南华期货铁矿石策略周报

核心观点：风险积累
周五尾盘近月合约钢材价格大跌，资金接货意愿不强，现货偏弱，价格主要依赖预期支撑。盘面走反套逻辑，近月多头转战远月。

关键数据与分析：

1. 供应端：

   • 全球发运量维持季节性高位，非主流矿发运偏高，铁矿石供应压力逐渐增加。
   • 高疏港量和高铁水产量的支撑下，港口库存未顺畅累库，预计未来一个月库存走平。

2. 需求端：

   • 本周铁水数据环比走弱，检修计划显示未来一周可能继续走弱后触底反弹，整体维持在240万吨上下窄幅波动。
   • 钢材高供给压力未减弱（热卷产量高，库存累积；螺纹钢短流程产量回升），需求未有效抑制供给，产业链内部矛盾积累。

3. 库存端：

   • 钢厂利润（现货和盘面）快速走缩，若9月需求旺季需求未起，价格有进一步下调风险。

4. 估值与政策：

   • 焦煤走弱对铁矿石形成价格支撑，但焦煤自身因复产增多、累库承压。
   • 钢铁行业稳增长文件通过结构性调整实现“控总量”，而非简单限产，对炉料价格利好，公布后价格反弹。

研究结论：
目前铁矿石基本面平稳，但钢材库存压力和铁矿石发运压力逐渐增加，预期支撑在9月旺季和降息后面临检验。价格冲高回落风险加大。