一心堂药业集团股份有限公司研报总结
公司概况
一心堂药业集团股份有限公司成立于2000年，是全国知名的上市药品零售连锁企业，截至2024年第三季度拥有直营连锁门店11,516家，遍布10个省、直辖市。公司业务涵盖药房零售、生物医药、医养服务，秉承“一心为民,全心服务”的服务宗旨。2021年实现营业收入145.87亿元，同比增长15.26%，纳税4.08亿元。
门店扩张与地域布局
- 门店扩张：截至2024年第三季度，直营门店11,516家，2024年1-9月新开门店1,694家，净增加1,261家。公司有少量加盟门店，包括一心堂旗下和本草堂旗下。
- 地域布局：云南省覆盖全面，未来重点扩张云南以外省份，重点发展川渝地区，海南以存量经营为主，广西、山西、贵州等地希望形成一定市场规模。目标打造省、市、县、乡镇四级布局，提升单一地区盈利能力。
行业情况
今年以来，药店行业集中度提升，部分地区规模化效应显现。加盟商、单体药店、小连锁药店在出清或减少门店数量，部分地区医保资质门店数量减少，叠加政策变化，行业整合加速。
2025年规划
- 经营重点：以经营存量门店为主，改善新店、次新店经营质量，提升存量门店单店效益。
- 品类与服务：完善经营品类扩张和服务能力提升，尝试在存量门店增加新业务模式、品类和服务客群。
- 目标：将所覆盖地区每个市场建设成为立体门店群，形成区域强势品牌影响力，提升单一区域盈利能力。
- 新业态尝试：在成熟优势门店发展便利店+药店、诊所+药店等创新业务，成功后推广至其他地区。
税收情况
各子公司2023年接受税务辅导，2024年部分子公司依据本地税局指导完成数据确认及申报，目前尚有部分子公司正在税收辅导中，待有进一步结果将在定期报告中披露。
新业务情况
- 一心便利、泛健康品类、新零售：客群年轻化，倡导便利、品质、快捷、互联、有温度的现代生活，涵盖美妆、个护、食品、奶粉等多品类。
- 品类规划：以健康为导向，搭建涵盖多个领域的泛健康品类，未来依据各地实际情况调整策略和品类。
- 目标：通过数字化运营工具建设和新零售组织能力强化，实现新零售销售规模和利润持续稳健增长，为集团零售主营业务带来更多增量。
提质增效情况
- 毛利改善：通过降租谈判、日常控费、品类优化等多措并举。
- 数字化建设：设立全资子公司一心数科从事软件开发和内部数字化项目实施，未来形成全链条数智化建设，预计2025年初步建成数字化模型，未来2-3年向智能化迈进。
合规经营情况
持续加强相关政策学习、完善日常管理、提升财务管理，以合规为前提稳健经营。
中药业务情况
推进配方颗粒业务，加强与中医诊所合作，以及对中药饮片和配方颗粒的推广。在中药产业链建设上，拓展和提升，但不涉入种植环节。
问答环节总结
- 处方流转：部分门店接入门诊统筹，目前业务端贡献未体现，长期有利于合规化发展。
- 客流和客单价：2024年以来客流保持双位数增长，客单价有所下降，受政策影响较大，部分区域下降近20%。
- 药品比价政策：比价一直存在，近期关注度较高，企业供应链整合能力和成本优化能力非常重要。
- 门店拓展计划：以稳健发展为核心基调，以质量为优先，考虑未来成长性和门店布局合理性。加盟业务有发展空间。
- 多元化门店与普通药店：公司仍以专业药房为核心，取消品类限制带来机遇，通过经营品类改变改善客户结构。云南和海南地区将增加经营品类，其他地区可同时增加门店和品类。
- 利润率水平：受门店结构、用药习惯、门诊统筹政策、当地影响力等因素影响。
- 应收账款：主要为商业批发款，整体可控，成药分销信用有保障，账期较短。
- 统筹医保及个账占比：统筹基金占比较小，公司不断增加非药泛健康品类，医保占比逐渐降低。
