食品饮料行业周报：茅台圆满收官，关注开门红回款

茅台圆满收官，关注开门红回款 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn联系人：张倩S1050124070037zhangqian@cfsc.com.cn 行业新闻：1）泸州再提2025年白酒营收1500亿元目标。2）江苏1-11月白酒产量17.7万千升。3）仁怀现有在运营白酒废水处理厂29座。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台2024预计实现营收1738亿元2）五粮液：五粮液1618甘肃开瓶增长44.3%。3）今世缘：今世缘拟获2.7亿元-5.4亿元增持。 行业相对表现 ▌投资观点 白酒板块：本周贵州茅台发布2024年度生产经营情况，洋河股份、古井贡酒发布中期分红方案，今世缘发布控股股东增持公告。贵州茅台方面，2024年公司预计总营收/归母净利润分别为1738/857亿元，分别同增约15%/14.7%，全年收入目标圆满完成。本周我们调研酒鬼酒，程军总经理回归强化管理层架构，销售改革可期。目前公司加强省内大本营建设，精耕重点市场。我们认为白酒板块整体仍将按照“先估值修复，后基本面改善”的路径演绎，内部分为三条主线：1）估值修复与基本面改善均受益的高端板块，推荐茅五泸；2）场景修复对基本面改善最明显的地产酒板块，推荐内部结构升级的今世缘、古井贡酒等；3）估值率先反弹的次高端板块，推荐业绩确定性较强的山西汾酒、舍得酒业等。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业策略报告：预期先行，拐点已至》2024-12-312、《食品饮料行业周报：经销商大会密集召开，关注旺季批价与动销反馈》2024-12-313、《食品饮料行业周报：经销商大会陆续召开，关注微信小店受益标的》2024-12-22 大众品板块：微信小店接连发布两项激励政策，分别面向达人带货与商家的私域池，进行大力推流，后续关注灰度测试全面开放进度，观测年货节期间渠道增量释放。本周我们调研休闲食品三剑客及绝味食品。盐津铺子来看，我们认为公司继续保持稳健增长，蛋皇继续保持良好增长态势，年货节礼盒如火如荼展开。劲仔食品来看，溏心鹌鹑蛋打造七个博士品牌，计划2025年进一步发力；此外，年货节全渠道持续布局。甘源食品来看，出海品类以豆类为主，围绕东南亚市场开拓，年货节计划向中腰部拓宽达播范围，做备货前置。绝味食品来看，门店调改持续推进，提升加盟商盈利能力，后续单店改善仍需关注终端需求恢复。目前大众品预期持续修复中，1）餐饮供应链板块推荐顺周期子行业龙头：海天味业、中炬高新、天味食品、安井食品、千味央厨等；2）休闲食品景气度领先，推荐渠道弹性领先标的：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、三只松鼠、西麦食品、有友食品等；3）软 饮料推荐高景气度细分赛道龙头：东鹏饮料、百润股份等；4）乳制品推荐领先于行业调整的标的：伊利股份、蒙牛乳业等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递................................................................................51.1、行业新闻.............................................................................51.2、公司新闻.............................................................................52、本周重点公司反馈............................................................................62.1、本周行业涨跌幅.......................................................................62.2、公司公告.............................................................................72.3、本周公司涨跌幅.......................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览........................................................102.5、重点信息反馈........................................................................143、行业评级及投资策略.........................................................................154、风险提示...................................................................................16 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览（%）........................................................7图表2：9.24-1.3消费行业细分板块涨跌幅.................................................7图表3：9.24-1.3食品饮料板块二级行业涨跌幅.............................................7图表4：9.24-1.3食品饮料板块三级行业涨跌幅.............................................8图表5：9.24-1.3白酒板块个股涨跌幅.....................................................8图表6：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................8图表7：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................10图表8：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................11图表9：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%..........................................11图表10：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2023年5923亿，9年CAGR为9.6%.........11图表11：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%.......11图表12：全国大豆市场价（元/吨）.......................................................12图表13：白砂糖现货价（元/吨）.........................................................12图表14：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................12图表15：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................12图表16：2024年11月规上企业啤酒产量3277.4万千升，同减1.9%...........................13图表17：2024年11月啤酒行业产量累计同减1.5%..........................................13图表18：2024年11月葡萄酒行业产量10.3万千升..........................................13图表19：2024年11月葡萄酒行业产量累计同减14.2%.......................................13图表20：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........14图表21：休闲食品各品类市场份额........................................................14 图表22：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............14图表23：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................14图表24：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............15图表25：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%.................15图表26：重点企业临时股东大会日历......................................................15图表27：重点关注公司及盈利预测........................................................16 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.泸州再提2025年白酒营收1500亿元目标。2.江苏1-11月白酒产量17.7万千升。3.仁怀现有在运营白酒废水处理厂29座。4.1-11月贵州白酒出口实现较大增长。5.五项酱酒核心产区标准正式发布。6.汾阳：1）用地布局进一步向白酒倾斜；2）持续拓展清香型白酒上下游产业链。7.贵州：下大力气抓好白酒产销衔接。8.温州泰顺签约1.1亿元果酒项目。9.前11月福建啤酒出口值居全国第一。10.安徽黄山3万吨啤酒项目公示。11.两大啤酒团体标准获批。12.2024年银川葡萄酒产业综合产值360亿元。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：1）张德芹：茅台集中采购率跨越式增长；2）茅台与习酒达成新共识；3）茅台王子酒焕新上市；4）丁雄军接受纪律审查和监察调查；5）茅台完成2024年各项任务；6）首届中国酒文化大会在茅台召开；7）茅台2024预计实现营收1738亿元。 2.五粮液：1）五粮液10万吨酿酒项目正式投窖；2）五粮液1618甘肃开瓶增长44.3%；3）五粮液尖庄年销2.4亿瓶；4）五粮液详解2025产品策略。 4.今世缘：1）今世缘发布“提质增效重回报”行动方案评估报告；2）今世缘拟获2.7亿元-5.4亿元增持。 5.酒鬼酒：高峰、程军率队走访湖南市场。 6.西凤：西凤酒获多项荣誉。 9.白云边：2024年白云边20年宜城市场增幅超40%。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 调味品行业： 资