宏观方面，中国托底性政策逐步发力，促服务消费政策将接棒商品消费刺激政策，房地产领域政策加速推进，但效果可能有限。中共中央、国务院明确推动城镇老旧小区改造，未来将重点关注其对房地产投资和库存去化的影响。7月经济景气度边际改善，但企业利润仍负，工业盈利修复需时。海外方面，美国经济与就业韧性持续，下周将公布更多关键经济数据。
人民币汇率方面，美元兑人民币即期汇率贬值压力减缓，升值启动时点与速度是关键。近期人民币升值为政策引导与市场情绪修复所致，而非经济基本面改善。预计短期内人民币汇率将维持偏升值方向，中间价引导信号需重点跟踪，市场或在7.10附近形成“三价合一”格局。中长期看，美元指数下行通道和国内经济基本面积极变化是人民币趋势性走强的关键条件。
股指方面，临近9.3阅兵，股指波动预计加大。8月PMI数据强于预期，经济复苏基础巩固；美国核心PCE物价指数符合预期，关税冲击暂可控，对美联储9月降息预期影响不大。预计短期震荡偏强，策略上建议多头继续持有。
国债方面，波段思路操作。股市高位震荡，债市与股市继续脱敏。预计9月3日之前股市稳定，此后若出现高位调整，债市有望扩大反弹空间。策略上不宜追高，抄底以小波段为主，反弹有利即可出场，可小仓保留部分低位多单。
集运方面，宏观情绪利多期价走势。美国总统特朗普关税政策被裁定非法，带来宏观情绪利好。但集运市场淡季需求支撑力度不足，欧线现舱报价整体回落。预计EC延续震荡走势，注意部分合约至高位回落的风险。
有色金属方面，黄金&白银：贵金属强势归来，短期关注美经济数据干扰。COMEX黄金创历史新高，美白银创2011年来新高。预计中长线偏多，操作上仍维持回调做多思路。铜：小幅偏强。沪铜指数小幅上涨，关注美联储降息和国内现货升贴水。预计9月19日美联储下次利率决议前铜价或继续震荡，中期维持低位采买策略。铝产业链：氧化铝招标价下跌。铝：宏观环境改善对铝价形成利好，短期震荡偏强，但上方存在压力。氧化铝：偏弱震荡，矿端波动率加大，需警惕收回所有权时间扩大化。铸造铝合金：震荡偏强，成本端支撑使得铝合金更具韧性。锌：偏弱震荡，底部支撑较足。供给端维持过剩状态，需求端保持稳定，LME库存持续下降。操作上可以考虑卖外盘买内盘的内外反套。镍，不锈钢：受印尼暴乱罢工情绪影响上行。沪镍不锈钢走势偏强，主要受印尼供给端不确定性情绪升温影响。锡：供给端偏紧推升锡价。云锡预计将从8月30日开始停产检修，锡价可能进一步小幅向上。碳酸锂：等待驱动，下游成交放缓。市场进入震荡调整阶段，供给端暂无新增消息，需求端下游材料厂现货承接力度下降，但九月份排产计划环比增长。操作上建议以区间内回调布多为主。工业硅&多晶硅：震荡上涨。多晶硅上涨主要受宏观情绪影响，以及9月份收储平台可能落地的预期。预计工业硅受多晶硅影响午后拉涨。
黑色系方面，螺纹钢热卷：空头关注短期风险。钢材延续超季节性累库态势，需求端未显现季节性显著走强特征，供应端仍维持高位。预计短期趋势仍是偏空，但需注意下跌过快可能带来反抽，降息预期升温可能带动乐观情绪上升。铁矿石：风险释放。黑色建材类价格大幅回落，市场担忧进入9月旺季后需求不足以支撑目前的高产量。预计总体下方空间可能有限，短期风险释放后，空单建议阶段性止盈。焦煤焦炭：现货松动，期现共振下跌。产地煤矿减产消息对盘面不敏感，煤焦走势相对疲软。预计短期盘面或维持高位宽幅震荡格局，操作上不宜追空，短期以震荡思路对待。硅铁&硅锰：供应宽松，底部震荡。铁合金价格已回落到反内卷提出初期时的价格，继续下跌的可能性有限。预计铁合金底部支撑仍存，但上方仍有压力。操作上建议以区间内回调布多为主。
能化方面，原油：地缘消息推动，油价小幅拉升。美油主力合约涨0.94%，布伦特原油主力合约涨1.01%。预计短期原油整体震荡偏弱，延续7月以来横盘震荡格局，总体基调偏弱势。当前运行于震荡区间下沿附近，需警惕回踩关键支撑及关注支撑有效性。丙烯：现货偏强，盘面震荡。原油受地缘问题上涨，多空因素依然影响盘面。预计短期EC延续震荡走势，注意部分合约至高位回落的风险。PTA-PX：地缘风波再起，油价抬升。PX-TA近期装置传闻频发，供应端消息面频繁炒作下波动加大，但整体格局主要以PX-TA结构性矛盾为主。预计PTA在流动性上短期宽松格局难改，操作上建议以区间内回调布多为主。MEG-瓶片：短期向上驱动不足，补跌回落。