美联储放鸽9月降息--全球经济和大类资产月报

于军礼F0247894Z0000112联系邮箱：yujunli@greendh.com 8月美国Market制造业PMI指数加速扩张，创下三年多来新高 数据来源：WIND，格林大华期货 美联储主席放鸽，确定9月份降息。美国企业不招聘、不解聘，美国员工不辞职，形成了劳动力市场供需的奇异平衡 美国当周初申失业金人数和当周持续申领失业金人数数据温和，显示美国劳动力市场仍具韧性 7月美国零售和食品销售额7262亿美元，创历史新高，环比劲增0.5%，6月环比由0.6%上修至0.9%。显示美国消费依然旺盛 6月美国货物进口额当月值为2649亿美元，恢复至常态，一季度进口激增主要受对等关税影响 美国6月资本品进口金额914亿美元，历史次高，当月同比增速为13.9%，显示美国制造业在加速回流，美国“再工业化”提速 数据来源：WIND，格林大华期货 6月美国服务出口当月值为981亿美元，保持高位，美国服务业依然强劲 数据来源：WIND，格林大华期货 美国6月批发商库存同比增速为1.3%，制造商库存同比增速为1.1%，处于主动补库存状态 7月美国制造业PMI物价指数继续上涨，美国服务业PMI价格上涨速度加快 7月美国核心CPI同比增速为3.1%，前值2.9%，环比增0.2%，市场预期美联储9月开始降息 7月美国PPI商品环比增速上升至0.7%，PPI服务环比增速大增至1.1%，美国通胀提速 7月美国非农业企时薪为36.44美元，当月同比增速为3.9% 数据来源：WIND，格林大华期货 欧元区连续第8次降息，德国扩军30%，将提振欧元区制造业欧元区8月制造业PMI重回扩张区间 印度7月制造业PMI创一年来新高，扩张提速，印度制造业和服务业已连续三年多保持扩张 全球经济保持上行方向 美国7月零售和食品销售额环比劲增0.5%。 美国8月Markit制造业PMI终值创3年多新高，显示美国制造业加速扩张。 中国发布人工智能+行动意见，中国经济全面转向人工智能。 中国举办人形机器人运行会，中国智能人形机器人以月单位快速迭代进化。 中国DeepSeek V3.1正式发布，适配下一代国产芯片设计。 欧元区制造业PMI恢复扩张。 印度7月制造业PMI创一年来新高，扩张提速。 全球经济保持上行方向。 大类资产策略 美股尽显疲态，市场集中度过高，后市不乐观 英国财政困局，国债被大规模抛售，10年期国债收益率可能飙升 日本通胀上行，加息在即，长债收益率继续上升 新兴市场基金从印度大规模流出，涌向中国 高盛主经纪商业务数据中国成为八月以来最大资金净流入市场 高盛主经纪商业务（GS PB）数据8月19日显示，对冲基金周净买入中国股票的规模达到了七周以来最高，使得中国成为八月以来其平台上的最大资金净流入市场 中国市场热度上升，海外中国ETF强力“吸金”。至8月15日，过去一个月，KWEB、MCHI、FXI合计吸引资金净流入18.13亿美元，约合130.26亿元人民币。亚洲投资者开始向海外基金经理询问A股牛市的原因。 美国银行调查报告显示：30%的受访基金经理表示他们低配印度股市，远高于泰国的20%和马来西亚的10%，相比之下，投资者对中国市场的看法“变得更加积极”。参与此次美银调查的99位基金经理共管理着约1830亿美元资产，他们的投资偏好清晰显示了市场情绪的转变。随着印度股市吸引力下降，亚洲其他市场的相对地位有所提升，特别是中国市场。 野村表示，印度股市成为新兴市场投资者最大的低配对象，高达71%的基金选择低配印度。同时，资金正急剧转向估值更具吸引力的中国市场——AH股获得明显加仓。 8月，韩国股民加速买入中国股票。Choice数据显示，小米集团、腾讯控股、比亚迪股份、阿里巴巴等代表的科技与新兴产业的龙头公司成为主要加仓对象。 四大股指中线乐观，牛市进行中，短期缩量整固。沪深300指数转强，市场风格或出现阶段性变化。 人工智能ETF有望成为最强ETF 债券基金遭遇大规模赎回，成为股市弹药库，债市资金持续向股市流动 美联储9月降息后，大宗商品回升强度存在不确定性 黄金仍处于技术性调整中，美联储降息构成利多支持 人民币有望迎来贸易、资本项下双顺差，继续看好人民币 1、美国对等关税的不确定性；2、中东地缘政冶风险超预期；3、美国通胀上行幅度超预期；