一条300万吨/年的PTA生产线。 与此同时，PTA生产商正在努力应对利润率低的问题，但中国的生产水平几乎没有变化。 新加坡另一位贸易商表示，PTA库存可能已逐周下降，但随着停工和利润率持续不佳，库存膨胀可能会再次威胁市场。 第二位贸易商表示，为了保住市场份额，PTA生产商对减产犹豫不决。 “目前，据我了解，没有人愿意失去市场份额，”新加坡的第二位交易员指出。 9月2日，亚洲PX Platts收盘市场评估过程显示，10月和11月交割的货物有买卖，但没有完成交易。 PTA：2号PTA现货价格上涨至4725元/吨，主流基差在01-49，月均价格4722.5元/吨（月均基差01-45.5），月结价格4777.5元/吨（月结基差01-29.83）。 MEG:9月1日-9月7日，张家港到货数量约为2.7万吨，太仓码头到货数量约为3.2万吨，宁波到货数量约为3.9万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货总数约为9.8万吨。 聚酯：江浙涤丝2号产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右。江浙几家工厂产销分别在50%、25%、30%、0%、50%、20%、20%、40%、0%、35%、25%、15%、40%、30%、50%、0%、0%、20%、60%、10%。 2号直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销45%，部分工厂产销：50%、50%、70%、50%、40%、0%、40%、30%、100%、30%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：11-01正套，1-5反套。多PX空EB。单边价格下方空间有限，9月中旬之前逢低多。油价持续反弹，对PX形成一定支撑。另外供需层面，9月份福佳大化70计划检修，福化集团160计划重启，供应边际回升；然PTA新投产在即，PX供需仍然是紧平衡格局。继续关注11-1正套。 PTA：单边价格震荡偏强，下方空间或有限。乙二醇大幅下跌，多PTA空MEG部分止盈。需求端聚酯产销持续低迷，但旺季仍有采购和补库刚需，低价仍将带动需求回升。 MEG：单边震荡偏弱，但目前估值中性，空单减持。多PTA空MEG部分止盈。1-5反套持有。近期MEG大幅下跌的核心在于市场对于10月份之后的供需整体看空，供增需减的格局较为明确。供应端煤制利润在煤炭价格大幅回落的背景下维持500元/吨+，处于历史高位，装置开工积极性提升，整体成交价格持续下滑。油制装置方面，市场在关注裕龙石化可能在10-11月份投产、镇海炼化或在在11-12月份重启，浙石化盛虹目前负荷已提升，卫星石化90万吨预计9月底重启，10月份之后国产供应量大幅上升。而需求端，聚酯开工修复不及预期。但价格4300以下短期空间或有限。现货供应持续偏紧，基差回升，并且传统聚酯消费旺季，仍有望看到产销回升。