股指期货上周市场回顾与后市展望

摘要： 【行情复盘】 8月29日，A股三大指数集体上涨，截止收盘，沪指涨0.37%，收报3857.93点；深证成指涨0.99%，收报12696.15点；创业板指涨2.23%，收报2890.13点。行业板块涨多跌少，电池、保险、能源金属、酿酒行业、贵金属、医疗服务、航天航空、小金属板块涨幅居前，教育、半导体、通信服务板块跌幅居前。沪深两市成交额达到27983亿，较前一交易日缩量1725亿。 上周国内股指期货市场集体走强，主力合约具体数据如下： 【债券】 上周，国债期货集体上涨。具体如下： 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、基本面分析 （一）证监会党委书记、主席吴清近日在北京召开专题座谈会，与部分高校和行业机构专家学者、中国资本市场学会会员深入交流，充分听取意见建议。吴清强调，证监会将持续巩固资本市场回稳向好势头，以深化投融资综合改革为牵引，加快推进新一轮资本市场改革开放，不断增强市场的吸引力和包容性，积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念。此次座谈会旨在认真贯彻习近平总书记有关“十五五”规划编制工作的重要指示精神，科学谋划“十五五”时期资本市场重点任务举措，证监会党委委员、副主席李超参加座谈。 （二）又到A股上市公司半年报“交卷时刻”，不同行业板块公司的经营轮廓逐渐清晰。大部分企业交出了一份可圈可点的中期答卷，展现出上市公司稳健运营的态势。据不完全统计，截至8月29日晚间发稿，A股共有5299家公司披露2025年半年报，4085家公司的净利润为正，占比77.09%，接近八成；净利润同比增速超100%的达到643家。（证券时报） （三）香港万得通讯社报道，当地时间8月27日﹣29日，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢访问美国，与美国财政部、商务部和贸易代表办公室相关官员举行会谈。双方围绕落实中美两国元首通话共识，就中美经贸关系、落实中美经贸会谈共识等问题进行了交流沟通。李成钢强调，中美双方应秉持相互尊重、和平共处、合作共赢原则，继续发挥好中美经贸磋商机制作用，通过平等对话协商管控分歧、拓展合作，共同推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。访美期间，李成钢还与美中贸易全国委员会、美国商会以及相关美国企业代表进行会谈交流。 （四）Wind数据显示，上周，央行进行22731亿元逆回购操作和6000亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作，因上周有20770亿元逆回购、3000亿元1年期MLF、4000亿元91天期买断式逆回购、5000亿元182天期买断式逆回购到期，上周实现全口径净回笼4039亿元。 本周央行公开市场将有22731亿元逆回购到期，其中周一至下周五分别到期2884亿元、4058亿元、3799亿元、4161亿元、7829亿元。此外，周五将有1万亿元91天期买断式逆回购到期。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 二、估值分析： 截止8月29日，沪深300指数的PE：14.15倍、分位点86.86%、PB：1.48倍。上证50指数的PE：11.94倍、分位点92.16%、PB：1.31倍。中证500指数的PE：33.33倍、分位点78.82%、PB：2.24倍。中证1000指数的PE：46.87倍、分位点73.53%、PB：2.50倍。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、估值分析： 股债利差： 股债利差是股市收益率与国债收益率的差值。绘制此图股票收益率可以选择沪深300、中证500或者全部A股，债券可以选择5/10年国债。 股债利差公式一（市盈率倒数） 股债利差=(1/指数静态市盈率)-10年国债收益率 股债利差公式二（股息率） 股债利差=10年国债收益率-指数静态股息率 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 四、中国-巴菲特指标 “巴菲特指标”的计算基于美国股市的市值与衡量国民经济发展状况的国民生产总值(GNP)，巴菲特认为，若两者之间的比率处于70%至80%的区间之内，这时买进股票就会有不错的收益。但如果在这个比例偏高时买进股票，就等于在“玩火”。 2025年08月29日，总市值比GDP值为：86.95% 总市值：∑A股市值（上交所、深交所、北交所已上市股票），总市值计算相关参考数据:A股每日股票指标 GDP：上年度国内生产总值（例如：2019年，则取2018年GDP） Page5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 五、综合分析： 上周市场主要呈现以下特征：一是交投氛围保持活跃，市场参与热情较高；二是期指贴水幅度呈现收敛态势，以沪深300股指期货为例，其主力合约贴水幅度较前期明显收窄，甚至一度转为小幅升水。这种期现结构的转变，通常被市场解读为投资者对后市的预期趋于乐观。同时，不同品类期指的表现继续呈现结构性差异。 短期来看，市场经过连续上涨后，或进入高位震荡阶段。一方面，政策预期和经济数据改善仍对市场形成支撑；另一方面，估值压力逐渐显现，主要指数PE分位均处于历史较高水平。建议投资者关注市场结构变化，把握板块轮动机会，同时注意控制仓位，防范短期调整风险。 操作建议: 单边:逢低布局，但需警惕估值风险 套利:IM/IH价差收敛策略可阶段性参与，关注风格切换信号 期权:利用备兑开仓增厚收益，或买入看跌期权对冲波动风险 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。