传媒行业周报系列2025年第34周：阿里云业务增速超预期，八月游戏版号数量创新高

评级及分析师信息 2025年第34周（实际交易日为2025.8.25-2025.8.29）上证指数上涨0.84%，沪深300指数上涨2.71%，创业板指数上涨7.74%。恒生指数下跌0.37%，恒生互联网指数下跌1.03%，行业落后恒生指数0.66pct。SW传媒指数上涨1.05%，落后创业板指数6.69pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第12位。子行业中互联网服务、广电和游戏位列前三位，分别为上涨4.08%、上涨1.2%和上涨3.5%。 ►核心观点&投资建议 阿里巴巴集团发布25Q1财报，云业务增速超预期。本周，阿里巴巴集团公布新季度业绩，据36Kr及公司公告，一季度阿里云实现超预期增长，季度收入同比大涨26%至333.98亿元，创近三年新高，其中AI相关产品收入已连续八个季度实现三位数同比增长，AI收入已经占到外部商业化收入的20%以上；报告期内AI+云领域的资本支出达到了386亿元，创历史新高，过去四个季度公司已经在AI基础设施及AI产品研发上累计投入超过1000亿元。我们认为，云业务加速增长印证AI商业化落地的稳步推进，大规模基础设施投入将持续巩固其技术护城河，头部厂商在算力资源与产品化能力的双重优势进一步凸显。 八月版号发放数量创新高，多款精品游戏获批。8月25日，国家新闻出版署公布了2025年8月游戏版号审批信息，166款国产网络游戏与7款进口网络游戏版号过审，13款游戏版号出现变更。网易雷火《天下：万象》、三七互娱《超牛英雄》、B站《逃离鸭科夫》、雷霆《出动吧！库鲁》、腾讯《卡厄思梦境》、盛趣《大航海时代：起源》、B站《嘟嘟脸恶作剧》等在列。截至今年8月，年内已下发的国产游戏版号共计1050个，我们认为版号的过审数量在阶段性增长，并在本月创下了新高。版号数量持续攀升体现行业供给端改善趋势强化，政策支持为产品矩阵扩容提供确定性，行业维持健康增长势头。 阿里云收入的超预期验证我们此前观点，在全球宏观波动加剧的背景下，AI成为当前最具确定性的投资方向之一，头部科技企业持续加码算力投入，具备配置价值。建议关注以下投资机会：1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显社会价值；2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放；4）数据确权：受益于政策方向及产业本身的成熟趋势。受益标的包括腾讯、阿里、歌华有线、捷成股份、浙数文化、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑。 ►传媒行业数据 院线电影排名前三为《浪浪山小妖怪》《南京照相馆》《东极岛》；影视剧集排名前三《凡人修仙传》《生万物》《利剑玫瑰》；综艺排名前三分别为《地球超新鲜》《心动的信号第八季》《脱口秀和Ta的朋友们第二季》；动漫排名前三分别为《沧元图》《凡人修仙传》《开心锤锤》；iOS游戏畅销榜排名前三分别是:《王者荣耀》《和平精英》《穿越火线-枪战王者》；安卓游戏热玩榜排名前三分别是:《心动小镇》《我的休闲时光》《崩坏：星穹铁道》。 ►风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 正文目录 1.本周市场行情................................................................................42.核心观点&投资建议...........................................................................73.子行业数据..................................................................................83.1.电影行业..................................................................................83.2.游戏行业..................................................................................93.3.影视剧集行业.............................................................................103.4.综艺及动漫...............................................................................114.风险提示...................................................................................12 图表目录 图1 2025年第34周申万一级行业涨跌幅排名（2025.8.25-2025.8.29）.................................4图2 2025年第34周传媒子行业涨跌幅排名（2025.8.25-2025.8.29）...................................4图3 2025年第34周恒生综合行业涨跌幅排名（2025.8.25-2025.8.29）.................................5图4 2025年第34周港股传媒互联网企业涨跌幅（2025.8.25-2025.8.29）...............................6 表1 2025年第34周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2025.8.25-2025.8.29）.............................5表2 