工业硅周报：供需两旺，短期震荡偏强

研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 第二章核心逻辑分析 工业硅综合分析与交易策略 【综合分析】 供需：本周DMC周度产量5.14万吨，环比增加0.39%；多晶硅周度产量2.92万吨，环比增加2.85%；原生铝合金开工率56.6%，环比增加1个百分点，再生铝合金开工率53.9%，环比持平。本周工业硅周度产量8.47万吨，环比增加1.50%。本周工业硅开炉数量增加10台，其中新疆+2、四川+3、甘肃+3、重庆+1、青海+1、宁夏+1。工业硅社会库存54.5万吨，环比降低0.37%。 交易逻辑：近期有机硅、多晶硅产量上调明显，工业硅需求显著增加，预计8月份工业硅需求将增加至38.5万吨。云南、四川硅厂8月新增开炉数量15台左右，在西北大厂开工率不变的情况下，8月工业硅产量37万吨左右，8月工业硅还将去库。近期宁夏精煤价格上涨，动力煤价格上行，工业硅成本上移。当前工业硅市场核心矛盾在于情绪和基本面变化预期。情绪主要受焦煤、多晶硅影响，基本面变化预期在于龙头大厂月底是否按计划鄯善产区开满50台矿热炉。从交易角度来看，大厂确定复产之前，震荡偏强，逢低多单参与。大厂切实复产后，根据估值情况偏空操作。 【策略】 单边：大厂确定复产之前，逢低多单参与期权：暂无套利：11、12合约反套寻机参与 目录 第二章核心逻辑分析 行情回顾：本周工业硅期货震荡走弱，截至周五，主力合约收于8805元/吨。现货方面，本周工业硅现货价格涨跌互现，云南硅厂复产较多，现货价格普遍下调50-150元/吨，其余产业区现货价格小幅上涨。 下游需求数据：本周DMC产量环比增加，多晶硅产量微增，铝合金开工率小幅上行 ◼本周DMC周度产量5.14万吨，环比增加0.39%；多晶硅周度产量2.92万吨，环比增加2.85%；原生铝合金开工率56.6%，环比增加1个百分点，再生铝合金开工率53.9%，环比持平。 ◼山东有机硅装置开工率恢复，叠加有机硅单体订单较好，短期有机硅开工率逐渐增加。多晶硅方面，云南多晶硅产能计划开满，多晶硅产量小幅增加。 工业硅产量：本周工业硅产量环比增加 ◼据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量8.47万吨，环比增加1.50%。本周工业硅新增开炉数量增加10台，其中新疆+2、四川+3、甘肃+3、重庆+1、青海+1、宁夏+1。 ◼展望后市，随着各地开炉数增加，短期工业硅产量维持增加趋势。市场传言月底新疆大厂鄯善产区开炉数量增加至50台，即总开炉数量增加至85台左右。倘若大厂月底切实开炉数量如期增加，则9月工业硅产量将增加至38-39万吨。 工业硅库存：厂库微增、社会库存微降 ◼工业硅社会库存54.5万吨，环比降低0.37%。新疆样本企业库存11.7万吨，环比增加0.09%；云南样本企业库存3.14万吨，环比增加2.61%；四川样本企业库存2.27万吨，环比增加0.89%。 工业硅相关产品价格：本周工业硅现货价格涨跌互现，硅粉价格走弱 有机硅相关产品价格：本周DMC及终端产品价格走弱 数据来源：SMM，银河期货 有机硅中间体基本面数据：DMC开工率环比走高 铝合金基本面数据：铝合金开工率小幅上调 工业硅原料价格：宁夏精煤价格小幅上涨 多晶硅周报：逢低买入 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 多晶硅周报目录 多晶硅综合分析与交易策略 【综合分析】 从供需来看，8月多晶硅企业提产较多，预计8月多晶硅产量12.5万吨，8月硅片排产环比7月基本持平，8月多晶硅过剩1.5-2万吨。