传媒行业周报系列2025年第34周：阿里云业务增速超预期，八月游戏版号数量创新高

本周市场行情

• A股市场：上证指数上涨0.84%，沪深300指数上涨2.71%，创业板指数上涨7.74%。
• 传媒行业：申万传媒指数上涨1.05%，位列31个行业第12位。子行业表现分化，互联网服务、广电和游戏分别上涨4.08%、3.5%和1.2%。个股方面，吉视传媒、文投控股等涨幅居前，ST华扬、梦网科技等跌幅居前。
• 港股市场：恒生指数下跌0.37%，恒生互联网指数下跌1.03%，传媒行业落后恒生指数0.66pct。港股互联网龙头中，百度、心动公司上涨，美团下跌13.26%。

核心观点&投资建议

• 阿里云超预期增长：阿里巴巴25Q1财报显示，阿里云收入同比大涨26%至333.98亿元，AI相关产品收入占比超20%，AI+云资本支出达386亿元创历史新高。云业务加速增长印证AI商业化落地，大规模投入巩固技术护城河，头部厂商优势凸显。
• 游戏版号发放创新高：8月166款国产游戏获批，年内累计1050个版号，供给端改善趋势强化。政策支持提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局空间广阔。
• 投资机会：港股互联网龙头（促消费稳就业）、游戏行业（政策激励+科技赋能）、电影及文旅产业（消费政策刺激）、数据确权（政策+产业成熟）。受益标的包括腾讯、阿里、歌华有线、捷成股份等。

子行业数据

• 电影行业：《浪浪山小妖怪》票房第一（26970.4万元），《南京照相馆》第二（25158.4万元）。
• 游戏行业：iOS畅销榜前三：《王者荣耀》《和平精英》《穿越火线-枪战王者》；安卓热玩榜前三：《心动小镇》《我的休闲时光》《崩坏：星穹铁道》。
• 影视剧集行业：《凡人修仙传》《生万物》《利剑玫瑰》播映指数前三。
• 综艺及动漫：《地球超新鲜》播映指数第一，《心动的信号第八季》《脱口秀和Ta的朋友们第二季》分列二、三；《沧元图》《凡人修仙传》《开心锤锤》动漫播放量前三。

风险提示

• 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。