一、2025年上半年经营情况
- 核心财务数据
- 营业收入89.14亿元，同比下滑4.2%（零售收入下滑2.2%，分销、中药原料供应及中药饮片业务因主动调整下滑幅度较大）。
- 净利润受税务辅导及经营环境影响下滑，2024年税务风险已处理，不确定性降低。
- 现金流健康稳定，资产负债率健康，仅控股子公司四川本草堂有银行贷款。
- 门店与费用情况
- 门店数量11,372家，上半年减少126家。
- 费用刚性增长（房租、人工），销售费用、管理费用仍有优化空间。
- 重点业务推进
- 门店调改：70%门店转型“多品类”药店，30%转型“专业药房”（近1/3增加医疗属性），截至8月底调改门店超400家。
- 数字化建设：成立专项部门推进，成都子公司一心数科负责系统化建设，实现深度数字化管理。
- 中药业务：向药食同源、配方颗粒及国标产品方向推进，加大研发投入。
- 医养业务：首个集中医养中心实现盈亏平衡，形成“集中+社区+居家”模式，筹备第二个中心计划2026年上半年投入使用。
- 分销与原料业务：收缩经营，聚焦自主可控业务，淘汰不符合长期发展需求业务。
- 未来规划
- 2025年10-11月进行战略复盘，规划未来3-5年发展战略。
- 持续推进门店调改，提升坪效及经营管理质量。
二、问答环节关键信息
- 调改店数据与考核：调改门店400多家，绩效考核将纳入非药品类销售额、顾客复购率等服务指标。
- 处方药下滑与政策影响：云南、四川处方药下滑10余点，中西成药下滑超4%，公司通过拓展非药品类弥补影响，政策执行趋透明，30%专业药房调改或于四季度见效。
- 门店调改规划：2025年计划完成1000家门店调改，2026年完成近半数，2027年完成所有门店升级；多数区域非药品类限制放开，专业药房结合药店+诊所+互联网医院模式打造。
- O2O与毛利率：O2O医保业务占比可忽略，整体增长较快；公司坚持稳健发展，业务多集中省会城市；近两个月运营成本略降，毛利率回归理性。
- 二季度利润下滑与费用控制：净利润下滑主因处方药（西南两省下滑）及中药滋补养生品下滑，费用因门店增长呈刚性；三季度将优化房租、营销费等费用。
- 非药占比提升：上半年器械及其他品类占比16.4%（2024年13%），下半年非药销售占比提升速度加快，目标未来3-5年达40%。
- 调改店盈利与业绩贡献：调改“多元化”药房单店销售额略高于平均水平，四季度财务指标变化更明显，2025年难因调改大幅改善业绩。
- 省外调改差异：海南、贵州、重庆、山西、四川调改进度快，重庆调改门店销售变化大于云南；选品集团统一方向，地方有动态优化权限。
- 商保业务布局：在9省市开展11种商保业务，近期探索与保险公司合作，暂不考虑重投入。
