PTA&MEG早报

PTA观点

1. 基本面：昨日PTA期货小幅收跌，现货市场商谈氛围一般，基差偏弱。本周及下周货在01贴水48~50元/吨有成交，价格商谈区间4710~4750元/吨。9月中下及下旬在01-45~50元/吨有成交。主流现货基差在01-49元/吨。
2. 基差：现货4727元/吨，01合约基差-29元/吨，盘面升水中性。
3. 库存：PTA工厂库存3.81天，环比增加0.1天，偏空。
4. 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
5. 主力持仓：净空空增，偏空。
6. 预期：PTA装置检修效果不及预期，现货流通性尚可，基差走弱，价格跟随成本端震荡。加工差偏低，关注恒力惠州装置检修及上下游变动。

MEG观点

1. 基本面：乙二醇价格重心回落，市场交投活跃。夜盘窄幅调整，现货商谈成交围绕01合约升水82-85元/吨。传闻山东裂解装置可能提前开车，盘面大幅下跌。午后现货低位成交至4420元/吨附近，聚酯工厂及贸易商补货积极。美金方面，外盘重心持续下跌，近期船货商谈在527-530美元/吨附近，午后回落至520-525美元/吨附近。
2. 基差：现货4453元/吨，01合约基差114元/吨，盘面贴水偏多。
3. 库存：华东地区合计库存40.63万吨，环比减少9.42万吨，偏多。
4. 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
5. 主力持仓：主力净空空增，偏空。
6. 预期：9月上旬内到货量中性偏少，港口仍有适度下降空间。需求环节预计9月平均负荷91.5%，刚需支撑逐步好转。商品市场回调，乙二醇盘面承压。短期价格重心区间整理为主，下方支撑偏强，关注装置及聚酯负荷变化。

影响因素总结

• 利多：8月部分PTA装置检修、金九银十需求预期、逸盛海南及恒力惠州计划外停车。
• 利空：产业链利润空间承压，整体运行氛围谨慎。

当前主要逻辑和风险点

短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位。

供需平衡表

• PTA供需平衡表及乙二醇供需平衡表数据已列出。
• 价格、瓶片现货价格、瓶片生产毛利、瓶片开工率、瓶片库存、PTA月间价差、PTA基差、MEG月间价差、MEG基差、现货价差、库存分析（涤纶库存、聚酯上游开工、聚酯下游开工、PTA加工费、MEG利润）等数据来源Wind、Mysteel。

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