多晶硅工厂库存26.7万吨，预计8月延续累库趋势。现货层面，本周多晶硅现货成交均价小幅上行，但终端需求较差且组件涨价并不顺利，短期多晶硅现货价格向上压力较大。但在不低于成本销售的共识被推翻之前，多晶硅现货价格很难大幅下跌。 多晶硅基本面偏空，但不低于成本销售为期货向下带来较强支撑。8月多晶硅企业密集开会讨论产能整合事宜，不定期有利好传出。综合来看，多晶硅期货向下跌幅较为有限且不断会有利好消息扰动，空配的盈亏比和性价比一般。从价格层面考虑，前期回调低点为现货成交价格附近，支撑明显，高点参考厂家可能大规模卖交割价格，因而短期多晶硅价格运行区间参考（48000,55000）。 操作策略： 单边：逢低买入，价格区间参考（48000,55000）套利：2511、2512合约正套参与，目标位参考（-1500,-1000） 本周多晶硅现货价格暂稳 多晶硅周报目录 多晶硅价格：本周多晶硅厂家现货报价暂稳 ◼本周N型复投料报价45-49元/kg,N型致密料报价45-47元/kg，N型颗粒硅报价43-46元/kg。环比上周持平。 ◼成交方面，本周多晶硅N型复投料成交价格区间为4.5-4.9万元/吨，成交均价为4.74万元/吨，周环比上涨0.42%。n型颗粒硅成交价格区间为4.4-4.5万元/吨，成交均价为4.45万元/吨，周环比上涨0.45%。 不分版型硅片、电池价格走弱 ◼本周N型183硅片平均报价1.2元/片，环比上周持平；210R硅片平均报价1.54元/片，环比上周降低0.01元/片；210mm硅片报价1.35元/片，环比上周持平。 ◼本周N型topcon183电池报价0.285-0.29元/W，均价环比上周下调0.007元/W；210RN和210N为0.285元/W。硅片报价上调后，电池价格环比上调，预计后市电池报价仍有上行可能。 组件价格涨跌互现 ◼本周分布式光伏组件涨跌并行，N型182mm组件-集中式项目价格0.648-0.670元/W；N型210mm组件-集中式项目价格0.663-0.685元/W，均价较上周小幅下调。Topcon组件-182mm（分布式）价格为0.665-0.683元/W，均价较上周上涨0.002元/瓦；Topcon组件-210mm（分布式）价格0.666-0.685元/W，均价较上周上涨0.001元/瓦；Topcon组件-210R价格在0.686-0.704元/W，均价较上周小幅上涨。 组件基本面数据 ◼据了解，出口退税延期至年底，近期海外贸易商囤货基本完毕，海外需求降低。国内部分组件厂商对外报价上调，但“531”后终端电站收益率降低，短期组件需求偏弱。国内组件库存34.5GW，环比小幅增加。前期海外囤货刺激组件企业排产小幅增加至45GW左右。 电池片基本面数据 ◼小尺寸电池海外需求好转，厂家加大海外订单发货力度，导致国内小尺寸电池价格一度上行，但厂家目前排产较为谨慎，短期暂无大幅增加排产规模的计划，预计8月光伏电池排产50GW左右。 数据来源：SMM，百川盈孚、银河期货 硅片基本面数据 ◼本周硅片企业开工率变化不大，硅片周度产量增加至12.01GW。当前硅片环节基本按需排产，硅片库存环比基本持平在20GW附近。预计8月硅片产量52GW，环比7月基本持平。 多晶硅基本面数据 ◼本周多晶硅产量小幅增加，工厂库存降低至26.78万吨。协鑫科技四川提产完毕，云南多晶硅产能计划开满，新特能源复产产能开工率50%，亚洲硅业新产能开工率50%，预计8月多晶硅产量增加至12.5-13万吨，9月多晶硅产量可能增加至13.5-14万吨。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn