业绩符合预期，持续加码人眼折服
事件概述
领益智造发布2025年三季报，25Q1-Q3实现营收375.90亿元，同比+19.25%；归母净利润19.41亿元，同比+37.66%；扣非归母净利润15.03亿元，同比+26.67%。单季度看，25Q3实现营收139.65亿元，同比+12.91%；归母净利润10.12亿元，同比+39.28%；扣非归母净利润8.97亿元，同比+46.47%。
业绩符合市场预期
单季度数据表现稳健，营收和净利润均实现同比增长，扣除股权激励摊销费用后净利润增速更为显著。
毛利率小幅提升，持续加大研发投入
25Q1-Q3公司毛利率为16.61%，同比+0.74pct；其中25Q3毛利率为19.20%，同比+1.99pct，环比+4.19pct。期间费用率为9.89%，同比+0.76pct。研发费用为18.75亿元，同比+26.13%。
围绕机器人、AI眼镜、折叠屏、服务器四大关键词，打造业绩增长新动力
- 机器人：拥有伺服电机、减速器等核心技术，近期获得行业头部客户整机组装订单，并与强脑科技等企业达成战略合作。
- AI眼镜：深耕AR/VR/XR可穿戴设备领域，与终端品牌紧密合作，有望受益于AI赋能下的快速放量。
- 折叠屏：为全球头部客户提供一站式解决方案，25H1为三星Galaxy Z Fold7供应零部件。
- 服务器：具备CDU、液冷模组等系列产品及AI服务器电源解决方案能力。
收购浙江向隆，汽车Tier1转型再升级
以24.04亿元收购浙江向隆96.15%股权，完善从动力电池结构件到新能源汽车饰件、动力传动系统轴件的产品布局，实现汽车业务从Tier2向Tier1的转型，并协同机器人业务发展。
投资建议
调整2025-27年盈利预测：营业收入分别为514.40、648.72、761.23亿元，同比增长16.4%、26.1%、17.3%；归母净利润分别为25.02、40.20、51.72亿元，同比增长42.7%、60.7%、28.5%。对应EPS为0.34、0.55、0.71元，PE分别为47.28x、29.43x、22.87x，维持“买入”评级。
风险提示
下游需求不及预期、行业竞争加剧、国际贸易政策变动、汇率波动、拟并购项目不及预期等。
