美联储独立性受到挑战，黄金走势尚需观察

美联储独立性受到挑战，黄金走势尚需观察 摘要： 宁证期货期货交易咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 美联储理事库克已于8月28日在华盛顿联邦法院提起诉讼，对特朗普总统以“其在抵押贷款申请中撒谎”为由试图解雇她的行为提出质疑，这场诉讼拉开了关于美国央行独立性的历史性争端序幕。市场担心美联储的独立性受到挑战，从而对未来美联储货币宽松的步伐或加快，如果特朗普的政策无法有效提振美国经济，那么美国陷入滞涨的概率将增加，这将进一步削弱美国的竞争力，美元持续走低，将进一步推高美黄金，目前美黄金在关键位置3500附近，进一步走势需要持续观察。 作者姓名：曹宝琴期货从业资格号：F3008987期货交易咨询从业证号：Z0012851邮箱：caobaoqin@nzfco.com 从近期公布的经济数据来看，美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，增幅高于预期值3.1%和初值3%；二季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化修正值环比增2.5%，与初值一致，但低于预期值2.6%。美国上周初请失业金人数22.9万人，预期23万人，前值从23.5万人修正为23.4万人。美国7月核心PCE物价指数同比升2.9%，为2025年2月以来新高，预期升2.9%，前值升2.8%；环比升0.3%，与预期及前值一致。美国8月标普全球制造业PMI初值录得53.3，为2022年5月以来最高水平，远超预期的49.5。服务业PMI小幅回落至55.4，但制造业大幅回升推动综合PMI升至9个月新高的55.4。近期数据显示，美国经济依然具有较好的韧性，如果大幅降息，通胀走高的概率将增加，届时，美国经济和美元将面临进一步资金流出风险。届时避险资产将走强。 人民币汇率整体依然被动跟踪美元指数反应，由于美联储降息预期增加，美联储独立性受到影响，市场对美元的竞争力重新定价，美元指数持续走弱，人民币离岸汇率大幅升值。8月份PMI数据公布，制造业、非制造业综合PMI均有所升值，人民币汇率再度升值，但是人民币汇率的升值并未对贵金属产生持续影响，由于汇率带来的短期波动有限。 策略建议：白银震荡偏多 风险提示：黄金波动对白银影响，美联储独立性，美国非农 目录 图表目录..............................................................................................................................................3第1章行情回顾..............................................................................................................................41.1贵金属行情回顾................................................................................................................4第2章重要消息概览........................................................................................................................4第3章重要影响因素分析................................................................................................................53.1美国经济及政策...................................................................................................................53.2国际经济及地缘政治...........................................................................................................63.3其他金融市场.......................................................................................................................63.4人民币汇率..........................................................................................................................7第4章行情展望及投资策略............................................................................................................7免责申明..............................................................................................................................................9 图表目录 图表1：沪金主力行情走势图...................................................................................................4图表2：沪银主力行情走势图...................................................................................................4图表3：美国经济.......................................................................................................................5图表4：美国通胀及就业...........................................................................................................5图表5：美股标普500走势图...................................................................................................6图表6：国际原油及国际铜价...................................................................................................7图表7：离岸人民币汇率...........................................................................................................7 第1章行情回顾 1.1贵金属行情回顾 美联储独立性受到前所未有的挑战，美联储有一位官员库克面临施压问题。市场担忧美联储独立性受到影响，美国经济或再度陷入通胀甚至滞涨干扰，避险情绪提振黄金走高。后续黄金和白银在美联储降息预期的推动下，或同步上涨，但是从更大周期来观察，黄金的走势为何，尚需观察。但是白银的上涨将受到黄金下跌的波动影响，所以白银的上涨行情同样需要关注黄金的短期波动。 数据来源：博易大师，宁证期货 第2章重要消息概览 1.美联储理事库克诉美国总统特朗普的首场听证会召开前夕，前者再陷房产申报争议。美国联邦住房金融署署长普尔特在社交媒体上发文称，库克在担任美联储理事期间，在第三处房产贷款和政府申报中存在虚假陈述。 2.美国7月核心PCE物价指数同比升2.9%，为2025年2月以来新高，预期升2.9%，前值升2.8%；环比升0.3%，与预期及前值一致。 3.美联储理事丽莎·库克已于8月28日在华盛顿联邦法院提起诉讼，对唐纳德·特朗普总统以“其在抵押贷款申请中撒谎”为由试图解雇她的行为提出质疑，这场诉讼拉开了关于美国央行独立性的历史性争端序幕。 4.美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，增幅高于预期值3.1%和初值3%；二季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化修正值环比增2.5%，与初值一致，但低于预期值2.6%。美国上周初请失业金人数22.9万人，预期23万人，前值从23.5万人修正为23.4万人。 5.美国财政部长贝森特表示，美联储主席目前有11位“非常强劲”的候选人，而他将从下个月开始对他们进行面试。贝森特还表示，美联储主席人选“肯定”会在今年秋季揭晓。 第3章重要影响因素分析 3.1美国经济及政策 美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，增幅高于预期值3.1%和初值3%；二季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化修正值环比增2.5%，与初值一致，但低于预期值2.6%。美国上周初请失业金人数22.9万人，预期23万人，前值从23.5万人修正为23.4万人。7月零售销售环比增长0.5%，连续第二个月较大幅度增长，前值上修至0.9%。7月零售销售同比涨幅达到3.9%，经通胀调整后实际零售销售同比增长1.2%，连续第十个月实现正增长。7月ISM非制造业指数由前值50.8降至50.1，不及预期的51.5。新订单几乎接近停滞，就业萎缩，价格指数则创2022年10月新高。核心PCE物价指数在6月份同比上涨2.8%，高于预期的2.7%，为2月以来最高水平。实际消费支出环比仅增长0.1%，可支配收入继5月下滑后在6月持平。目前美国经济数据显示，经济依然具有较高韧性。 数据来源：wind，宁证期货 数据来源：wind，宁证期货 3.2国际经济及地缘政治 特朗普政府在周一发布的一份公告草案中概述了对印度产品征收50%关税的计划，这是白宫计划推进提高关税的最新信号。美国国土安全部发布的通知称，提高的关税将针对“2025年8月27日美国东部夏令时间凌晨12:01或之后进入消费市场或从仓库提取消费产品的”印度产品。欧盟与美国发表联合声明，公布了双方在7月达成新贸易协议的具体细节。根据联合声明，美国将对汽车、药品、半导体和木材等大多数欧盟输美商品征收15%的关税。欧盟承诺取消对美国产工业品的关税，并为美国海产品和农产品提供优惠市场准入。欧盟还计划到2028年前采购7500亿美元的美国液化天然气、石油和核能产品，另采购400亿美元的美国人工智能芯片。新加的25%关税将在21天后生效，此前首轮25%关税将于本周四生效。美国总统特朗普称，将对芯片和半导体加征约100%的关税。 3.3其他金融市场 截至8月23日当周，初请失业金人数减少5000人至22.9万人，与经济学家的中位数预测值23万人基本持平。用于平抑数据波动性的初请失业金人数四周移动平均数升至22.85万。新订单几乎接近停滞，就业萎缩，价格指数则创2022年10月新高。另外，美国7月标普全球服务业PMI终值55.7，创2024年12月以来最高。原油受减产影响，依然具有较大扰动。中东局势的好转，原油价格大幅下调，美国通胀压力有所减弱。内外盘铜价走势分歧。随着9月降息预期的加强，美股、铜、原油等强风险偏好品种或进一步走强。 数据来源：wind，宁证期货 3.4