塑料：震荡下行

【冠通研究】 塑料：震荡下行 制作日期：2025年6月20日 【策略分析】逢低做多/正套 新增内蒙古全密度2线、中化泉州HDPE等检修装置，塑料开工率下降至81%左右，目前开工率降 至中性偏低水平。PE下游开工率环比下降0.06个百分点至38.69%，农膜原料库存略有增加，农膜进入淡季，农膜订单继续下降，包装膜订单略有回升，整体PE下游开工率仍处于近年同期偏低位水平。端午假期石化累库较多，之后石化去库速度一般，石化库存降至近年同期中性水平。美国加征关税不利于塑料下游制品出口同时聚乙烯上游乙烷进口受限。以色列与伊朗相互袭击，中东地缘风险急剧升温，加上中美同意落实经贸会谈成果，美国5月CPI数据全线低于预期及美国原油库存去库，原油价格大幅上涨。供应上，新增产能山东新时代线性、惠州埃克森美孚一期线性量产，近期开工率有所下降，地膜进入淡季，华东、华南地区地膜价格稳定，华北地区农膜价格小幅上涨，下游其他需求一般，目前新单跟进缓慢，南方梅雨季节到来，消费淡季下游观望增加，库存压力仍大，不过中美同意落实经贸会谈成果，原油大幅上涨，商品情绪好转，预计近期塑料反弹。 【期现行情】期货方面： 塑料2509合约增仓震荡下行，最低价7401元/吨，最高价7494元/吨，最终收盘于7415元/吨，在60日均线上方，跌幅0.38%。持仓量增加6149手至484524手。 现货方面： PE现货市场涨跌互现，涨跌幅在-50至+80元/吨之间，LLDPE报7340-7840元/吨，LDPE报9760-10130元/吨，HDPE报7880-8160元/吨。 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，新增内蒙古全密度2线、中化泉州HDPE等检修装置，塑料开工率下降至81% 左右，目前开工率降至中性偏低水平。 需求方面，截至6月20日当周，PE下游开工率环比下降0.06个百分点至38.69%，农膜原料库存略有 增加，农膜进入淡季，农膜订单继续下降，包装膜订单略有回升，整体PE下游开工率仍处于近年同期偏低位水平。 周五石化早库环比下降2万吨至74万吨，较去年同期持平，端午假期石化累库较多，之后石化去库 速度一般，石化库存降至近年同期中性水平。 原料端原油：布伦特原油08合约在77美元/桶附近震荡，东北亚乙烯价格环比持平于850美元/吨， 东南亚乙烯价格环比持平于830美元/吨。 PE开工率 石化日库存 100 % 180万吨 160 140 95 120 90 85 100 80 60 40 80 20 0 75 70 24-11-07 24-12-0725-01-0725-02-0725-03-07 25-04-0725-05-07 25-06-07 2025年 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 数据来源：博易大师冠通研究 数据来源:Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。