每日早盘观察

大豆/粕类

• 外盘情况：CBOT大豆指数上涨0.14%至1065美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.4%至296.1美金/短吨。
• 相关资讯：
  • 欧盟2025/26年度大豆进口量196万吨，油菜籽进口量39万吨。
  • 巴西8月1日以来大豆出口726万吨，达到209万吨的高点。
  • 阿根廷2026年大豆种植面积预计下滑70-100万公顷。
  • 中国油厂大豆实际压榨量227万吨，开机率63.81%，大豆库存增加2.13万吨，豆粕库存增加3.86万吨。
• 逻辑分析：国际大豆市场供需宽松状况好转，美豆种植面积下调缓解供应压力，巴西和阿根廷大豆产量维持高位，出口压力可能有所好转。国内大豆到港量高位，压榨量相对较大，累库压力明显。
• 策略建议：
  • 单边：豆菜粕建议远月逢低做多。
  • 套利：MRM05价差逢低做扩。
  • 期权：买入看涨期权。

白糖

• 外盘变化：ICE美原糖价格上涨0.03至16.42美分/磅，伦白糖价格上涨2.1至488.4美元/吨。
• 重要资讯：
  • 巴西8月前四周出口糖和糖蜜281.39万吨，较去年同期增加0.27%。
  • 加工糖报价持稳，总体成交一般。
  • ICE原糖期货+期权总持仓减少，投机净空持仓增加。
• 逻辑分析：巴西迎来供应高峰，预计全球库存即将累库，但巴西糖产量预期过高，实际糖产仍偏低，最终产量仍有一定不确定性。国内国产糖产销速度偏快，食糖库存偏低，但大量进口糖陆续进口，郑糖价格将跟随外糖走势。
• 持仓建议：
  • 单边：短期内郑糖价格预计跟随外糖走势，价格区间小幅震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：可考虑卖出较虚的宽跨式期权策略。

油脂板块

• 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动幅度0.19%至53.46美分/磅，BMD马棕油主力价格变动幅度-0.43%至4451林吉特/吨。
• 相关资讯：
  • 马来西亚棕榈油单产环比减少3.26%，出油率环比增加0.4%，产量环比减少1.21%。
  • 美国原则上同意将印尼棕榈油、可可和橡胶排除在19%的关税之外。
  • 印度植物油行业组织敦促政府取消税收抵免退税限制。
  • 俄罗斯恢复葵花籽油及其副产品的出口关税。
• 逻辑分析：马棕增产累库不及预期，但仍处增产旺季，印尼价格坚挺，对棕榈油价格形成强支撑。国内大豆进口逐月减少，压榨量下滑，叠加豆油出口，进一步释放豆油压力。国内菜油基本面变化不大，整体边际去库，对菜油价格形成支撑。
• 交易策略：
  • 单边：短期油脂回调幅度可能有限，可考虑回调后继续分批逢低试多。
  • 套利：P15可考虑回调后继续做扩。
  • 期权：观望。

玉米/玉米淀粉

• 外盘变化：CBOT玉米期货外盘回落，12月主力合约回落0.7%，收盘为409.5美分/蒲。
• 重要资讯：
  • 俄罗斯将2025年小麦产量预估上调至8600万吨。
  • 国内主产区储备粮持续出库，春玉米上市增多，用粮企业收购价格下滑。
  • 中储粮网进口玉米竞价销售成交率15%。
  • 玉米淀粉加工企业、淀粉糖企业、氨基酸企业、柠檬酸企业、酒精企业玉米消耗量环比变化。
  • 北港收购价稳定，华北产区玉米回落。
• 逻辑分析：美玉米短期窄幅震荡，后期会下调单产，仍有反弹空间。国内玉米供应仍偏少，东北玉米偏弱，港口价格回落，进口玉米和国产玉米拍卖，华北玉米现货回落，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货仍会回落。01玉米底部震荡，2150下跌空间有限。
• 交易策略：
  • 单边：外盘12玉米继续反弹，回调轻仓试多。01玉米底部轻仓小幅短多。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

生猪

• 相关资讯：
  • 生猪价格整体下行，东北地区下跌0.1元/公斤，华北地区下跌0.1元/公斤，华东地区下跌0.1元/公斤，华中地区下跌0.1元/公斤，西南地区下跌0.1元/公斤，华南地区下跌0.2元/公斤。
  • 仔猪母猪价格下跌。
  • 农业农村部“农产品批发价格200指数”上升0.31个点，“菜篮子”产品批发价格指数上升0.36个点，全国农产品批发市场猪肉平均价格下降0.5%。
• 逻辑分析：规模企业出栏量增加，普通养殖户出栏略有恢复，二次育肥出栏相对有限，总体供应略有增加。生猪存栏仍维持高位，预计整体出栏压力仍然存在，价格仍有一定压力，但大小猪价差较大，下行空间同样有限。
• 策略建议：
  • 单边：远月逢低买入。
  • 套利：LH91反套。
  • 期权：观望。

