许继电气机构调研纪要

调研日期: 2025-08-28 许继电气股份有限公司成立于1993年,以定向募集方式改组设立。公司致力于为国民经济和社会发展提供能源电力高端技术装备,为清洁能源生产、传输、配送以及高效使用提供全面的技术、产品和服务支撑。公司聚焦特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大核心业务,综合能源服务、先进储能、智能运维、电力物联网等新兴业务,产品广泛应用于电力系统各环节。公司拥有强大的科研创新能力,形成了“信息化自动化控制技术、大功率电力电子技术、一次设备设计制造技术”三大核心基础技术,“嵌入式软件平台、嵌入式硬件平台、系统软件平台”三大核心基础平台,130多项核心技术产品。公司在特高压直流输电、柔性直流输电、智能配电网、智能变电站、智能用电、电动汽车充换电、高速铁路/城市轨道交通牵引供电、能源互联网、先进储能、智能制造等领域的系统解决方案能力、核心设备制造能力和工程服务能力处于领先地位。公司的产品和服务广泛应用于国家重大工程建设,如特高压智能电网建设、长江三峡工程及核电建设、高速铁路建设、电动汽车推广应用、智慧城市建设等。公司还是华中地区规模领先的电子制造服务供应商,拥有单板、装置、屏柜、舱房及系统级的电力设备全平台设计与生产制造能力。 1.2025年半年度,变配电系统业务板块收入同比下滑2.7亿,是什么原因?是因为总订单量减少了,还是确认收入时点延后了?答:智能变配电系统板块营业收入同比下降,主要原因是订单交付确认收入节奏因素的影响。 2.今年上半年销售费用仍保持较大幅度的增长,目前营销团队搭建进展什么情况?下半年是否还保持较高增长?答:公司强化营销体系顶层设计,自2024 年第二季度始强化二级营销体系,增加一线营销人员,缩减中后台人员,前台营销队伍得到充实;系统部署扩充二级营销力量和支撑保障能力,强化一二级营销协同市场开拓,协同作战优势进一步提升。 3.直流输电业务毛利率下滑较多,是什么原因?柔直的毛利率和常规直流的毛利率差异多大?差异原因是什么?答:2025 年上半年,公司直流输电系统板块毛利率40.76%,主要原因是受确认收入的产品业务结构影响。 4.低毛利新能源业务剔除对业绩影响较大,目前低毛利总包业务占公司营收和利润的比例还有多大,后续继续压降对业绩的冲击多大?答:公司总包业务收入主要体现在新能源及系统集成业务板块。2025 年上半年,新能源及系统集成板块实现营业收入6.96 亿元,同比下降30.38%;占公司半年度营业收入的比例为10.79%,同比下降3.83 个百分点;公司产品业务结构进一步优化。