一、利率债调整趋缓，短久期信用债表现偏强
本周利率债整体陷入震荡格局，1年期国开债收益率下行3BP，3年期、5年期、7年期和10年期国开债收益率均与上周持平。信用债长短端收益率分化，短久期信用债表现强于利率债，1年期和3年期各等级信用债收益率下行1-4BP，5年期各等级信用债收益率上行1-3BP，7年期和10年期信用债收益率上行2-3BP。除3年期品种外，信用利差多数抬升，1年期AAA信用利差下行1BP，其余等级上行0-2BP；3年期各等级信用利差下行1-4BP，弱资质品种表现更强；5年期和10年期各等级信用利差上行2-4BP。评级利差变化较小，1年期AA+/AA利差上行2BP，5年期和10年期AAA/AA+利差分别上行2BP，其余评级利差变动幅度不超过1BP。期限利差方面，AAA等级10年期/7年期利差下行1BP，其余上行1-3BP；AA+等级3年期/1年期利差上行1BP，5年期/3年期利差上行5BP，其余持平；AA等级3年期/1年期利差下行2BP，5年期/3年期利差上行5BP，7年期/5年期和10年期/7年期利差上行1BP。
二、城投债利差多数与上周持平
本周城投债利差多数持平。外部评级AAA、AA+、AA级平台信用利差总体较上周均持平，其中AAA级平台中内蒙古上行2BP，辽宁、宁夏上行3BP；AA+级平台中甘肃下行3BP,贵州下行2BP，江西上行2BP,吉林上行3BP；AA级平台中陕西下行2BP,广西、福建上行2BP。省级、地市级和区县级平台信用利差总体同样持平，其中省级平台中江苏下行3BP,浙江下行2BP,天津、内蒙古上行2BP,宁夏上行3BP；地市级平台中辽宁上行2BP；区县级平台中陕西下行2BP,河北上行2BP,广西上行6BP。
三、产业债利差多数略有回落，万科利差继续压缩
产业债利差多数略有回落，万科利差继续压缩。央国企地产债利差下行0-1BP，混合所有制地产债利差上行11BP，民企地产债利差上行36BP。龙湖利差下行1BP，美的置业上行1BP，旭辉上行30BP，金地持平，万科下行35BP。AAA等级煤炭债利差下行1BP，其余等级上行1-2BP；各等级钢铁债利差下行1-2BP；AAA级化工债利差持平，AA+化工债下行1BP。陕煤、河钢利差下行1BP，晋控煤业上行1BP。
四、二永债表现企稳，3-5年高等级二级债利差修复
本周二永债表现企稳，3-5年高等级二级债利差修复。1年期AAA-级二永债收益率下行0-1BP，信用利差上行2BP，其余等级二永债上行0-2BP，利差上行3-5BP。3年期AAA-级二永债收益率下行2-3BP，AA+级二永债收益率下行1-2BP，AA级下行0-1BP，利差表现与收益率持平。5年期AAA-级二级资本债收益率下行3BP，其余等级下行1BP，利差下行0-2BP；各等级永续债收益率与利差均上行1-2BP。
五、3Y产业永续债超额利差下行，城投永续超额利差大致平稳
本周，产业AAA3年期永续债超额利差下行2.99BP至13.00BP，处于2015年以来的32.72%分位数，产业AAA5年期永续债超额利差持平于13.55BP，处于2015年以来的29.79%分位数；城投AAA3年期永续债超额利差上行0.07BP至5.20BP，处于3.52%分位数；城投AAA5年期永续债超额利差下行0.28BP至12.07BP，处于17.61%分位数。
