塑料：震荡下行

核心观点与关键数据

• 市场状态：塑料市场近期呈现震荡下行趋势，期货合约（塑料2601）增仓震荡下行，收盘价7287元/吨，跌幅0.88%，持仓量增加26798手至440365手。
• 供应端：检修装置变动不大，塑料开工率维持在85%左右，处于中性水平；新增产能40万吨/年的吉林石化HDPE于7月底投料开车，供应端存在一定压力。
• 需求端：PE下游开工率环比上升0.29个百分点至40.30%，农膜逐步走出最淡季，但农户更换棚膜积极性不高，下游其他需求一般，新单跟进缓慢，仍以刚需采购为主。
• 库存与成本：石化库存处于近年同期中性水平，近期去库略有加速；原油价格承压，OPEC+加速增产，成本端对塑料价格形成压力；乙烯价格保持稳定。

研究结论

• 短期走势：现货市场成交一般，预计近期塑料震荡运行，下游农膜开始备货或带来一定提振，但整体需求仍偏弱。
• 宏观政策：塑料产业尚未有反内卷政策实际落地，但反内卷与老旧装置淘汰、解决产能过剩问题是宏观政策方向，将影响后续行情。
• 市场建议：区间操作，关注下游需求恢复情况及宏观政策动向。