工业硅周报：短期震荡偏强

研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 第二章核心逻辑分析 工业硅综合分析与交易策略 【综合分析】 供需：本周DMC周度产量5.03万吨，环比降低2.14%；多晶硅周度产量2.97万吨，环比增加1.71%；原生铝合金开工率56.6%，环比持平，再生铝合金开工率53.9%，环比持平。本周工业硅周度产量8.80万吨，环比增加3.96%。本周工业硅开炉数量增加13台，其中新疆+8、四川+2、云南+2、甘肃-1、福建+1、宁夏+1。 交易逻辑：近期有机硅行业开始“反内卷”，DMC现货价格大幅下跌后厂家开始下调开工率，有机硅对工业硅的需求有走弱预期。9月多晶硅产量可能增加至13.5万吨，对工业硅的需求保持增加趋势。前期工业硅的回调一方面是焦煤带动情绪走弱，另一方面是交易龙头大厂东部产区大规模复产的预期。但从目前情况来看，大厂复产节奏偏缓，且美联储降息预期增加后商品普遍走强，短期工业硅价格或偏强。中长期来看，多晶硅四季度可能能减产，工业硅大厂开炉数量逐渐增加，工业硅的高库存格局未变，因而短期工业硅的走强仅以反弹看待，逢低多单参与，及时止盈止损。 【策略】 单边：逢低多单参与，及时止盈止损期权：暂无套利：11、12合约反套寻机参与 目录 第二章核心逻辑分析 行情回顾：本周工业硅期货震荡走强，截至周五，主力合约收于8745元/吨。现货方面，本周工业硅现货价格普遍走弱50-150元/吨。 下游需求数据：本周DMC产量环比降低，多晶硅产量微增，铝合金开工率暂稳 ◼本周DMC周度产量5.03万吨，环比降低2.14%；多晶硅周度产量2.97万吨，环比增加1.71%；原生铝合金开工率56.6%，环比持平，再生铝合金开工率53.9%，环比持平。 ◼近期DMC价格跌幅较大，厂家亏损压力加剧。有机硅行业开始提出反内卷，部分厂家开工率小幅下行，预计短期DMC还将维持减产态势。 工业硅产量：本周工业硅产量环比增加 ◼据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量8.80万吨，环比增加3.96%。本周工业硅新增数量增加13台，其中新疆+8、四川+2、云南+2、甘肃-1、福建+1、宁夏+1。 ◼展望后市，随着各地开炉数增加，短期工业硅产量维持增加趋势。龙头大厂鄯善产区开炉数量增加至35台，月底增产至50台有一定压力，上周供应增加的预期被证伪。 工业硅库存：厂库微增、社会库存微降 ◼工业硅社会库存54.3万吨，环比降低0.02万吨。新疆样本企业库存12.01万吨，环比增加0.31万吨；云南样本企业库存3.19万吨，环比增加0.05万吨；四川样本企业库存2.31万吨，环比增加0.035万吨。 工业硅相关产品价格：本周工业硅现货价格走弱 有机硅相关产品价格：本周DMC及终端产品价格走弱 数据来源：SMM，银河期货 有机硅中间体基本面数据：现货大降，亏损压力加剧，开工率下调 铝合金基本面数据：铝合金开工率暂稳 工业硅原料价格：宁夏精煤价格小幅上涨 多晶硅周报：逢低买入 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 多晶硅周报目录 多晶硅综合分析与交易策略 【综合分析】 从供需来看，8月多晶硅企业提产较多，预计8月多晶硅产量12.5万吨，8月硅片排产环比7月基本持平，8月多晶硅过剩1.5-2万吨。9月多晶硅全行业限制销量不超过10万吨，8月底下游厂家有一定囤货情况。 虽然9月多晶硅产量环比8月增加，但9月多晶硅企业限制销量，多晶硅库存压力暂时难以体现至价格层面。六部委会议后，光伏产业各环节均再度举行会议，硅片、电池价格本周继续上调，按照当前硅片价格计算，在不亏现金的情况下，拉晶厂已经可以接受50000元/吨以上的多晶硅综合投料成本，因而9月份多晶硅现货价格可能再度上调。目前PS2511合约最大的利空来自于仓单，但最终仓单也可能以11、12合约月差扩大的方式被期现商消化，因而在当前时点下，交易11合约期现回归逻辑尚早。多晶硅产能整合深度推进，9月或取得积极进展，多晶硅期货价格有进一步走强的可能，不排除主力合约突破前期高点。从操作策略来看，逢低买入更有性价比。 操作策略： 单边：逢低买入，价格区间参考（50000,60000） 套利：2511、2512合约正套先行止盈 多晶硅周报目录 多晶硅价格：本周多晶硅厂家现货报价上调 ◼本周N型复投料报价46-52元/kg,N型致密料报价46-50元/kg，N型颗粒硅报价45-47元/kg。环比上周增加。 ◼本周多晶硅N型复投料成交价格区间为4.5-5.2万元/吨，成交均价为4.79万元/吨，周环比上涨1.05%。N型颗粒硅成交价格区间为4.5-4.7万元/吨，成交均价为4.60万元/吨，周环比上涨3.37%。。 硅片、电池价格走强 ◼本周N型183硅片平均报价1.23元/片，环比上周增加0.01元/片；210R硅片平均报价1.58元/片，环比上周增加0.02元/片；210mm硅片报价1.38元/片，环比上周0.03元/片。 ◼本周N型topcon183电池报价0.285-0.295元/W，均价环比上周上调0.003元/W；210RN和210N为0.285-0.295元/W。硅片报价上调后，电池价格环比上调，预计后市电池报价仍有上行可能。 分布式组件价格上涨，集中式组件价格持稳 ◼本周N型182mm组件-集中式项目价格0.648-0.670元/W；N型210mm组件-集中式项目价格0.663-0.685元/W，均价持稳。Topcon组件-182mm（分布式）价格为0.668-0.686元/W，均价较上周上涨0.002元/瓦；Topcon组件-210mm（分布式）价格0.666-0.685元/W，均价较上周上涨0.001元/瓦；Topcon组件-210R价格在0.688-0.705元/W，均价较上周小幅上涨。 组件基本面数据 ◼据了解，出口退税延期至年底，海外贸易商囤货完毕，近期海外需求降低。从相关厂商及贸易商了解来看，近期集中式项目开始准备招标事宜，预计后市国内组件需求小幅增加。目前国内组件库存35.5GW，环比上周增1GW。前期海外囤货刺激组件企业排产小幅增加至45GW左右。 电池片基本面数据 ◼小尺寸电池海外需求好转，厂家加大海外订单发货力度，导致国内小尺寸电池价格一度上行，但厂家目前排产较为谨慎，短期暂无大幅增加排产规模的计划，预计8月光伏电池排产50GW左右。 数据来源：SMM，百川盈孚、银河期货 硅片基本面数据 ◼本周硅片企业开工率变化不大，硅片周度产量增加至12.29GW。当前硅片环节基本按需排产，硅片库存17GW。预计8月硅片产量52GW，环比7月基本持平。 多晶硅基本面数据 ◼本周多晶硅产量小幅增加，工厂库存降低至24.5万吨。协鑫科技四川提产完毕，云南多晶硅产能开满，新特能源复产产能开工率50%，亚洲硅业新产能开工率50%，预计8月多晶硅产量增加至12.5-13万吨，9月多晶硅产量可能增加至13.5-14万吨。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn