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“资金洞察”系列报告(四)：居民存款，何时搬家？

金融 2025-08-24 西部证券健康🧧

核心结论：存款搬家信号已现，未来潜力巨大；居民资金入市一般发生在熊牛切换后的10-12个月；短期市场可能盘整2-3个月；中期若存款搬家驱动各类资金放量入市，或迎来新一轮主升浪行情；长期建议布局“看长做短”的3条主线。
存款搬家信号及潜力：非银存款增速与居民存款增速差回正，A股自由流通市值/居民存款余额仅为27%，远低于历史均值；每月定期存款到期规模接近百亿。
历史规律：05-07年、14-15年、19-21年牛市中，居民资金入市分别滞后市场底部10个月、10个月、12个月；当前距离去年9.24熊牛切换已11个月，居民入市时间节点临近。
短期市场走势：历史上居民入市前后市场一般面临调整，当前上证指数ERP回落至5年均值附近，预计市场将横盘震荡2-3个月，除非有强刺激政策。
中期市场展望：基于A股流动性指数监测，14-15年、19-21年牛市显示居民资金入市能带动各类资金放量入市，指数行情空间翻倍；当前上证综指已上涨1100点，若后续居民资金入市带动各类资金流入，或迎来新一轮主升浪。
长期投资主线：当前科技风格处于历史高位，红利风格处于历史低位，建议布局“看长做短”的3条主线：（1）逆全球化下的“硬通货”（黄金/银行/保险/公用事业）；（2）“硬科技”（国产AI算力/创新药等）；（3）受益于“反内卷”的确定性（塑料/玻纤/光伏和风电设备等）。
关键数据：A股自由流通市值/居民存款余额当前为27%，历史均值为35%；每月定期存款到期规模约85万亿（短期）+17万亿（中长期）。