摘要
12月12日A股三大指数集体上涨，沪指涨0.41%，深证成指涨0.84%，创业板指涨0.97%。行业板块涨跌互现，贵金属、电网设备等板块涨幅居前，商业百货、房地产服务等板块跌幅居前。沪深两市成交额达20922亿，较前一交易日放量2351亿。
上周国内股指期货市场集体回调。国债期货集体上涨，11月末社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5%，增速比上年同期高0.7个百分点。今年前11个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元。上周央行公开市场开展6685亿元逆回购操作，实现净投放47亿元。
估值方面，截至12月12日，沪深300指数PE为13.91倍（分位点79.8%），PB为1.45倍；上证50指数PE为11.73倍（分位点86.08%），PB为1.28倍；中证500指数PE为32.66倍（分位点78.24%），PB为2.23倍；中证1000指数PE为46.63倍（分位点74.12%），PB为2.44倍。股债利差处于历史中等偏上水平，中证500及中证1000指数期货表现相对较强。
上周市场核心驱动在于内外宏观预期的博弈与切换。前半周受美联储及日本央行等议息会议前不确定性影响，市场缩量调整；随后市场解读其不确定性已阶段性释放，国内稳增长政策预期升温，叠加部分经济数据显示内需平稳恢复，共同推动市场风险偏好回升。资金倾向于布局中小盘成长方向。
后市展望显示，市场短期动能转向积极，成交额放大表明增量资金入场，但整体估值处于历史中等偏上水平，尤其是大盘蓝筹指数估值较高，可能限制整体上行空间。预计市场仍以结构性行情为主，中小盘成长股短期内可能保持相对优势。
操作建议：单边可逢低布局多单，优先关注中证500及中证1000指数期货，但对大盘蓝筹追高需谨慎；套利可继续持有或多IC/IM空IH策略；期权可考虑备兑策略增厚收益。
