人眼折服多元布局，AI终端业务持续成长

主要观点：

• 领益智造2025年上半年实现营业收入236.25亿元，同比增长23.35%；归母净利润9.30亿元，同比增长35.94%。
• AI终端业务是公司核心增长引擎，上半年收入约208.65亿元，同比增长17.26%，毛利率约16.89%。
• 汽车及低空经济业务收入11.83亿元，同比增长38.41%，毛利率同比提升13.27个百分点。
• 清洁能源业务收入13.82亿元，同比增长247.58%。
• 新业务进展显著：推出人形机器人核心零部件、高功率充电器及散热解决方案；AMD系列显卡散热模组批量出货；0.2mm超薄VC方案首次规模化应用。
• 分析师预计2025-2027年归母净利润分别为22.0、28.9、33.2亿元，对应EPS为0.31、0.41、0.47元/股，维持“买入”评级。
• 风险提示包括市场需求不及预期、竞争加剧、费用控制不及预期及地缘政治影响。

财务数据：

• 上半年营业收入236.25亿元（同比增长23.35%），归母净利润9.30亿元（同比增长35.94%）。
• 2Q25单季度营业收入121.31亿元（同比增长29.91%，环比增长5.54%），归母净利润3.65亿元（同比增长61.02%，环比下降35.48%）。

研究结论：

• 公司AI终端业务持续成长，各细分板块保持较高毛利率；汽车及低空经济业务盈利能力提升。
• 新业务拓展取得突破，人形机器人、热管理等领域进展显著。
• 维持“买入”评级，预计未来三年净利润稳步增长。