山金期货贵金属策略报告

一、黄金

• 报告导读：今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨0.21%，沪银主力收涨0.56%。
• 核心逻辑：
  1. 短期贸易协议分批达成，避险需求回落。
  2. 美国经济滞涨风险增加，就业走弱通胀温和，联储降息预期反弹。
• 避险属性：特朗普试图解雇美联储理事库克引发外界担忧美联储独立性；美中关税休战期再延90天。
• 货币属性：鲍威尔暗示美联储可能降息但将谨慎行事，宣布回归灵活通胀目标；美国企业设备支出彰显韧性，消费者对劳动力市场信心恶化；市场预期美联储9月降息概率飙升至80%以上，年内降息次数从1次涨至2-3次；美元指数和美债收益率承压回落。
• 商品属性：CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格。
• 研究结论：贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。

二、白银

• 报告导读：黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅减仓，库存面白银近期显性库存小幅增加。
• 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
• 表2：美联储最新利率预期（根据芝商所FedWatch工具）。

作者：林振龙 投资咨询从业资格证号：Z0018476 邮箱：linzhenlong@sd-gold.com

审核：曹有明 复核：刘书语

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