A股估值概览及行业分析
一、本周估值概览
- 本周A股总体估值扩张，通信行业领涨。
- 光模块龙头业绩预喜带动通信行业走强，国际贸易壁垒降低，通信设备出海预期强劲，AI应用发展推动算力需求高速增长，通信设备行业景气延续。
- 当前通信设备行业全动态PE位于历史39%分位数，仍有一定提升空间。
二、本周A股估值详情
2.1 本周A股总体估值扩张
- A股总体PE（TTM）从20.21倍升至20.41倍，PB（LF）从1.65倍升至1.67倍。
- A股总体重点公司全动态PE从13.43倍升至13.54倍。
2.2 创业板PE（TTM）扩张幅度高于主板低于科创板
- 主板PE（TTM）从16.72倍升至16.82倍，PB（LF）从1.43倍升至1.44倍。
- 创业板PE（TTM）从65.44倍升至66.86倍，PB（LF）从3.62倍升至3.70倍。
- 科创板PE（TTM）从212.34倍升至218.72倍，PB（LF）从4.08倍升至4.21倍。
2.3 算力基建剔除运营商/资源类的相对估值扩张
- 算力基建剔除运营商/资源类的相对PE（TTM）从4.32倍升至4.44倍，相对PB（LF）从3.51倍升至3.60倍。
2.4 大类板块估值水平
- 静态PE（TTM）：可选消费、大消费、中游制造、中游材料、周期类绝对估值和相对估值均高于历史中位数，可选消费高于历史90分位数；必需消费、资源类低于历史中位数，必需消费相对估值低于历史10分位数。
- PB（LF）：周期类、大消费、服务业、中游材料、金融服务、必需消费绝对估值和相对估值均低于历史中位数，可选消费相对估值高于历史90分位数。
- 全动态PE：可选消费、大消费绝对估值和相对估值均高于历史中位数，可选消费高于历史90分位数；必需消费、TMT、资源类绝对估值和相对估值均低于历史中位数，必需消费相对估值低于历史10分位数。
2.5 一级行业估值水平
- 静态PE（TTM）：计算机、纺织服饰、建筑材料、国防军工绝对估值和相对估值均高于历史90分位数；非银金融、综合、房地产、钢铁等行业绝对估值和相对估值均低于历史10分位数。
- PB（LF）：汽车、国防军工、电子、公用事业、机械设备、煤炭绝对估值和相对估值均高于历史中位数；建筑装饰行业绝对估值和相对估值均低于历史10分位数。
- 全动态PE：房地产、汽车、计算机、银行、建筑材料、商贸零售、钢铁等行业绝对估值和相对估值均高于历史中位数；社会服务绝对估值和相对估值均低于历史10分位数。
2.6 ERP与股债收益差
- 静态估值：A股非金融ERP从1.44%降至1.39%，股债收益差维持0.17%不变。
- 动态估值：A股非金融重点公司全动态ERP从3.93%降至3.84%。
三、研究结论
- 通信行业估值仍有提升空间，算力基建相对估值扩张。
- 大类板块中可选消费、大消费估值较高，必需消费、TMT、资源类估值较低。
- 一级行业中计算机、国防军工估值较高，社会服务估值较低。
- 低估值高盈利能力的行业：通信、有色金属、公用事业、石油石化、农林牧渔。
- 低估值高业绩增速的行业：建筑材料、电力设备、有色金属、基础化工、传媒、计算机。
