许继电气股份有限公司成立于1993年，专注于能源电力高端技术装备领域，核心业务包括特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化等。公司拥有强大的科研创新能力，在特高压直流输电、柔性直流输电、智能配电网等领域处于领先地位，产品广泛应用于国家重大工程建设。
业绩表现
2024年公司实现营业收入170.89亿元，同比增长0.17%；归属于母公司股东的净利润11.17亿元，同比增长11.09%；毛利率20.77%，同比提升2.78个百分点。2025年一季度，营业收入同比下降，主要受订单交付和收入确认进度影响，但毛利率提升至23.47%，盈利能力持续改善。
行业前景
根据国家能源局及中电联数据，全国全社会用电量、发电装机容量、电网工程投资均保持平稳增长。预计2025年全国全社会用电量同比增长6%左右，新增发电装机规模超过4.5亿千瓦，其中新能源占比超3亿千瓦。国家电网将聚焦主电网和配电网建设，行业投资增速保持稳定。
业务板块分析
- 柔性直流输电：公司在柔性直流换流阀领域实现多项技术突破，成功应用于多个特高压工程，技术领先。
- 新能源集成：2024年该板块收入下降较快，公司表示将结合毛利率水平承接优质订单，持续提升设备类业务占比。
- 国网区域联采：2025年部分产品中标单价下降三分之一，具体影响需结合全年中标数量和降本增效措施综合评估。
- 虚拟电厂：公司可为虚拟电厂提供一体化解决方案，相关产品已在宁夏、湖北等项目应用。
海外布局
公司落实“一带一路”战略，有序推进产品国际化，拓展南美、中东、东南亚等市场，但目前不涉及美国市场。
未来增长点
行业层面，“双碳”目标推动新型电力系统加速构建，电网投资保持稳定增长。公司层面，将持续加大研发投入、市场开拓和经营管理优化，提升经营质效，保持持续健康发展。
