格林大华期市早班车---三油两粕（20250902）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 2.89格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年9月2日星期二 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 现货方面：截止到9月1日，张家港豆油现货均价8540元/吨，环比下跌30元/吨；基差192元/吨，环比下跌20元/吨；广东棕榈油现货均价9280元/吨，环比下跌40元/吨，基差-104元/吨，环比下跌108元/吨。棕榈油进口利润为-263.45元/吨。江苏地区四级菜油现货价格9900元/吨，环比上涨30元/吨，基差99元/吨，环比上涨18元/吨。 油粕比：截止到9月1日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.73 外盘方面：市场对俄罗斯原油供应持续性存在疑虑，国际原油收涨，昨日美国休市。马来西亚国庆节休市一天，由于印尼内部抗议活动，棕榈油出口存在不畅预期，预计今日开市马来棕榈油高开高走。国内方面：反内卷政策预期和疲弱需求现实较量，市场回归基本面，工业品下跌，大宗龙头下跌，带动农产品下跌，国内三大油脂库存除豆油库存增长以外，菜籽油去库加速，棕榈油垒库缓慢，印尼国内大规模抗议活动，令市场担忧中印矛盾发酵，棕榈油等出口或许受到影响。秋季开学和中秋备货，需求增加之下，预计工厂豆油库存很快到顶，之后有望逐步减少，现货基差报价有继续上涨的可能。宏观因素依旧是主导因素，基本面辅助。综合以上分析，棕榈油新多单买入，植物油板块中长线保持看涨思维。 单边方面：油脂中长期看涨，留存多单继续持有，棕榈油新多单买进。Y2601合约压力位9000，支撑位8300；Y2605合约压力位8400，支撑位8050；P2601合约压力位10000，支撑位9300；P2605合约压力位10000，支撑位9100；OI2601合约压力位12000，支撑位9720；OI2605合约压力位12000，支撑位9560。 期。当周美国豆油出口销售净增0.26万吨，美国豆粕出口销售合计净增22.19万吨，符合预期。 4、巴西全国谷物出口商协会(Anec)：巴西8月大豆出口量料达到890万吨，前一周预估为880万吨。巴西8月豆粕出口量料达到233万吨，前一周预估为227万吨。 5、截止到2025年第35周末，国内进口大豆库存总量为767.8万吨，较上周的731.9万吨增加35.9万吨，去年同期为673.9万吨，五周平均为723.5万吨。国内豆粕库存量为106.3万吨，较上周的104.7万吨增加1.6万吨，环比增加1.53%；合同量为510.1万吨，较上周的554.2万吨减少44.1万吨，环比下降7.96%。国内进口油菜籽库存总量为14.4万吨，较上周的19.2万吨减少4.8万吨，去年同期为42.3万吨，五周平均为17.7万吨。国内进口压榨菜粕库存量为1.9万吨，较上周的2.1万吨减少0.2万吨，环比下降9.52%；合同量为2.8万吨，较上周的2.8万吨持平，环比持平。 6、东莞中粮开始预售明年一季度澳洲菜粕。同时市场不断传出枫叶、益海、澳加获批澳籽基因证书，核实后消息并不属实，但是预计澳菜粕进入中国市场仅是时间问题，对菜粕盘面有利空。 现货方面：截止9月1日，豆粕现货报价3066元/吨，环比上涨13元/吨，成交量5.8万吨，豆粕基差报价3035元/吨，环比上涨5元/吨，成交量6万吨，豆粕主力合约基差-4元/吨，环比上涨11元/吨；菜粕现货报价2538元/吨，环比上涨16元/吨，成交量100吨，基差2573元/吨，环比上涨41元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差117元/吨，环比上涨10元/吨。 榨利方面：美豆10月盘面榨利-59元/吨，现货榨利-43元/吨；巴西10月盘面榨利-128元/吨，现货榨利-112元/吨。 大豆到港成本：美湾10月船期到港成本张家港正常关税3886元/吨，巴西10月船期成本张家港3986元/吨。美湾10月船期CNF报价473美元/吨；巴西10月船期CNF报价485美元/吨。加拿大10月船期CNF报价514美元/吨；10月船期油菜籽广州港到港成本4451元/吨，环比下跌54元/吨。 【市场逻辑】 外盘方面：美豆今日劳动节休市。国内方面：现货方面，国内油厂一口价上调10-20元/吨，近月基差多数持稳。部分贸易商挺价意愿明显。由于8月底油厂集中催提移库刚结束，且9月合约进入执行期，饲料企业库存充足，市场成交节奏一般，多以逢低采购26年1-5月远月合同为主。国内10月进口大豆采购接近完成，11-1月采购进度普遍不足20%，除油厂榨利不佳外，中美商贸谈判未有设计美豆采购。中粮预售明年一季度澳洲菜粕，同时市场传言有几家油厂将获得、澳菜籽基因证书，虽经查证消息不属实，但是恐随着时间推移将最终落地成为事实。综合以上分析，经过上周的下跌，双粕新买点已出现，新多单可介入。 【交易策略】 单边方面：双粕中期看涨，新多单可介入。M2601合约压力位3250，支撑位3000；M2605合约压力位2900，支撑位2800；RM2601合约压力位2858，支撑位2438，RM2605合约压力位2750，支撑位2388。 套利方面：关注豆粕3-5正套机会，8月29日M3-5收盘价差166，9月1日收盘价差173 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。