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本周信用利差整体走势如何？
本周信用债收益率持续上行，5年期品种上行幅度略高。各期限信用利差全面上行，其中3-5年期利差上行幅度更大。各评级利差分化不明显，AAA/AA+评级利差上行1-2BP，AA+/AA评级利差下行0-1BP，AA/AA-评级利差下行0-2BP。期限利差方面，2Y/1Y期限利差下行0-2BP，其他品种期限利差上行0-1BP。
城投债利差有何变化趋势？
城投债利差整体上行，外部主体评级AAA、AA+、AA平台利差分别上行5BP、5BP、3BP。各省AAA级平台利差多数上行5-6BP，辽宁上行9BP；贵州和天津AA+级平台利差分别下行2BP和5BP；甘肃AA级平台利差下行15BP。分行政级别来看，省级、地市级和区县级平台利差分别上行5BP、5BP和4BP，各地市级平台利差多数上行4-6BP，吉林上行16BP，甘肃下行15BP；区县级平台利差多数上行4-5BP，天津县级平台利差下行7BP。
产业债利差表现如何？
产业债利差多数上行，民企地产债和AA+级化工债利差下行。央企、地方国企和混合所有制地产债利差分别上行4BP、4BP和50BP，民企地产债利差下行370BP。龙湖利差上行67BP，金地利差下行84BP，万科利差上行103BP，华发股份上行3BP。煤炭、钢铁债利差均上行，煤炭债AAA、AA+、AA级利差分别上行6BP、4BP、4BP；钢铁债AAA和AA+级利差分别上行4BP、2BP。化工债中，AAA级上行3BP，AA+级下行3BP。陕煤、晋控煤业、河钢利差均上行。
二永债利差有何特点？
二永债利差持续走高，中长端上行幅度更大。1年期AA+及以上等级二级资本债利差上行3-4BP，AA级上行1BP，各等级永续债利差均上行3BP；3年期各等级二级资本债利差上行7-8BP，永续债利差上行8BP；5年期各等级二级资本债利差上行5-7BP，永续债利差上行7-8BP。
报告提示哪些风险？
信用利差全面上行，中长期利差上行幅度更大，反映市场对信用债整体风险有所担忧。城投债、产业债利差分化不明显，但二永债利差持续走高，中长端上行幅度更大，提示中长端信用风险可能加剧。产业永续债超额利差保持平稳，城投永续债超额利差小幅上行，反映市场对产业债风险容忍度相对稳定，而城投债风险担忧有所加剧。