生鲜软商品板块日度策略报告
摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 近期多家机构调整巴西新榨季产量预估，巴西国家商品供应公司（Conab）下调巴西中南部地区产量至4060万吨，主要系考虑甘蔗单产下滑，且平均甘蔗产糖量（ATR）减少。市场对巴西供应忧虑走强，，但亚洲生产前景良好压制，印度、泰国丰产预期较强，短线外盘在多空交织下市场呈现窄幅震荡。国内方面，进口压力逐步兑现，三季度以来海外原糖进口速度加快，沿海加工厂均有原糖报关，加工糖大量供应市场，糖浆及预混粉进口也有所回补，期现价格上行面临一定压力。且甜菜糖9月开榨，国内存在供应增量预期。2509合约临近交割，部分资金离场减仓，多头接货意愿疲软，利空期价走势。但外盘期价仍有支撑，配额外进口利润持续缩窄，郑糖期价回调空间相对有限。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 09合约临近交割资金减仓，情绪偏弱主力期价一度跌破5600。操作上空单临近区间低位可考虑逐步止盈离场，郑糖2601合约支撑位参考5500-5520，压力位参考5680-5700。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 纸浆： 【市场逻辑】 成文时间：2025年08月28日星期四 产业链各环节变动不大，向好迹象不明显，国内现货跟随盘面，海外阔叶报价则出现提涨，成品纸未有改善，本周文化价价格小幅下跌，生活用纸、白卡纸暂稳，还需等待需求旺季。7月全球针叶浆发运量环比回升，同比转增，阔叶浆维持历年高位，对中国出口量仍偏强，供应压力未减，关注阔叶浆进一步减产情况。据市场消息，主要供应商将进口辐射松价格下调20美元/吨，面对需求疲软，大多数供应商针叶浆价格不变，旨在与合同客户、主要终端用户和大型贸易商完成8月交易，加拿大和北欧NBSK价格维持680-700美元/吨；阔叶浆方面，Suzano宣布9月订单价格上涨20美元/吨，8月订单已提涨20美元/吨。 整体看，纸浆及造纸产业链缺乏政策利多，需求好转有限，外加阔叶浆供应压力仍在，价格向上驱动不强，但针叶浆位于主流国家成本以下，阔叶浆价格贴近边际成本，整体估值不高，跌幅可能收窄。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 基本面改善有限，外盘阔叶浆提涨对市场有一定提振，但供应较高外加成品纸偏弱使价格继续承压。2511合约上方压力5200-5300元，支撑4900-5000元，反弹偏空操作，短期5000以下暂时观望。 棉花： 【市场逻辑】 外盘来看，整体依然是多空博弈的局面，南美以及澳大利亚棉花稳步上市、美国对等关税政策抑制整体消费预期，构成盘面压力，不 期货研究院 过美国种植面积同比下降、印度阶段性取消进口关税，新季全球棉花由上月的微累库转为微去库以及美联储降息预期，收敛期价持续下行空间，构成一定支撑，短期美棉期价或继续低位震荡走势。国内市场来看，滑准税配额兑现，基本在预期之内，对市场的影响有限，目前市场聚焦于美联储降息预期的变化以及下游消费的表现，短期期价或继续震荡整理。 【交易策略】 市场情绪反复，短期期价或继续震荡整理，操作方面暂时建议观望为主。棉花01合约支撑区间13500-13600，压力区间14200-14300，期权方面建议卖出宽跨式组合策略。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 基本面情况来看，当下关注点主要是早熟苹果的指引以及新季产量预期变化，旧季收尾基本在预期内，未出现明显扰动。早熟苹果陆续上市，从初期的晨阳、秦阳，到后期的嘎啦，开秤价都是同比上涨的表现，并且价格未见明显回落，市场对于晚熟红富士苹果高开预期增强。纸袋嘎啦开秤价格同比上涨幅度0.3-1元/斤不等。此外，早熟苹果上市之后，表现出来的问题，上色不佳，红度不够，果个偏小，好货占比偏少，增加了市场对于晚熟红富士苹果优果率的担忧，近期期价再度上扬。短期来看，优果率担忧未被证伪之前，期价或继续偏强表现， 【交易策略】 优果率担忧再起，短期期价或震荡偏强。操作上建议短多思路。苹果10合约支撑区间7700-7800，压力区间8500-8600。期权方面建议卖出跨式组合策略。 红枣： 【市场逻辑】 周四，红枣期价低开高走小幅收涨，红枣2601合约期价突破前高转为震荡，受现货库存持续去化带动，2509月期价同步大涨，期货对现货仓单升水扩大。8月份红枣现货库存去化速度加快，终端补货积极性有所改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。销区市场好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。本周河北特级均价参考10.46元/公斤，较上周上涨0.15元/公斤，一级9.60元/公斤，价格较上周上涨0.21元/公斤。标准品折盘面9800元/吨左右。注册仓单9962手，环比昨日降60手，同比高1346手。2601基差（-1920），09合约期价当前对现货回到升水，9月新季枣树上糖着色关键生长阶段，关注产地天气的影响。【交易策略】 激进投资者继续持有2601合约多头同时买入保护性看跌期权，谨慎投资者9月多单逢高止盈，期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间10500-10800点，高位参考区间11500-12000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况.............................................................................................................................9第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................11第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................15第八部分期权相关数据...........................................................................................................................15一、苹果期权数据..................................................................................................................................15二、白糖期权数据..................................................................................................................................16三、棉花期权