纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年8月31日 CONTENTS 基本面数据 行情数据 本周观点总结 行情走势 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2025年8月28日，中国纸浆常熟港库存51.5万吨，较上周期下降1.5万吨，环比下降2.8%。本周常熟港库存呈现去库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2025年8月28日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存139万吨，较上周下降1.0万吨，环比下降0.7%。本周期青岛港库存周期内呈现去库的走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2025年8月28日，中国纸浆高栏港库存5.2万吨，较上周下降1.0万吨，环比下降16.1%。本周期高栏港库存呈现去库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截止2025年8月28日，中国纸浆主流港口样本库存量：208.4万吨，较上期去库4.8万吨，环比下降2.3%，库存量在本周期呈现去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现去库的走势，港内出货速度较前期变动不大，港内针叶浆数量相对占比较多。本周期常熟港库存呈现窄幅去库的走势，周内出货数量超过10万吨。本周期其余港口库存数量在正常区间内调整，整体波动不大。整体来看，港口库存处于年内中位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【太阳纸业官宣颜店厂区两大项目总投资不超过50.4亿元】近日，山东太阳纸业股份有限公司发布公告，正式官宣了山东基地颜店厂区年产60万吨漂白化学浆及碱回收等配套工程项目和年产70万吨高档包装纸项目。项目总占地面积288,668.11㎡（折合433亩），新建生产车间、仓库等建筑面积72,065㎡；项目以商品木片等为原材料，生产高档漂白化学浆。主要建设内容为：建设1条年产60万吨高档漂白化学浆生产线，配套建设碱回收工程及余热发电装置、二氧化氯制备工程、白泥回收工程、110kV升压站等。项目建设完成后可形成年产60万吨漂白化学浆的生产能力，项目预计总投资不超过人民币35.10亿元。项目建设周期为18个月。 根据山东太阳纸业股份有限公司的发展规划，提升山东基地的包装纸生产能力，公司拟在山东基地颜店厂区投资建设年产70万吨高档包装纸项目。颜店厂区70万吨包装纸项目预计总投资不超过人民币15.30亿元。项目总占地面积228,442㎡（折合342.663亩），建筑面积130,991.75㎡，项目以废纸浆和商品木浆为主要原料，生产高档包装纸。主要建设内容为：建设1条年产70万吨高档包装纸生产线，配套建设压缩空气系统、冷却系统、配电室等。项目建设完成后可形成年产70万吨高档包装纸的生产能力，项目预计总投资不超过人民币15.30亿元。项目建设周期为18个月。 资料来源：中纸网，纸业联讯，隆众资讯 行情数据 行情走势 基差 月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 价格：针阔叶价差与进口利润 据卓创资讯，阔叶浆巴西小鸟及乌拉圭明星8月报价上调20美金。 价格：针叶浆 纸浆期货主力合约价格下挫，拖累市场信心转弱，进口针叶浆贸易商出货积极性提升，现货重心略有下行，实单购销节奏放缓 价格：阔叶浆 进口阔叶浆外盘报价仍有提涨预期，部分地区现货贸易商基于成本压力不愿低价走货，进口阔叶浆现货价格略有偏强表现。但个别地区下游纸厂对于高价原料接受度有限，现货价格略有疲软表现 价格：本色浆、化机浆 供给：木片价格 供给：国产浆 供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量 6月欧洲港口库存同环比增加；6月全球纸浆出港量环比季节性增加，但同比较低 供给：海外针叶浆出口量 6月加、智、芬、美四国针叶浆出口中国数量环比上升，但同比仍处低位。7月智利针叶浆出口中国数量明显提升。 资料来源：中国海关总署，加拿大统计局，智利海关总署，欧盟统计局，美国Census，国泰君安期货研究 供给：海外阔叶浆出口量 6月巴西、印尼阔叶浆出口中国数量环比小幅下降，同比高位。7月巴西阔叶浆出口中国数量持续处于同比高位，乌拉圭环比大幅减少。 供给：纸浆进口量 需求：双胶纸 本期国内双胶纸市场供需博弈，场内成交表现清淡。目前大型工厂生产基本稳定，行业盈利水平欠佳，纸机转产/交叉排产情况存在，且周内有工厂停机检修，行业生产稍有减量，但整体货源供应充裕。下游整体消费表现平淡，部分下游印厂开工不高，采购以下游补单为主，部分工厂走货速度缓慢，然因生产成本制约，工厂大幅让利空间有限。考虑后期供需面变化趋势，业者操盘心态偏空，贸易商多维持随进随出节奏，局部倒挂情况严重。 资料来源：卓创，钢联，国泰君安期货研究注：表中消费量、库存数据为月度同环比 需求：铜版纸 本期铜版纸企业均价下降，本期国内铜版纸市场运行偏淡，工厂多稳定生产，行业货源供应充裕。然宏观环境以及电子化替代等多重因素的制约下，铜版纸需求延续构性下滑趋势，下游原纸消耗速度缓慢，用户刚需定采为主，市场僵持情况加剧，部分工厂走货速度不快，接单政策趋于灵活。且因停产装置即将复产，市场观望心态浓郁，贸易商多随行就市，随进随出为主，局部倒挂情况存在。 需求：白卡纸 本期白卡纸市场价格稳定运行为主，市场供应面、需求面均有增加，大厂产销平衡，价格稳定。本期进口木浆价格震荡上涨、国产木浆价格稳定，纸厂成本面压力增加，大厂流量涨价计划。本期华东地区停机纸厂恢复生产，河南地区纸厂半开半停，整体白卡纸产量依旧增加。部分贸易商考虑到目前价格已处低位，加之其他产品涨价，白卡纸采购增加，本期大厂产销维持平衡状态，个别纸厂库存低位，在“金九银十”来临，计划9月份上调白卡纸接单价格100元/吨。 需求：生活用纸 本期生活用纸市场价格平淡盘整，场内整体交投氛围略显清淡，主力纸企消息面较为安静；生活用纸终端下游需求暂无明显好转迹象，刚需采购为主，部分纸企出货状况一般，行业开工率维持较低水平。本期原料纸浆市场震荡调整运行，周内针叶浆、阔叶浆价格均有小幅下跌，市场交投情绪欠佳，对生活用纸纸价支撑作用不足。 资料来源：卓创，钢联，国泰君安期货研究注：表中消费量数据为月度同环比 需求：终端需求 7月纸浆终端需求领域零售额环比季节性走弱，文化办公和日用品同比提升明显，书报杂志零售额和乳制品产量同比下降。 库存：期货库存 库存：现货库存 整体来看，港口库存处于年内中位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现去库的走势，港内出货速度较前期变动不大，港内针叶浆数量相对占比较多。本周期常熟港库存呈现窄幅去库的走势，周内出货数量超过10万吨。 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING