液化天然气日报：补库压力催涨，市场进入高位波动区间

市场要闻与重要数据

1. 价格表现：TTF10月合约报73.640欧元/兆瓦时，涨幅5.45%；JKM10月合约报23.615美元/百万英热单位，涨幅4.01%；NYMEX10月HH期货报2.946美元/百万英热单位，涨幅0.58%。
2. 欧盟LNG进口：8月份欧盟LNG进口量约760万公吨，略高于7月份及2025年同期水平，首次实现同比和同比增长，主要受中东贸易中断影响加剧与亚洲买家竞争。
3. 澳大利亚LNG重启：Prelude FLNG装置计划重启，每月出口约3-5船LNG，主要供应韩国、日本、新加坡，亚洲进口商采购兴趣增强。
4. 越南LNG项目进展：AFRY被选为泰平液化天然气转发电项目的国际技术顾问，支持越南电力需求增长。

投资逻辑

• 亚欧市场：欧气突破新高后小幅走强，即期LNG到岸回升和澳大利亚增出口，但欧洲补库速度有限，短期亚欧市场震荡偏强，关注中东局势和欧盟政策变化。
• 美国市场：产量高位，9月初高温提振需求预期，小幅反弹后震荡，关注3美元价位压力。

策略

• 持续持有TTF多单，关注TTF-JKM价差走高潜力。

风险

• 上行风险：亚洲秋季补库需求强化。
• 下行风险：中东局势缓和或宏观经济弱势压制需求。

图表

• 图1：荷兰TTF天然气近月价格
• 图2：HH天然气近月价格
• 图3：中国LNG日度均价
• 图4：中国进口现货LNG到岸价格（m+1）
• 图5：美国天然气库存
• 图6：美国日度干气消费量
• 图7：欧洲天然气库存量
• 图8：德国天然气日消费量
• 图9：挪威对欧天然气管输量
• 图10：中国接收站LNG库存量

资料来源

• 隆众资讯
• 卓创资讯
• 彭博

分析研究员

• 潘翔
• 康远宁
• 李祖智