食品饮料行业周报：中报圆满收官，关注基本面稳健的标的

报告日期：2025年09月01日 食品饮料 中报圆满收官，关注基本面稳健的标的 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 市场流动性带来估值提升。上周申万一级食品饮料板块上涨2.13%，子板块零食（+10.20%）、乳品（+2.67%）、白酒（+2.14%）涨幅居前，预加工食品（-1.49%）跌幅居前。上周中报披露完毕，白酒中报业绩压力集中释放，大众品零食、乳品、调味品板块龙头公司业绩实现稳健增长。我们维持行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 白酒：2025上半年，白酒上市公司中仅贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、老白干和金徽酒实现营收和归母净利润的正增长。自二季度禁酒令以来，白酒需求端持续承压，短期来看，政策的边际影响有望逐渐收窄，白酒作为前期超跌的板块，预期先行，估值的修复有望先于基本面。建议关注：一是超跌反弹的次高端白酒舍得酒业；二是具备韧性的区域龙头山西汾酒、古井贡酒、今世缘；三是稳健的高端白酒贵州茅台、泸州老窖、五粮液。 大众品：新零售业态和新品类驱动下，零食板块具备较好的成长性。2025上半年，有友食品实现营业收入770,953,697.51元，同 比 增 长45.59%； 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利润108,473,141.59元，同比增长42.47%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润92,784,821.57元，同比大幅增长52.51%，主营业务盈利能力显著提升。万辰集团量贩零食业务实现营业收入223.45亿元，同比增长109.33%，截至上半年末，公司量贩零食门店网络遍布江苏省、安徽省、浙江省等29个省（自治区、直辖市），共计15,365家门店，规模化优势进一步增强；旗下“好想来品牌零食”是行业首个门店数量过万的品牌。关注新消费趋势下，满足消费者悦己和健康需求的标的，建议关注盐津铺子、百润股份、妙可蓝多、新乳业、东鹏饮料、海天味业。 分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com 相关阅读 《白酒持续出清，关注成长板块估值修复—食品饮料行业周报》2025.08.26《进入中报披露期，白酒龙头业绩稳健—食品饮料行业周报》2025.08.18《六月社零增速环比趋缓，消费需求有待修复—食品饮料行业周报》2025.07.21 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。 请认真阅读文后免责条款 内容目录 1一周市场行情...........................................................................................................................................12周内价格波动............................................................................................................................................23行业要闻...................................................................................................................................................34重点上市公司公告...................................................................................................................................45周观点.......................................................................................................................................................56风险提示...................................................................................................................................................6 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）...........................................................................................1图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）.......................................................................................1图3：食饮股票周涨幅前五（%）.......................................................................................................1图4：食饮股票周涨幅后五（%）.......................................................................................................1图5：飞天茅台批价（元）..................................................................................................................2图6：普五（八代）和国窖1573批价（元）....................................................................................2图7：生鲜乳平均价（元/公斤）.........................................................................................................2图8：大麦进口均价（美元/吨）.........................................................................................................2图9：白糖（一级）经销价（元/吨）.................................................................................................3图10：大豆（黄豆）价格（元/吨）...................................................................................................3图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）...........................................................................................3图12：包材（聚酯瓶片）现货价（元/吨）.......................................................................................3 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测..........................................................................................................6 1一周市场行情 上周（2025年8月25日-8月29日），申万食品饮料指数涨跌幅为+2.13%，在 申 万一 级 行 业中 排 名 第 七位 ， 涨 跌幅 排 名 前三 的 行 业 分别 为 通 信（+12.38%）、有色金属（+7.16%）和电子（+6.28%）。全部子行业涨跌幅分别为，零食（+10.20%）、乳品（+2.67%）、白酒（+2.14%）、烘焙食品（+2.10%）、调味品（+1.82%）、肉制品（+1.01%）、软饮料（+0.91%）、其他酒类（+0.90%）、保健品（+0.35%）、啤酒（-0.02%）、预加工食品（-1.49%），同期上证指数涨跌幅为+0.84%。个股方面，紫燕食品（+18.79%）、会稽山（+15.88%）、立高食品（+12.88%）涨幅居前；康比特（-9.11%）跌幅居前。 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 2.1白酒批价 上周（2025年8月25日-8月29日），飞天茅台（散瓶）批价从1820元/瓶下跌25元/瓶至1795元/瓶；飞天茅台（原装）批价从1845元/瓶下跌25元/瓶至1820元/瓶。普五（八代）52度批价维持860元/瓶，国窖1573批价维持835元/瓶。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 生鲜乳维持较低价格，截至2025年8月21日，生鲜乳价格为3.02元/公斤，同比下降5.60%；2025年7月，大麦进口平均单价为266.09美元/吨；2025年8月29日，白糖（一级）经销价为5943.33元/吨；2025年8月20日，大豆价格为4443.10元/吨；2025年8月29日，包材瓦楞纸出厂平均价3360元/吨；2025年8月29日，包材聚酯瓶片现货价为5860元/吨。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 3行业要闻 【白酒行业上半年产业数据出炉】 在8月28日举行的“2025冀酒高质量发展圆桌会”期间，中国酒业协会理事长宋书玉介绍了白酒行业上半年相关产业数据情况。数据显示，2025年1-6月份，白酒规上企业数量为887家，与去年同期减少了100多家，规上企业数量进一步减少；白酒产业产量完成191.59万千升，同比下降5.8%；销售收入3304.2亿元，同比微增0.19%；利润实现了876.87亿元，比去年下降10.93%。（来源：酒说） 【茅台1935尊享版正式官宣】 8月28日，在第三季“茅台1935·寻道中国”科学探索雅安站活动上，53度500ml茅台1935尊享版正式官宣发布。在本次茅台1935新品的酒体设计中，恪守“优中选优”的原则，始终以消费者为中心，邀请用户参与 品鉴反馈，将用户的声音作为品质进阶的方向，显著增加5年以上坛贮基酒，进一步提升核心产区基酒的使用比例，引入“勾兑后再坛贮”工艺，最终得以呈现这款层次丰富、口感臻雅细致的匠心之作。（来源：酒说） 【舍得酒业新品“舍得自在”发布上市】 8月30日，“舍得自在”新品上市发布会暨京东首发签约仪式在北京·中国酒业协会隆重举行。29度“舍得自在”是舍得酒业首款“低酒度畅饮型老酒”，发布售价