花生

• 重要资讯：
  • 通货米价格下跌，新季花生价格稳中下跌，部分食品加工厂消化库存，油厂少量收购通货米，河南等主要产区有降雨，影响花生果收获、晾晒。
  • 春花生上市区域增加，油厂当前开机率较低，压榨需求量较小。
  • 花生粕走货依旧偏少，销量一般。
  • 国内花生油样本企业厂家花生库存减少，花生油周度库存减少。
• 逻辑分析：部分花生现货开始上市，河南新季花生回落，东北花生稳定。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，花生油厂基本停收，下游消费仍偏弱。豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，大型油厂等待新作收购，油料花生市场稳定。新季种植面积增加，部分春花生开始上市，最近油脂偏强，01花生短期底部震荡，但预期面积增加，新季花生供应充足。
• 交易策略：
  • 单边：11和01花生逢高短空，05花生轻仓尝试短多。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出pk601-C-8200期权。

鸡蛋

• 重要资讯：
  • 全国主流价格暂时稳定，今日北京各大市场鸡蛋价上涨5元每箱，东北辽宁价格上涨，吉林价格上涨，黑龙江蛋价上涨，山西价格上涨，河北价格以涨为主，山东主流价格多数上涨，河南蛋价上涨，湖北褐蛋价格上涨，江苏、安徽价格以涨为主。
  • 7月份全国在产蛋鸡存栏量为13.56亿只，较上月增加0.16亿只，同比增加6.1%。
  • 8月21日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1676万只，较前一周增加16%。
  • 8月21日当周全国代表销区鸡蛋销量为7439吨，较上周下降2%。
  • 8月21日当周生产环节周度平均库存有1.02天，较上周库存天数增加0.1天，流通环节周度平均库存有1.16天，较前一周增加0.13天。
  • 鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.08元/斤，较前一周增加0.18。
• 交易逻辑：供应端压力仍较为明显，在产存栏量处于历年同期高位，之前市场囤得冷库蛋也是陆续流出对市场价格形成较大的打压，导致目前旺季鸡蛋价格不涨反跌，主产区河北地区蛋价跌至2.8元/500kg以下，短时间如果未出现大范围大规模超淘的前提下，空头逻辑依然可以成立，可考虑逢高布空。
• 交易策略：
  • 单边：可考虑逢高布局空单。
  • 套利：空年前近月合约多年后远月合约。
  • 期权：卖出虚值看涨。

苹果

• 重要资讯：
  • 全国主产区苹果冷库库存量为46.01万吨，环比减少7.58万吨，走货速度环比略有减缓。
  • 2025年6月鲜苹果进口量1.87万吨，环比增加5.32%，同比增加6.37%。
  • 早熟品种继续上量，陕北嘎啦上市，年内新季早熟嘎啦质量明显不均，好货、大果占比有限，价格两极分化，客商整体采购积极性尚可。
  • 山东库存货源整体走货仍不快，果农陆续让价出售，整体以性价比高的低价片红货源走货为主。
  • 山东栖霞产区80#一二级片红3.30-4.00元/斤，80#一二级条纹3.50-4.50元/斤，统货2.80-3.30元/斤，三级2.00-2.50元/斤。
  • 2024-2025产季栖霞80#一二级存储商利润0.4元/斤，较上周下跌0.1元/斤。
• 交易逻辑：现货端，当前市场库存量偏低，市场需求处于淡季，现货走货一般。新季苹果产量预计大概率和本季产量变化不大。最近早熟苹果优果率低，好质量价格高，差质量价格低。晚熟富士可能和早熟苹果有相同的生长情况，因此预计新季富士上市初期价格偏高，预计短期盘面震荡略偏强为主。
• 交易策略：
  • 单边：新季苹果可能优果率差，建议逢低建仓多单，低吸高抛滚动操作。
  • 套利：建议先观望。
  • 期权：卖出看跌期权。

棉花-棉纱

• 外盘影响：ICE美棉下跌，主力合约下跌0.71至66.67分/磅。
• 重要资讯：
  • 印度棉花周度上市量0.8万吨，同比下滑20%；2024/25年度的棉花累计上市量516.75万吨，同比下滑4%。
  • 美棉15个棉花主要种植州棉花结铃率为81%，较去年同期慢7个百分点；棉花吐絮率为20%，较去年同期持平；棉花优良率为55%，较去年同期高15个百分点。
  • 2025年棉花关税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额总量为20万吨，实行凭合同申领的方式发放。
• 交易逻辑：宏观方面近期中美会谈之后目前关税继续延期，短期关税影响可能有所减弱，但我国反内卷等政策对大宗商品有一定的乐观影响。基本面方面，供应端来看目前棉花供应仍较偏紧，未来市场是否增发滑准税配额将成为供应端主要影响因素；需求端8月份需求将由淡季逐渐转向旺季转移，预期需求将有所好转，如果需求表现不及预期，那么对郑棉将有一定利空影响。综合来看，短期市场利多因素相对比较明确，预计郑棉向下空间有限，大概率维持震荡略偏强的走势。
• 交易策略：
  • 单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强为主，郑棉预计短期震荡略偏强为主但向上空间可能相对有限。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。