科创板领涨，A股估值进入高位区间

一、市场整体情况：科创50大涨，通信、电子领涨

• 宏观经济指标：铜金比低位盘整，反映工业需求与避险需求相对平衡；我国十年期国债收益率小幅上行至1.78%，美国十年期国债收益率小幅下行至4.26%。
• 市场交易活跃：沪深两市日均成交金额达25458亿元，较上上周显著上升；两融业务融资余额创年内新高约21401亿元，平均维持担保比例287%。
• 股票市场表现：申万一级行业全线上涨，通信（+10.84%）、电子（+8.95%）领涨；科创50指数上涨13.31%，创业板指上涨5.85%。
• 估值与拥挤度：A股估值进入高位区间，上周各行业拥挤度相对均衡，无行业拥挤度过高。

二、港股相关概念ETF申赎资金继续净流入

• 整体ETF市场：申赎净流入约218亿元，债券型ETF净流入约121亿元，跨境型ETF净流入约182亿元。
• 股票型ETF：申赎净流入约-6.72亿元，宽基ETF净流入约-148亿元，股票（行业）ETF净流入约102亿元（主要方向）。
• 宽基ETF：科创50ETF上周申赎资金净流出，恒生科技ETF净流入。
• 行业主题ETF：券商ETF净流入，港股相关概念ETF净流入。
• 科创、芯片、半导体ETF：上周资金净流出，主要净流出ETF包括科创50ETF、芯片ETF、半导体ETF。
• 新上市、拟上市ETF：上周共有8支ETF上市交易，合计份额约23亿份；12支ETF已完成募集，合计份额约94亿份。

三、风险提示

• 地缘政治风险、中美贸易摩擦。
• 制造业逆全球化背景下，全球经济下行超预期。