食品饮料行业周报：春糖圆满收官，业绩披露催化情绪

春糖圆满收官，业绩披露催化情绪 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 行业新闻：1）2023白酒行业销售收入7563亿元；2）第二届中国清香大会举行。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台集团召开科技创新工作会；茅台葡萄酒龙年生肖酒发布；2）五粮液：五粮液作为首席合作伙伴亮相春糖；3）泸州老窖：泸州老窖·窖系列发布；泸州老窖特曲60版·红60上市发布；4）金沙酒业：金沙酒业1-2月增长近50%。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：一季度回款基本符合预期，淡季下批价为关键指标。本周春糖圆满收官，人气较去年表现相对平稳，另外，酒商对终端及消费者培育的重视程度提升明显，新品发布及渠道动作较少。总的来看，春糖以情绪催化与信心恢复为主带动板块，销售淡季下对酒企经营指标提振作用小。本周我们调研泸州老窖、水井坊，1）泸州老窖目前库存良性，Q1回款进度符合预期，公司关注长期消费者拉动，通过圈层构建、五码关联等营销构架共同推动经营战略实施和落地。我们认为，公司长期良性发展动力充足，看好整体势能延续。2）水井坊顺应行业趋势加大对新天号陈的重视，目前平台公司运行较好。我们认为，公司Q1收入由于基数较低预计取得双位数增长，后续费用率投放总体持平内部调整，保持净利率稳中略升。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：春糖反馈相 对 平 稳 ， 市 场 信 心 仍 在 恢 复 途中》2024-03-172、《食品饮料行业周报：动销表现平稳，等待 春糖催化情绪》2024-03-103、《食品饮料行业周报：酒企部分提价+春糖临近，市场情绪稳步升温》2024-03-03 大众品板块：春糖正常布局，产品创新为主。春糖期间饮料展以健康为主线，主打无添加剂、无糖等特点，该趋势预计持续。另外椰汁品类展品较多，以电解质含量丰富、无糖健康为卖点，差异化不明显，竞争白热化。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食 品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................102.5、重点信息反馈....................................................................153、行业评级及投资策略.....................................................................174、重点推荐个股...........................................................................175、风险提示...............................................................................19 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................7图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览................................................10图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................11图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%..........................................11图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............11图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2021年1883万吨，8年CAGR为13%........11图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................12图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................12图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................12图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................12图表12：2023年12月规上企业啤酒产量215.7万千升，同比-0.4%............................13图表13：2023年12月啤酒行业产量累计同比+0.3%..........................................13图表14：2023年12月葡萄酒行业产量14.3万千升，同比-33.2%..............................13图表15：2023年12月葡萄酒行业产量累计同比+2.9%........................................13图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........14图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................14图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............14图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................14图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............15 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2022年4.39万亿，12年CAGR为8%.................15图表22：重点关注公司及盈利预测........................................................17 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.泸州市举行2024年白酒（食品）产业高质量发展大会。2.商务部针对澳大利亚葡萄酒关税问题作出回应。3.成都产区出台老窖池团标指引。4.仰韶全国化“路线图”出炉。5.第二届中国清香大会举行。6.第三届果酒产业发展未来大会举行。7.2023白酒行业销售收入7563亿元。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：茅台集团召开科技创新工作会；茅台葡萄酒龙年生肖酒发布；茅仙酒新品发布会在成都举行。2.五粮液：五粮液作为首席合作伙伴亮相春糖。3.泸州老窖：泸州老窖召开中长期战略规划宣贯会；泸州老窖·窖系列发布；泸州老窖特曲60版·红60上市发布。4.洋河股份：中国白酒发展趋势论坛暨梦之蓝·手工班战略发布会举行；梦之蓝公益微电影《梦想的召唤》上映。5.水井坊:水井坊推出成都首条酒旅融合路线。6.酒鬼酒：内参酒·师牛荣获美学大奖。7.西凤酒：西凤举行三年战略激励目标责任书签订仪式；西凤酒改革营销系统激励体系。8.青花郎：青花郎荣获美国MUSE设计奖高荣誉。9.金沙酒业：金沙酒业1-2月增长近50%。10.今世缘：百亿今世缘，春糖释放高质量发展信号。11.古井集团：古井集团团委荣获三项荣誉。12.仁怀酱酒集团：仁怀酱酒集团发布新品台河酒43°光瓶酒。13.夜郎古：夜郎古·大师酒正式发布。14.汾阳王酒业：王再武详解汾阳王高端市场谋局。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：证券研究 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料: 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 资料来源：Energy Drinks in China，华鑫证券研究 预制菜： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.5、重点信息反馈 承德露露：1）发布2024年限制性股票激励计划（草案），拟授予5名高管1300万股，占总股本1.24%，为一次性授予，无预留权益。授予价格为6.00元/股，授予日起满12个月后分三期解除限售，各期解除限售的比例分别为30%/30%/40%。总费用2535万元，分四年确认。2）发布2024年员工持股计划（草案），首次授予总人数不超过169人（不含预