食品饮料行业周报：动销表现平稳，等待春糖催化情绪

动销表现平稳，等待春糖催化情绪 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 行业新闻：1）遵义2024力争白酒产值1450亿元；2）习水2024力争白酒销售400亿元；3）山东16万千升精酿项目开工。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台确保一季度开门红；2）五粮液：五粮液累计现金分红761亿元；3）今世缘：社会库存明显下降。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：上周以来酒企提价措施频繁，包括：1）3月1日起，五代国缘四开、对开、单开出厂价将分别上调20元/瓶、10元/瓶、8元/瓶。2）3月1日起，水晶剑出厂价上调15元/瓶。3）3月15日起，青花20出厂价上调20元/瓶。4）4月1日起，红花郎10年、红花郎15年渠道供货价将分别提价20元/瓶和30元/瓶。5）4月1日起，窖龄20、窖龄30出厂价分别上调10元/瓶、15元/瓶。我们认为，各酒企核心产品在茅台、五粮液后提价主要为梳理渠道价盘、促进市场价值链良性发展，同时提高回款进度，后续主要跟踪各产品批价表现，以观察提价效果及品牌拉升力。下周开启的春糖会预计对板块有部分情绪提振作用，而动销与批价表现仍为基本面第一观察指标。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受春节动销影响略有恢复，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：酒企部分提价+春糖临近，市场情绪稳步升温》2024-03-032、《食品饮料行业周报：信心逐步修复，库存正常消化》2024-02-253、《食品饮料行业周报：白酒春节动 销 分 化 ， 高 端 、 地 产 酒 需 求 旺盛》2024-02-17 大众品板块：关注春节需求对节后的虹吸效应，对内提升供应链效率，对外提高性价比仍是提升竞争力的关键。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食 品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................62.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................102.5、重点信息反馈....................................................................143、行业评级及投资策略.....................................................................144、重点推荐个股...........................................................................155、风险提示...............................................................................17 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................7图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览................................................9图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................10图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%..........................................10图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............10图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2021年1883万吨，8年CAGR为13%........10图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................11图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................11图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................11图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................11图表12：2023年12月规上企业啤酒产量215.7万千升，同比-0.4%............................12图表13：2023年12月啤酒行业产量累计同比+0.3%..........................................12图表14：2023年12月葡萄酒行业产量14.3万千升，同比-33.2%..............................12图表15：2023年12月葡萄酒行业产量累计同比+2.9%........................................12图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........13图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................13图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............13图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................13图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............14 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2022年4.39万亿，12年CAGR为8%.................14图表22：重点关注公司及盈利预测........................................................15 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.遵义2024力争白酒产值1450亿元。2.习水2024力争白酒销售400亿元。3.山东16万千升精酿项目开工。4.五粮液等多酒企发布“质量回报双提升”行动方案。5.中酒协批准发布《皇沟馥香白酒》团体标准。6.仁怀去年新增7家亿元级酒企。7.贵阳整治酱酒电商乱象。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：茅台确保一季度开门红；茅台习水同民坝一期年内试生产；茅台三维度部署数字化。2.五粮液：五粮液累计现金分红761亿元；五粮春全年单品销售额近70亿元。3.泸州老窖：老窖旗下产融投资公司增资至7亿元。4.洋河股份：洋河新区推进酒都建设。5.今世缘：社会库存明显下降。6.金徽酒：金徽酒5.44亿元新建陶坛库。7.老白干酒：1-2月产品动销情况良好。8.珍酒李渡：李渡高粱1955首发价出炉。9.西凤：西凤酒回应“被黄渤起诉”事宜；西凤酒已布局20余个国家和地区。10.郎酒：叙永东玻年产玻瓶突破4亿只；郎酒发展糯红高粱种植基地60余万亩。11.皇沟酒业：营销增长75%。12.喜力：出售冠军啤酒公司。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料: 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 资料来源：Energy Drinks in China，华鑫证券研究 预制菜： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华经产业研究院，华鑫证券研究 2.5、重点信息反馈 山西汾酒：产品方面，根据春节动销反馈，青20在省外保持放量态势，开瓶率表现优异，终端推力亦较强；青25在省内持续受益于产品升级，消费场景稳步扩张至高端宴席，核心品反馈较好。我们认为产品动销较好原因有：1）渠道推力强，回款意愿高；2）清香势能延续，消费者接受度持续提升。渠道方面，公司自去年10月推行新渠道模式“汾享礼遇”以来，对终端利润与价格把控度提升，有效提高渠道运作效率，提升渠道积极性。同时，公司坚持渠道健康良性状态，在回款与发货节奏上把握到位，目前青20批价已提升至365元品牌宣传上，今年公司将选择机会城市加大对青30的布局，如在北上深等一线城市做增量动作、倾斜投放资源，通过青花事业部在品牌宣传、文化建设上加大对青30产品的赋能，同时注重价格维护，实现销量要好/价格要好/模