乙二醇近期基本面驱动有限，预计继续维持易涨难跌趋势。操作上建议以区间内回调布多为主。PP：需求情况暂不明朗。PP主要下游的开工率总体呈现回升趋势，随着旺季的临近，下游订单情况转好，需求逐步回暖。预计从当前来看，PP上下的驱动均相对有限。后续走势将很大程度取决于下游需求是否能够维持高增速。PE：需求复苏但目前不足以形成强驱动。PE装置检修量维持高位，9月供应预计环比小幅下滑。需求端农膜开工率持续回升，带动需求增量。预计当前PE正处于供减需增的格局之中，9月预计呈现去库趋势，但对PE形成的推动力并不强。PVC:定价回归产业。PVC基本面较弱，价格预计偏弱震荡。操作上建议继续维持空配。纯苯苯乙烯：纯苯、苯乙烯双累库。纯苯基本面较弱，价格预计偏弱震荡。苯乙烯供应明显减少，但9月后随着吉林石化与广西石化新投产兑现和检修装置回归，苯乙烯供应预计逐月增加。操作上建议以区间内回调布多为主。燃料油：成本带动，弱势反弹。新加坡和马来西亚浮仓库存高位回落，因现货市场充裕，压制新加坡盘面价格。预计后期市场依然受现货压制，整体向下的驱动依然未能缓解。低硫燃料油：跟随成本波动为主。新加坡库存高位回落，国内因洋山港被纳入美国制裁名单，FU内外走强后回落。预计后期市场依然受现货压制，整体向下的驱动依然未能缓解。沥青：成本推升，震荡走强。沥青总体供应仍保持平稳态势，需求端因降雨天气影响，需求始终无法有效释放。预计沥青现阶段旺季并无超预期表现，短期更多是跟随成本波动为主。尿素：关注1-5反套。国内供需弱势格局持续，9月2日印度新一轮尿素招标，业内解读普遍利多。预计尿素处在下有支撑上有压制的格局下，01合约预计1650~1850震荡。玻璃纯碱烧碱：现实与预期。纯碱近端价格下跌后，中下游接货意愿有所提升，轻重碱刚需补库。预计纯碱中长期供应维持高位的预期不变，操作上建议以区间内回调布多为主。玻璃：玻璃近端压力尚存，上中游库存高位，阶段性补库能力偏弱。预计玻璃现阶段旺季并无超预期表现，短期更多是跟随成本波动为主。烧碱：近端现货区间偏强，暂未有明显降价。下游氧化铝厂送货量继续增加，但价格持稳，碱厂保持去库，斜率放缓。预计后市继续关注现货节奏、旺季成色以及下游备货积极性。纸浆：止跌企稳。上周期现联动走弱，阔叶浆价格走强。预计盘面有止跌企稳的迹象，但向上驱动也想对有限，观望为主。若01合约2次探底，则轻仓试多，破前低止损。原木：不卷了，躺平了。基本面上，暂无明显边际变化。预计09的交割量将会相对很有限，操作上建议逢高空远月，获取月差收益。
农产品方面，生猪：近端压力逐渐显现。全国生猪均价上涨，养殖场月底月初缩量，供应整体减少，需求有所反弹。预计9月可能为供需双增的格局，但前期猪企减重效果明显，或减轻9月供应压力。建议仍以逢高沽空思路为主，短期正套或许存在短暂的入场机会。油料：震荡企稳。进口大豆原料供应继续表现季节性高位，豆粕延续季节性累库趋势。需求端来看，物理库存季节性回升，高存栏背景下对应刚需水平消费维持。预计做多时机需关注后续仓单变化情况。油脂：中长期上行趋势未改。棕榈油：印尼抗议活动愈演愈烈，舆论认为是其任内面临的首个重大考验。预计印尼将9月份毛棕榈油（CPO）参考价格定为每公吨954.71美元，高于8月份的910.91美元。豆油：美豆种植面积虽下调，但由于近期天气扰动不足，单产仍有潜力。国内大豆压榨开机率高，豆油短期库存压力仍大。菜油：加拿大天气正常，中加关系扰动下后市菜油缺口的出现进一步落实，但国内市场对后市政策有待商榷。预计油脂逢低做多思路不变。玉米&淀粉：小幅反弹。东北地区玉米价格偏弱运行，农户低价售粮意向稍显一般。预计震荡运行，陈粮余量偏低。棉花：关注下游旺季需求。新棉上市前低库存现状仍对棉价形成支撑，策略上仍以回调布多为主，关注下游旺季走货情况及新棉上市时间。白糖：弱势依旧。ICE原糖期货周一因美国劳动力休市。预计短期价格走势持续转弱，受增产预期压制，关注5600一线去留。鸡蛋：弱势震荡。中长周期鸡蛋产能依旧处于偏宽松状态，短期来看，市场虽有抄底情绪，但鸡蛋价格难言见底。建议投资者谨慎观望或逢高沽空远月合约，同样也可布局反套策略或者多饲料空猪禽的套利策略。苹果：强势维持。短期苹果走势偏强，回调接多为主。红枣：关注产区天气。新年度灰枣产量或同比明显下滑，而较正常年份减产幅度或较小，但在下树前市场仍存炒作可能，关注产区天气变化。