2025年第34电影票房（2025.8.25-2025.8.29）.................................................8表3 2025年第34游戏市场排行榜（2025.8.25-2025.8.29）...........................................9表4 2025年第34影视剧集市场排名情况（2025.8.25-2025.8.29）.....................................10表5 2025年年第34综艺市场排名情况（2025.8.25-2025.8.29）.......................................11表6 2025年第34动漫市场排名情况（2025.8.25-2025.8.29）.........................................12 1.本周市场行情 2025年第34周（实际交易日为2025.8.25-2025.8.29）上证指数上涨0.84%，沪深300指数上涨2.71%，创业板指数上涨7.74%。恒生指数下跌0.37%，恒生互联网指数下跌1.03%，行业落后恒生指数0.66pct。SW传媒指数上涨1.05%，落后创业板指数6.69pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第12位。子行业中互联网服务、广电和游戏位列前三位，分别为上涨4.08%、上涨3.5%和上涨1.2%。 资料来源：Wind，华西证券研究所 资料来源：Wind，华西证券研究所 本周传媒行业个股涨幅前5为吉视传媒、文投控股、拓维信息、亨通股份和国联股份；跌幅前5为ST华扬、梦网科技、联建光电、恒大高新和富春股份。 恒生指数下跌0.37%，恒生互联网指数下跌1.03%，行业落后恒生指数0.66pct。恒生资讯科技业在十二个恒生综合行业涨跌幅排名中位列第六位。 资料来源：Wind，华西证券研究所 港股传媒互联网企业中，百度上涨4.38%，心动公司上涨3.72%，网易上涨3.51%。快手上涨0.6%，腾讯下跌0.58%，京东下跌2.97%，阿里巴巴下跌1.95%，美团下跌13.26%。 资料来源：Wind，华西证券研究所 2.核心观点&投资建议 阿里巴巴集团发布25Q1财报，云业务增速超预期。本周，阿里巴巴集团公布新季度业绩，据36Kr及公司公告，一季度阿里云实现超预期增长，季度收入同比大涨26%至333.98亿元，创近三年新高，其中AI相关产品收入已连续八个季度实现三位数同比增长，AI收入已经占到外部商业化收入的20%以上；报告期内AI+云领域的资本支出达到了386亿元，创历史新高，过去四个季度公司已经在AI基础设施及AI产品研发上累计投入超过1000亿元。我们认为，云业务加速增长印证AI商业化落地的稳步推进，大规模基础设施投入将持续巩固其技术护城河，头部厂商在算力资源与产品化能力的双重优势进一步凸显。 八月版号发放数量创新高，多款精品游戏获批。8月25日，国家新闻出版署公布了2025年8月游戏版号审批信息，166款国产网络游戏与7款进口网络游戏版号过审，13款游戏版号出现变更。国产游戏方面，网易雷火《天下：万象》、灵犀《宗师之上》、三七互娱《超牛英雄》、B站《逃离鸭科夫》、雷霆《出动吧！库鲁》、益世界《九州百业录》、上海游卡《三国杀：智定乾坤》、友谊时光《花与绯想》、广州谷得《烽火望长安》等在列；进口游戏方面，腾讯《卡厄思梦境》、盛趣《大航海时代：起源》、B站《嘟嘟脸恶作剧》、成都奇侠互娱《三国志：王道天下》、深圳奥创《淘金历险记：克朗代克》、上海游斐《天之炼狱归来》等在列。截至今年8月，年内已下发的国产游戏版号共计1050个，我们认为版号的过审数量在阶段性增长，并在本月创下了新高。版号数量持续攀升体现行业供给端改善趋势强化，政策支持为产品矩阵扩容提供确定性，行业维持健康增长势头。 阿里云收入的超预期验证我们此前观点，在全球宏观波动加剧的背景下，AI成为当前最具确定性的投资方向之一，头部科技企业持续加码算力投入，具备配置价值。建议关注以下投资机会：1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显社会价值；2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放；4）数据确权：受益于政策方向及产业本身的成熟趋势。受益标的包括腾讯、阿里、歌华有线、捷成股份、浙数文化、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑。 3.子行业数据 3.1.电影行业 电影《浪浪山小妖怪》本周票房为26970.4万元，票房占比31.9%，排名第一；排名第二为《南京照相馆》,本周票房为25158.4万元，票房占比29.8%；《东极岛》排名第三，本周票房为10011.2万元，票房占比为11.9%。 3.2.游戏行业 iOS游戏畅销榜排名前三分别是:《王者荣耀》《和平精英》《穿越火线-枪战王者》；安卓游戏热玩榜排名前三分别是:《心动小镇》《我的休闲时光》《崩坏：星穹铁道》。 3.3.影视剧集行业 综合播映指数来看，《凡人修仙传》《生万物》《利剑玫瑰》分别位列播映指数榜第一、二、三位，艺恩播映指数分别为83.9、80.5和79.9。 3.4.综艺及动漫 综合播映指数来看，腾讯播放的《地球超新鲜》排名第一，腾讯播放的《心动的信号第八季》与腾讯播放的《脱口秀和Ta的朋友们第二季》分别排名第二、第三。 本周动漫播放量指数排名第一为《沧元图》,播放量指数达315.8。排名第二的是《凡人修仙传》,本周播放量指数达296.7。《开心锤锤》位列第二,播放量指数达287.6。 4.风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 华西证券研究所： 地址：北京市西城