工业硅周报：供需两旺，短期偏强

研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 第二章核心逻辑分析 工业硅综合分析与交易策略 【综合分析】 供需：本周DMC周度产量5.12万吨，环比增加7.11%；多晶硅周度产量2.83万吨，环比增加2.57%；原生铝合金开工率55.6%，环比增加2个百分点，再生铝合金开工率53.9%，环比持平。本周工业硅周度产量8.34万吨，环比增加6.16%。本周工业硅社会库存54.7万吨，环比增加1.3%。 交易逻辑：近期有机硅、多晶硅产量上调明显，工业硅需求显著增加，预计8月份工业硅需求将增加至38.5万吨。云南、四川硅厂8月新增开炉数量10台左右，在西北大厂开工率不变的情况下，8月工业硅产量37万吨左右，8月工业硅还将去库。近期宁夏精煤价格上涨，动力煤价格上行，工业硅成本上移。从情绪来看，碳酸锂锂矿“靴子”落地，预计下周可能偏强，在一定程度上可以带动工业硅看涨情绪。预计短期工业硅价格偏强。 【策略】 单边：逢低买入，压力位参考7月份高点期权：看跌期权离场套利：11、12合约反套逐渐离场 目录 第二章核心逻辑分析 行情回顾：本周工业硅期货震荡走强，截至周五，期货主力合约收于8710元/吨。现货方面，本周工业硅现货小幅走弱，现货价格普遍跌300-500元/吨。 下游需求数据：本周DMC产量环比增加，多晶硅产量微增，铝合金开工率小幅上行 ◼本周DMC周度产量5.12万吨，环比增加7.11%；多晶硅周度产量2.83万吨，环比增加2.57%；原生铝合金开工率55.6%，环比增加2个百分点，再生铝合金开工率53.9%，环比持平。 ◼山东有机硅装置开工率恢复，叠加有机硅单体订单较好，短期有机硅开工率逐渐增加。多晶硅方面，云南多晶硅产能计划开满，多晶硅产量小幅增加。 工业硅产量：本周工业硅产量环比增加 ◼据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量8.34万吨，环比增加6.16%。本周新疆工业硅开炉数量增加12台，四川增加5台，云南增加6台，内蒙古、甘肃各增加1台。 ◼展望后市，西北大厂暂时没有传出新的调整开工率的计划，云南、四川硅厂开工率增加，预计8月工业硅产量环比7月小幅增加。 工业硅库存：厂库微降、社会库存微增 ◼工业硅社会库存54.7万吨，环比增加1.3%。新疆样本企业库存11.69万吨，环比降低1.02%；云南样本企业库存3.06万吨，环比持平；四川样本企业库存2.25万吨，环比降低0.88%。 工业硅相关产品价格：本周工业硅现货价格环比下调 有机硅相关产品价格：本周DMC及终端产品价格走弱 数据来源：SMM，银河期货 有机硅中间体基本面数据：DMC利润边际改善，开工率环比走高 铝合金基本面数据：铝合金开工率小幅上调 工业硅原料价格：宁夏精煤价格小幅上涨 多晶硅周报：回调买入 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 多晶硅周报目录 多晶硅综合分析与交易策略 【综合分析】 从供需来看，8月多晶硅企业提产较多，预计8月多晶硅产量12.5万吨，8月硅片排产环比7月基本持平，8月多晶硅过剩1.5-2万吨。上周五广州期货交易所公告新增其亚、戈恩斯为新的交割品牌，戈恩斯、其亚多晶硅产能合计16万吨，且目前处于停产状态，短期对多晶硅可交割品贡献量有限。从定价锚的角度来看，目前七家品牌交割企业现货价格存在一定价差，不考虑交割品数量和供需情况，新增交割品牌后按照最便宜交割品定价原则盘面定价锚最多下调2000元/吨。第二批交割品牌企业产能仅有第一交割品企业产能的10%，综合考虑供需后，新增交割品牌对期货定价影响不大。 硅片环节已顺价完成，在企业均达成不低于成本销售共识的前提下，即便是三季度供需过剩，现货价格亦难下跌，盘面支撑明显。多晶硅产能整合势在必行，产能整合完成后将实现全行业供需再平衡，多晶硅依旧可以长线看多。新增交割品牌短期对情绪有影响，盘面价格会有回调。回调充分后依旧建议逢低买入。 操作策略： 单边：短期受情绪影响或回调，支撑位参考（45000,46000），回调充分后多单参与套利：2511、2512合约正套参与，目标位参考（-1500,-1000） 多晶硅周报目录 多晶硅价格：本周多晶硅厂家现货报价暂稳 ◼本周N型复投料报价45-49元/kg,N型致密料报价45-47元/kg，N型颗粒硅报价43-46元/kg。 ◼当前多晶硅现货市场不低于成本销售成为共识，多晶硅期货走强后多晶硅实际成交价上调。 硅片价格暂稳、电池价格走强 ◼本周N型183硅片价格1.2元/片，210R硅片报价1.55元/片，210mm硅片报价1.35元/片。 ◼本周N型topcon183电池报价0.29-0.3元/W，210RN和210N为0.285元/W。硅片报价上调后，电池价格环比上调，预计后市电池报价仍有上行可能。 组件价格下行 ◼本周分布式光伏组件价格下行。N型182mm组件-集中式项目价格为0.650-0.671元/W；N型210mm组件-集中式项目价格为0.664-0.683元/W，均价较上周暂稳。Topcon组件-182mm（分布式）价格为0.663-0.681元/W，均价较上周下降0.012元/瓦；Topcon组件-210mm（分布式）价格在0.665-0.683元/W，均价较上周下降0.010元/瓦；Topcon组件-210R价格在0.686-0.703元/W，均价较上周下降0.010元/瓦。 组件基本面数据 ◼国内光伏组件库存下降至30GW附近，库存水平较低。受出口退税取消的预期影响，海外厂家加大组件采购力度，预计8月光伏组件排产将超出此前预期增加至45-48GW。 电池片基本面数据 ◼小尺寸电池海外需求好转，厂家加大海外订单发货力度，导致国内小尺寸电池价格上行，但厂家目前排产较为谨慎，短期暂无大幅增加排产规模的计划，预计8月光伏电池排产50GW左右。 数据来源：SMM，百川盈孚、银河期货 硅片基本面数据 ◼本周三家硅片企业上调开工率，硅片周度产量增加至12.02GW。当前硅片环节基本按需排产，硅片库存环比基本持平在19GW附近。预计8月硅片产量52GW，环比7月基本持平。 多晶硅基本面数据 ◼本周多晶硅产量小幅增加，工厂库存降低至27.34万吨。协鑫科技四川提产，云南多晶硅产能计划开满，新特能源复产产能开工率50%，亚洲硅业新产能开工率50%，预计8月多晶硅产量增加至12.5-13万吨，9月多晶硅产量可能增加至13.5-14万吨。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn