工业硅月报（2025年09月01日）
观点摘要
- 工业硅缺乏政策持续支持，政策主导市中反弹弱于多晶硅。
- 工业硅供应端再度大幅增产，供需失衡未有改善，现货市场将再迎累库。
- 预计工业硅价格将继续保持在7500-10000元/吨之间宽幅震荡，建议区间操作为主。
行情回顾及展望
- 工业硅期货和现货价格于8月逐渐回归基本面定价，主连合约收盘价8390元/吨，月跌幅4.11%。
- 现货均价9516元/吨，近2个月涨幅达10.19%，但8月总体呈现弱稳局面。
- 9月展望：工业硅缺乏政策支持，供需失衡未有扭转，工业硅弱于多晶硅运行。
供应端
- 2025年工业硅月均产量保持在30.98万吨，1-7月累计产量同比下降17.56%。
- 8月产量延续增长趋势，总炉数796台，开工率36.80%，主要增产区域来自新疆、云南、四川和内蒙古。
- 现货涨价刺激开工率提升，8月产量高达38.5万吨，较上月增长19.86%。
- 成本端：电力价格尚处丰水季低价区间，碳质还原剂价格变化有限。
- 9月供应压力难有明显缓解，预计产量将保持在35-40万吨的高位。
需求端
- 进出口：1-7月进口量同比下降64.53%，出口量同比下降1.04%，月均出口量5.92万吨。
- 有机硅：价格弱势运行，8月DMC全国市场均价11397元/吨，较上月上涨2.12%，但较去年同期下跌14.75%。
- 多晶硅：8月产量增至12.50万吨，对工业硅月度需求量13.50万吨。
- 9月多晶硅产量预计下降至12.5-13万吨之间，对工业硅需求量保持在13.50万吨到14万吨之间。
产业库存
- 期货库存：截止8月31日，期货库存量25.41万吨，较上月同期增长2.47%，同比下降21.77%。
- 现货库存：截止8月31日，现货库存量43.59万吨，同比增加71.63%。
- 期现库存相加共计69万吨，工业硅累库趋势得到扭转，但9月可能会再度看到总库存累库迹象。
研究结论
- 工业硅供需失衡未有明显改善，价格将继续保持在7500-10000元/吨之间宽幅震荡。
- 建议区间操作为主，政策和产业消息较频发阶段行情波动加剧，注意风险控制。
