豆类市场情绪短期谨慎 油脂延续震荡运行

发布时间：2025-09-02 09:40:48作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 9月1日，豆粕期货主力合约收涨0.23%至3054.0元。 资金流向 9月1日收盘，豆粕期货资金整体流入5391.17万元。 背景分析 豆类期价窄幅波动，市场等待中美谈判进展给市场带来进一步影响，这也将决定市场对远期的风险定价。短期豆类市场情绪谨慎，在市场情绪面临转向的背景下，豆类内外盘价差存在修复预期。 后市展望 关注国内远期买船的节奏。由于部分工厂仍然面临胀库风险，油厂开机率或将出现下滑，豆粕和豆油库存面临去化。市场供需宽松的弱现实难以逆转，随着市场交易逻辑向弱现实切换，短期豆粕仍将持续承压。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 9月1日，豆类油脂期价整体震荡运行。豆一期价震荡偏强，期价反弹至5日均线上方，承压于10日均线压力，伴随减仓1.1万手;豆二期价震荡偏强，期价承压于5日和10日均线交汇，资金变化不大;豆粕期价震荡偏强，期价承压于5日和60日均线压力交汇，伴随增仓1.8万手; 菜粕期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，伴随减仓1万手。油脂期价走势分化，豆油期价震荡偏弱，期价暂获20日均线支撑，资金变化不大;棕榈油期价震荡偏强，期价反弹承压于20日均线压力，伴随减仓1.6万手;菜籽油期价震荡偏强，期价承压于5日和10日均线压力，资金变化不大。 豆类期价窄幅波动，市场等待中美谈判进展给市场带来进一步影响，这也将决定市场对远期的风险定价。短期豆类市场情绪谨慎，在市场情绪面临转向的背景下，豆类内外盘价差存在修复预期。关注国内远期买船的节奏。由于部分工厂仍然面临胀库风险，油厂开机率或将出现下滑，豆粕和豆油库存面临去化。市场供需宽松的弱现实难以逆转，随着市场交易逻辑向弱现实切换，短期豆粕仍将持续承压。 油脂市场走势分化。近期国际油价波动对油脂市场的外溢影响持续显现。随着国际油价回稳，作为能源属性最强的油脂品种，棕榈油期价迎来止跌反弹，资金表现谨慎仍在制约短期反弹空间。国内豆油期价继续受到原料大豆和美豆油期价的双重影响，在油脂市场中走势明显偏弱。菜油市场来看，随着整个油脂市场情绪回稳，菜油期价转为震荡偏强，关注远期采购节奏变化对国内市场供应预期的影响。短期油脂市场延续震荡偏弱运行。 1.产业动态产业动态 1)在持续的中美贸易战背景下，全球大豆市场正经历着显著的结构性调整。中国的大豆进口商正大幅增加从阿根廷和乌拉圭的采购量，以填补因与美国贸易紧张关系而造成的供应缺口。这一战略性转变不仅反映出中国在确保粮食安全方面的努力，也对美国大豆出口商构成了新的打击。 据消息人士透露，2025/26年度中国油厂可能会从阿根廷和乌拉圭购买创纪录的1000万吨大豆。这与此前的数据形成鲜明对比。2024年9月到2025年7月，中国从这两国的大豆进口总量为500万吨。出现这一转变的原因是多方面的。 首先，是中美贸易战的直接影响。自特朗普第一任期以来，中美两国相互加征关税，导致贸易往来受损，尤其是大豆等农产品。中国通过转向南美供应商，成功地规避了部分贸易风险。其次，阿根廷和乌拉圭的大豆产量在最近一个榨季实现了“丰收”。美国农业部估计阿根廷2024/25年度大豆收成达到5090万吨，乌拉圭产量也增至420万吨。 2)周五美国农业部发布的气象报告显示，美国玉米种植带及大平原地区的天气呈现明显分化，对作物生长产生不同影响。大平原地区受冷锋尾部影响，堪萨斯州和俄克拉荷马州本周累计降雨达到3至7英寸，部分地区出现局部洪涝。冷锋向南推进至德州北部，但德州其余地区仍维持高温和干旱天气。高平原地区清晨仍有零星降雨，而东部地区则以干燥为主。 在玉米带，降雨主要集中在中西部北部，其他地区以晴朗、偏凉天气为主，有利于夏季作物发育。南部和东部部分区域近期出现短期干旱。美国干旱监测中心数据显示，截至8月26日，全国大豆产区中有约11%正处于干旱状态，而两周前仅为3%，显示干旱范围快速扩张。未来天气展望显示，东部美国(除深南部外)将持续凉爽气候，有利于作物成熟与灌溉管理。西部地区高温将再次加剧，劳工节周末部分地区温度预计达到100华氏度(约38摄氏度，包括华盛顿东部和爱达荷北部。 未来五天，西部大部将以干燥为主。北部平原地区降雨将逐步向北扩展至南达科他州，并延伸到西部玉米带，而东部玉米带和中大西洋地区将保持干燥状态。美国国家气象局(NWS)的6至10日展望显示，9月3日至7日，中东部可能气温低于正常水平，但佛罗里达半岛及西部除中南落基山脉外将出现异常高温。大部分地区降水接近或高于正常，而上中西部和太平洋西北部部分地区降水偏少。 3)欧盟委员会的数据显示，2025/26年度欧盟油籽以及植物油进口量总体低于去年，反映国内油籽产量以及压榨预期增长。截至8月24日，2024/25年度(始于7月1日)欧盟27国的大豆进口量约为196万吨，较2024/25年度同期减少8%，一周前减少6%。 油菜籽进口量约为39万吨，同比减少41%，一周前减少42%。葵花籽进口量约4万吨，同比减少23%，一周前减少19%。豆粕进口量约为277万吨，同比减少2%，一周前减少6%。就植物油而言，豆油进口量为13万吨，同比增长149%，一周前增长88%。葵花籽油进口量为28万吨，同比减少17%，一周前减少18%。棕榈油进口量为35万吨，同比减少34%，一周前减少43%。 2.相关图表相关图表 关联品种关联品种豆粕豆油棕榈油所属公司：宝城期货