塑料：震荡下行

【冠通研究】 塑料：震荡下行 制作日期：2025年5月30日 【策略分析】逢高做空 新增独山子石化全密度等检修装置，塑料开工率下降至85%左右，目前开工率处于中性水平。PE 下游开工率环比下降0.09个百分点至39.30%，农膜原料库存和农膜订单继续下降，农膜进入淡季，包装膜订单略有回落，整体PE下游开工率仍处于近年同期偏低位水平。临近月底和端午假期，石化工作日去库加快，但仍处于近年同期偏高水平。美国加征关税不利于塑料下游制品出口同时聚乙烯上游乙烷进口受限。OPEC+增产步伐加快，5月哈萨克斯坦原油还在增产，全球经济预期悲观，原油价格下行压力仍大。供应上，新增产能山东新时代线性、惠州埃克森美孚一期线性量产，5月下旬新增部分检修装置，但近期逐步重启，地膜进入淡季，华东、华南地区地膜价格稳定，华北地区地膜价格下跌，下游其他需求一般，目前新单跟进缓慢，近日随着宏观情绪消化，下游观望增加，库存压力仍大，预计近期塑料偏弱震荡。 【期现行情】期货方面： 塑料2509合约增仓震荡下行，最低价6946元/吨，最高价7001元/吨，最终收盘于6960元/吨，在60日均线下方，跌幅0.44%。持仓量增加5320手至548604手。 现货方面： PE现货市场涨跌互现，涨跌幅在-100至+100元/吨之间，LLDPE报7080-7610元/吨，LDPE报8800-9500元/吨，HDPE报7420-8110元/吨。 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，新增独山子石化全密度等检修装置，塑料开工率下降至85%左右，目前开工 率处于中性水平。 需求方面，截至5月30日当周，PE下游开工率环比下降0.09个百分点至39.30%，农膜原料库存和农 膜订单继续下降，农膜进入淡季，包装膜订单略有回落，整体PE下游开工率仍处于近年同期偏低位水平。 周五石化早库环比下降2万吨至73万吨，较去年同期低了3.5万吨，临近月底和端午假期，石化工 作日去库加快，但仍处于近年同期偏高水平。 原料端原油：布伦特原油08合约下跌至64美元/桶下方，东北亚乙烯价格环比持平于850美元/吨， 东南亚乙烯价格环比持平于780美元/吨。 PE开工率 石化日库存 100 % 95 180万吨 160 140 120 90 100 85 80 80 60 40 20 0 75 70 24-10-24 24-11-2424-12-2425-01-2425-02-24 25-03-2425-04-24 25-05-24 2025年 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 数据来源：博易大师冠通研究 数据来源:Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。